Fed, beklendiği gibi Federal Fonlama faizi hedef aralığını 25 baz puan indirim ile
%3,50-3,75'e çekti. 2026'ya ilişkin, veri odaklı kalmaya devam ederken, açıklamada
ek ayarlamaların kapsamını ve zamanlaması ifadesi ile faiz indirimlerine
ara verdiği mesajını iletti, ve projeksiyonlarda 2026 için bir faiz indirimi
yönlendirmesini korudu. Piyasa fiyatlamaları ise, ilk faiz indirimi Haziran
ayında olmak üzere, gelecek yıl toplam iki faiz indirimine işaret ediyor. Diğer
taraftan, Fed piyasa likiditesini desteklemek amacıyla 12 Aralık'tan itibaren
ayda 40 milyar dolarlık Hazine bonosu alımına başlayacağını duyurdu.
Fed kararı sonrasında, ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi, %4,12 seviyesine geriledi.
S&P 500 %0,6, Nasdaq 100 %1,3 ve Dow Jones ise %0,9 yükselişle günü tamamladı.
ABD doları değer kaybederken, DXY 98,5 seviyesine gerileyerek yedi haftanın
en düşük düzeyini gördü. EURUSD, ABD dolarındaki zayıflık ve ECB'den gelen ek
indirim olmayacağı yönündeki açıklamalar ile, 1,17 dolar seviyesine yaklaşarak
Ekim ortasından bu yana en yüksek seviyesinde bulunuyor. Spot altın, 4,240 seviyelerine
yükseldikten sonra 4.210 dolar seviyelerinden işlem görüyor. Gümüş ise
62,8 dolar seviyesinde yeni zirvesinin ardından 61,9 dolar seviyelerinden işlem
görüyor.
Bugün yurtiçinde TCMB'nin faiz kararını takip ediyoruz. Kasım ayında manşet enflasyonun
beklentilerin altında kalmasının ve TCMB'nin enflasyonda ana eğilimin Mayıs
seviyesine gerilediğine vurgu yapmasının ardından, TCMB'nin politika faizini
bu hafta 150 baz puan indirerek %38'e çekmesini bekliyoruz. Son anketlerde
piyasa beklentileri ağırlıklı olarak 150 baz paun indirim yönünde olurken, 100
baz puan indirim beklentileri de bulunuyor. Halen mevcut enflasyon eğiliminin
TCMB'nin %16 olan 2026 sonu hedefinden çok uzakta olması nedeniyle, daha yüksek
bir faiz indirimi ihtimalini düşük görüyoruz.
TCMB Faiz Kararını bugün açıklıyor. Beklentilerin altında kalan Ekim ve Kasım ayı
manşet enflasyon verilerinin ardından, TCMB'nin bu toplantıda politika faizini
(1-haftalık repo oranı) 150 baz puan indirim ile %38 seviyesine çekmesi bekleniyor.
TCMB, Temmuz'da 300 baz puan ile başlayan faiz indirim döngüsünde, dezenflasyon
sürecindeki yavaşlamaya paralel olarak, indirim adımlarının ölçeğini küçültmüş,
politika faizini Eylül'de 250 baz puan ve Ekim'de 100 baz puan indirerek
%46'dan %39,5'e çekmişti. Kasım ayında tüketici fiyatları %0,87 ile beklentilerin
altında artarken, mevsimsellikten arındırılmış aylık enflasyon da %1,5'e
geriledi. Ancak mevsimsellikten arındırılmış çekirdek C endeksi Kasım'da %2,1'e
hızlandı. Buna karşılık, TCMB'nin Aylık Fiyat Gelişmeleri notunda, kendi bünyesinde
takip ettiği altı göstergenin ortalamasını alarak, enflasyonun ana eğiliminin
eylül ayındaki artıştan sonra kasım ayında mayıs seviyesine gerilediğine vurgu
yaparak, Kasım ayında faiz indirimlerinin devam edeceği beklentisini destekledi.
