Analizin tamamına linkten ulaşılabilir.
Cuma günü başlayan tepki yükselişi 11,150/11,250 bandında bulunan kritik direnç
bölgesini test ediyor
Küresel piyasalarda yüksek değerlemeler, yapay zeka sektöründeki gelişmeler, özel
kredi piyasası ile ilgili riskler, Anayasa Mahkemesinin gümrük vergileri ile
ilgili kararı ve Fed'in faiz indirimlerine yönelik belirsizlik 2026 yılına yaklaşırken
öne çıkan ana risk konuları olarak sıralanabilir. Kısa vadede ise Fed'in
politika mesajları ve yeni Fed Başkanına ilişkin haber akışı ön planda yer alıyor.
Piyasalarda yıl sonu rallisine yönelik tartışmalar sürerken 10 Aralık Fed
toplantısındaki mesajlar ve ardından açıklanacak istihdam ve enflasyon verilerinin
risk iştahını şekillendirecek ana konular olduğunu hatırlatalım. 20 Kasım
diplerinden bu yana yukarı hareketin etkili olduğu küresel risk barometresi de
olarak izlenen S&P 500 endeksinde 10 Aralık Fed öncesinde dün zayıf eğilim öne
çıktı ve endeks günü %0.3 ekside tamamladı. Tahvil faizlerinde ise yukarı baskının
devam ettiğini takip ettik. ABD Yüksek Mahkemesi'de dün Federal Ticaret Komisyonu
yetkililerinin ABD Başkanı tarafından görevden alınabilmesine yönelik yapılan
oylama Trump lehine sonuçlandı. Pazartesi günü CNBC'ye konuşan Fed Başkan
adayı olarak görülen Hassett Fed'in verilere dayalı ve temkinli faiz indirimlerini
destekleyen açıklamaları öne çıkarken ECB yetkililerinden Schnabel'in açıklamaları
ardından piyasada Aralık 2026'ya kadar 25 baz puanlık faiz artışının beklendiğini
görüyoruz.
Sektör ve Şirket Haberleri
Petkim <PETKM TI> Nafta-Etilen Makası Haftalık Güncelleme
Petkim'in haftalık güncellemesine göre 1-5 Aralık 2025 haftasında etilen fiyatları
%0,2 nafta fiyatları %1,3 arttı. Böylelikle nafta-etilen makası haftalık bazda
~%3,8 düşüşle 132 USD oldu. Makas 2024'ün aynı haftasında 161 USD ve 2023'ün
aynı haftasında 131 USD seviyesindeydi. 5 yıllık ortalama ise 315 USD seviyesinde
bulunuyor. PLATTS Petrokimya Endeksi ise, önceki haftaya göre %0,9 genişleyerek
10-yıllık ortalamasının %21,6 altında oluştu. YKY Görüş: Makas, Petkim açısından
doğrudan karlılık ölçütü olmasa da belli oranda öncü gösterge niteliğindedir.
NaftaEtilen makasında ~%4 düşüşe işaret eden haftalık verileri PETKM için
HAFİF NEGATİF olarak değerlendiriyoruz.
