SİGORTACILIK SEKTÖRÜ KASIM AYI DEĞERLENDİRMESİ
Kısaca özetlemek gerekirse:
- Hayat dışında Ekim ayında olduğu gibi artış hızı AKGRT harici yavaşladı
- Hayat branşında ise hem ANHYT hem AGESA iştahlı büyümeye devam edi
Hayat Dışı
1- AKGRT (Hedef Fiyat:9,01 TL/Tavsiye:AL): Son dönemin en iyi toparlanmasını kaydetti.
Dönüşüm sürecinin meyvelerini almaya başladı. 11 aylıkta net nette pozitife
dönen bir toplam prim üretimi büyümesi takip ediyoruz. Kasım ayında prim üretimi
3,45 milyar TL olurken 7,26 milyar TL'lik 2 aylık prim üretimiyle 3.çeyreği
neredeyse gerçekleştirdi. 4.çeyrekte iskonto güncellemesi ya da hasarlara dair
risk oluşmazsa 1 milyar TL üstü net kar olasılığı ortaya çıkabilir.
2- ANSGR (Hedef Fiyat: 36,02 TL/Tavsiye:AL): Ekim ayı şimdilik dip gibi görünüyor.
Prim üretim hızı tekrardan toparlansa da hak ettiği seviyelerde değil. Kasım
ayında 8,28 milyar TL prim üretimi gerçekleştirildi. 2.çeyreğe benzer bir prim
üretimi datası 4.çeyrekte karşımıza çıkabilir. Mali gelir tarafı iştahlı olması
nedeniyle net kara doğrudan aşağı yukarı yönlü etki eder demeyi doğru bulmuyoruz.
İletişim becerisini de ayrıca önemsiyoruz. AKGRT'ta oluşabilecek riskler burası
içinde geçerlidir.
3- TURSG(Hedef Fiyat:17,02 TL/Tavsiye: TUT): Muhasebesel faktörlerin gecikmeli yansımalarını
izliyoruz. Normalinde harcamalar kalemiyle birlikte Ekim ayında beklenen
ivmelenme Kasım ayına yansıdı. Kasım ayında 13,6 milyar TL prim üretimi
gerçekleştirilse de trend eğiliminde beklenen iştah gözükmüyor. 1.çeyreği aşamayan
ancak son 3 çeyreğin en iyi prim üretimi olacağını tahmin ediyoruz. Karlılık
tarafında da iştahın devam ettiği yapıyı takip etmeyi sürdüreceğiz
Hayat
1- AGESA(Hedef Fiyat:279,69 TL/Tavsiye:AL): Büyüme iştahına dair hiçbir endişe yok.
Dönemsel olarak bir miktar ANHYT'ın önüne tekrar geçti. Kasım ayında 2,2 milyar
TL prim üretimi gerçekleştirirken 3.çeyreğe benzer bir prim üretimi muhtemel
görünüyor.
2- ANHYT(Hedef Fiyat: 181,78 TL/Tavsiye:AL): Canlı iştah devam ediyor. Kasım ayında
1,79 milyar TL prim üretimi gerçekleştirdi. Bu doğrultuda 3.çeyreğe benzer
bir iştah ile 4.çeyreği tamamlayabilir.
4.Çeyrek ve gelecek neler anlatıyor?:
- Prim üretimleri tarafında 3.çeyrekten bu yana süregelen hayat dışından hayata
kayış ivmesi artıyor. Bu doğrultuda AGESA ve ANHYT bir miktar daha ön plana çıkmayı
sürdürecek.
- Yatırım gelirlerinin etkisi efektif olarak azalmaya devam ediyor. Burada özellikle
yönetişim becerisiyle yararlanmalar sürüyor gibi görünse de çeyrekten çeyreğe
artık prim üretimiyle etkin şirket oluşumunu hissetmeyi sürdüreceğiz. 2026
yılından itibaren esas etkiyi takip edeceğiz.
- Yatırım gelirlerine yönelik risk ağırlık mevzuat değişikliğini önümüzdeki sene
bekliyoruz. Aldığımız mesajlar ve sinyaller çerçevesinde SEDDK'nın risk ağırlıklarına
dair yönetişimi özellikle fon alımlarında sigorta şirketlerinin lehine
bir aksiyon alarak dengelemesini bekliyoruz.
- Özsermaye karlılıkları tarafında tartışmasız hayat avantajlı kalıyor . Yapısal
bakımdan hayat grubu avantajını korumaya devam ediyor. Bu durumun en az 2027'ye
kadar devam etmesini bekliyoruz.
- İskonto güncellemesi beklentisi yok. 3.çeyrekte yapılan güncellemenin ardından
ilk iskonto güncellemesinin 2026 1.çeyrekte olması bekleniyor. 2,5 puan indirerek
2026 sonunda enflasyona iyice yakınlaştırmasını bekliyoruz.
- Ömür boyu yenilenmeli sağlık sigortasına yönelik endişe az görünüyor. SEDDK'nın
yeni getirdiği mevzuat çerçevesinde sağlık sigortalarında ömür boyu yenilenme
portföyü açılmış oldu. Burada piyasada endişe oluşsa da sektörde bir endişe yok.
Penetrasyonun çok rahat yönetilebilir olacağı değerlendiriliyor.
Bu veriler ışığında tüm hedef fiyat ve tavsiyelerimizi koruyoruz. Veri seti oluştukça
sigortacılık sektörünü de güncellemeye devam edeceğiz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