Politika faizinin %38'e inmesi durumunda, mevcut enflasyon (%31,1) ve politika
faizi arasındaki basit fark 7 puan olurken, 1- yıl sonrası için piyasa katılımcıları
tarafından beklenen enflasyon (%23,5) ile basit fark 14,5 puan ve
reel sektör tarafından beklenen enflasyon ile basit fark 2,7 puan olacak.
Fed beklendiği gibi Federal Fonlama faizini 25 baz puan indirdi. Fed, Federal Fonlama
Faizi (FFR) hedef aralığını 25 baz puan indirimle %3,50-3,75 (orta noktası
%) seviyesine çekti. Karar, 3'e karşı 9 oy ile alınırken, Fed üyeleri Goolsbee
ve Schmid faiz oranlarının sabit kalması yönünde ve Fed üyesi Miran 50 baz puan
indirim yönünde oy verdi.
Fed üyelerinin projeksiyonlarına göre, 2026 yılsonu Federal Fonlama faizi (orta
nokta) için medyan tahmin %3,4 seviyesinde oluştu ve Eylül ayında olduğu gibi 25
baz puanlık bir indirime işaret etti. Dağılım ise oldukça dağınık bir görünüm
sergiliyor. Nokta tahminlere göre, 2026 yılında 3 üye 25 baz puan artırım öngörürken,
4 üye sıfır faiz indirimi, 4 üye 25 baz puan indirimi, 4 üye 50 baz puan
indirimi, 2 üye 75 baz puan faiz indirimi, 1 üye 100 baz puan faiz indirimi ve
1 üye 150 baz puan indirimi öngördü.
Fed üyelerinin enflasyon tahminlerinin aşağı yönlü ve büyüme tahminlerinin yukarı
yönlü güncellenmesi dikkat çekti. Buna göre, kişisel tüketim harcamaları (PCE)
enflasyon için 2025 medyan tahmini %3,0'ten %2,9'a ve 2026 medyan tahmini %2,6'dan
%2,4'e geriledi. , Medyan tahmin, 2025 GSYH büyüme oranı için 0,1 puan yükselerek
%1,7 ve 2026 GSYH büyüme oranı için 0,5 puan yükselerek %2,3 oldu. 2025
ve 2026 için işsizlik oranı medyan tahminleri sırasıyla %4,5 ve %4,4 olarak bir
önceki projeksiyon dönemine göre değişim göstermedi.
Faiz kararı açıklamasında, Komite, federal fonlama oranı hedef aralığına yönelik
ilave ayarlamaların kapsamını ve zamanlamasını değerlendirirken, gelen verileri,
görünümdeki değişimi ve risk dengesini dikkatle analiz edecektir. İfadesi
yer aldı. İlave ayarlamaların kapsamı ve zamanlaması ifadesi geçen yıl Aralık
ayında - faiz indirimlerine ara verilmeden hemen önce kullanılmıştı.
Fed, ayrıca banka rezervlerinin yeterli seviyelere bulunduğunu ve bu seviyeyi korumak
amacıyla kısa vadeli Hazine tahvili alımlarına başlayacaklarını açıkladı.
Bu amaçla, Fed, 12 Aralık'tan itibaren ayda 40 milyar dolarlık Hazine bonosu alımı
yapacak.
Fed Başkanı Powell konuşmasında, hizmet enflasyonun gerilemeye devam ettiğini, mal
enflasyonu üzerinde ise gümrük vergisi artışlarının etkili olduğunu belirtti.
İstihdam konusunda ise, işsizlik oranının Eylül'de %4,4'e çıktığını, istihdam
artışlarının yılın ilk dönemlerine kıyasla belirgin şekilde yavaşladığını, bu
yavaşlamanın önemli bir kısmının daha düşük göç ve işgücüne katılım nedeniyle işgücü
arzındaki artışın zayıflamasından kaynaklandığını, ve verilerin gerçekten
daha iyi bir rakam göstermiş olabileceğini ekledi. Powell, Fed'in önceden belirlenmiş
bir faiz patikasında ilerlemediğini ve kararların veri odaklı olduğunu
tekrarladı.