Otokar Kasım 2025 Teslimatları
Otokar Kasım 2025 Teslimatları: Aylık askeri araç teslimatları iki yılın en yüksek
seviyesine ulaştı. Otokar, Kasım 2025'te, güçlü askeri araç satışları (yıllık
+%288 artış veya +98 adet artış) ve sağlam uluslararası otobüs talebinin desteğiyle,
yıllık %6 artışla (+44 adet artış) 738 adet araç teslim etti. 132 adetlik
askeri araç teslimatı (Kasım 2024'te 34 adet), son iki yılın en yüksek aylık
rakamını oluşturarak, yıl başından bu yana askeri araç teslimatlarını 396 adede
(yıllık +%198) çıkardı. Bu durum, 4Ç25'in hem operasyonel hem de finansal açıdan
yılın en güçlü çeyreği olacağına dair görüşümüzü güçlendiriyor. Aylık sonuçlardan
çıkardığımız üç önemli sonuç şunlardır: (i) Kasım 2024'te imzalanan ve toplam
1.059 teslimatı içeren Romanya sözleşmesinin katkısının artması, bu teslimatların
yaklaşık %70'inin henüz teslim edilmediğini hesaplıyoruz (ii) 2025'te
teslim edilecek 4x4 taktik araçları içeren, yakın zamanda imzalanan 84 milyon USD'lik
ihracat anlaşmasının 4Ç25'teki etkisi (iii) ticari araç portföyünde en yüksek
birim fiyatı olan otobüslerin, ihracat otobüs teslimatlarında yıllık %141
artışla önemli bir ciro desteği sağlaması. Kasım ayı verilerini açıkça olumlu
olarak değerlendiriyor ve piyasanın da benzer bir tepki vereceğini bekliyoruz.
Son 12 aylık hacimler, 7.092 adetlik tam yıl tahminimizi şimdiden aştı ve Otokar'ın
4Ç25'te en iyi çeyrek sonuçlarını elde etme yolunda emin adımlarla ilerlediğini
düşünüyoruz. Mevcut hisse fiyatının, yüksek hacimler ve marjlar açısından
elverişli ürün karması sayesinde şirketin güçlenen operasyonel momentumunu tam
olarak yansıtmadığını düşünüyoruz. 2025/26 tahminlerimize göre, OTKAR 17,0x/11,9x
FD/VAFÖK ile işlem görüyor. Model portföyümüzde yer alan OTKAR için, mevcut
seviyelerden %47'lik getiri potansiyeline işaret eden, 12 aylık 780TL/hisse hedef
fiyatımızı ve AL önerimizi yineliyoruz.
- Aylık ihracat teslimatları, 132 askeri araç ve 181 otobüs teslimatı öncülüğünde
yıllık %89 artışla 373 adede ulaştı. Aylık yurt içi teslimatlar, geçen yıl Tunland
satışlarının yüksek baz etkisiyle yıllık %27 azaldı.
- Yıl başından bu yana toplam teslimatlar, 1.604 adet Tunland ve askeri araç teslimatları
(yıllık +%198 artış, 396 adet) öncülüğünde, yıllık %41 artışla 6.724
adede ulaştı. Yurt içi teslimatlar, Tunland talebinin desteğiyle (yurt içi satışların
~%40'ı) 11A25'te yıllık %56 arttı. İhracat yıllık %21 arttı.
- Son 12 ayda, küçük kamyonlar ve Tunland'ın etkisiyle yurt içi teslimatlar yıllık
%63 artarken, ihracat yıllık %10 arttı. Küçük kamyonlar yıllık %151, askeri
araç teslimatlarıysa yıllık %82 arttı.
Aksigorta Kasım prim üretimi
Aksigorta'nın Kasım ayında brüt prim üretimi yıllık bazda %10 artış gösterdi. İlk
on bir ayda brüt prim üretimi %2 geriledi. Kasım ayı yıllık trendi zorunlu trafik
segmentinde belirgin düşüş kaynaklı. Şirket 2Ç24 itibarı ile motor-dışı segmentlerde
(sağlık, genel zararlar vb büyümeye odaklanmaktadır. Şirketin hedefi
daha karlı branşlarda büyümek ve sermaye optimizasyonu. Bu sayede şirketin sermaye
yeterlilik oranı %178 seviyesine ulaştı ve kombine oranında da belirgin iyileşme
gerçekleşti. Şirket için AL tavsiyemiz ve 12 aylık vadede 10.5TL hedef fiyatımız
mevcut. Şirket resmi 2026 tahminlerimize göre %38 özkaynak karlılığı ile
1x PD/DD ve 3.2x F/K ile işlem görmektedir. Açıklanan veriyi hisse için nötr
olarak değerlendiriyoruz.
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