Ekim ayında sanayi üretimi aylık %0,8 daraldı. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış
sanayi üretimi Ekim'de aylık %0,8 daralırken, yıllık üretim artışı %2,9'dan
%2,2'ye geriledi. Sermaye malı üretimi bir önceki aya göre %2,3, aramalı %0,6
ve dayanıklı tüketim malı üretimi %1,8 azaldı. Yüksek teknolojili ürünlerde
ise üretim bir önceki aya göre %7,8 azalırken, yıllık artış %27,5 oldu. Sektörler
bazında, diğer ulaşım araçlarının (motorlu taşıtlar hariç), metalik olmayan
mineral ürünler (inşaat malzemeleri), fabrikasyon metal ürünler, bilgisayar &
elektronik ürünler, ve petrol ürünleri yıllık bazda yüksek artışlar göstererek
toplam sanayi üretim artışına en çok katkı sağlayan sektörler olmaya devam etti.
Kasım ayına ilişkin öncü göstergeler, imalat sanayinde hafif bir toparlanmaya
işaret ediyor. PMI endeksi, Ekim'de 46,5 seviyesinden Kasım'da 48 seviyesine yükselmekle
birlikte, zayıf görünümünü sürdürdü.
Yatırım Stratejimiz
-------------------
Fed beklendiği gibi gecelik faiz oranını çeyrek puan düşürdü, dokuz üye indirim
için oy kullanırken, Eylül 2019?dan beri ilk kez üç üye karara karşı oy kullandı.
FOMC'nin nokta grafiği, 2026'da ve 2027'de birer kez daha faiz indirimi yapılacağına
işaret etti. Fed gelecek yıl sadece bir faiz indirimi öngörüyor ama
CME Fedwatch, Fed fonları vadeli işlemlerinin fiyatlandırmasında merkez bankasının
gelecek yıl iki veya daha fazla kez faiz indirimine gideceği ihtimalinin %68
olacak şekilde fiyatlıyor. Fed'in Ocak ayındaki bir sonraki toplantısına kadar
veri akışının normalleşmesi bekleniyor, FedWatch Ocak ayında üst üste dördüncü
faiz indiriminin gerçekleşme olasılığını ise %22 olarak fiyatlıyor. Faiz kararı
dışında cuma gününden itibaren 40 milyar dolarlık Hazine bonosu satın almaya
başlayacağı ve Başkan'ın faiz artırımı dışladığı günde Dow Jones , S&P 500 ve
Nasdaq sırasıyla %1,1, %0,7 ve %0,3 artışla kapandı. Russell 2000 endeksi ise üst
üste ikinci seansında tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşırken, S&P500
rekoruna 5 puan kadar yaklaşabildi.Oracle kapanışı sonrası işlemlerde hayal kırıklığı
yaratan çeyrek gelirini açıklaması ve harcama tahminini yükseltmesinin ardından
%11 değer kaybettiği gibi teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarının
geri dönüş zamanlamasına yönelik endişeler S&P500, Dow ve Nasdaq vadelilerini
sırasıyla %0,82, %0,41 ve %1,14 olarak düşürdü.
Borsa İstanbul dün bankacılık hisselerine gelen satışların etkisiyle hafif satıcılı
kapandı. Bloomberg'in, yabancı yatırım bankalarından edindiği izlenimlere dayandırdığı
haberde, TCMB'nin olumlu manşet enflasyon verilerine rağmen ihtiyatlı
duruşunu koruyacağı ve Kurul üyelerinin Ocak ile Şubat aylarında açıklanacak
enflasyon verilerini yakından izleyeceği ifade edildi. Piyasada medyan beklentinin
150 baz puanlık indirim yönünde olmasına karşın, söz konusu haberin faiz indiriminin
100 baz puanla sınırlı kalabileceği, yılın ilk iki ayına ilişkin vurgu
ile bankacılık endeksi %1,4 değer kaybetti. TCMB'nin faiz indirimi beklentilerin
aksine 100 baz puan ile sınırlı kalması, endeksin 11.000 seviyesinin altına
gerilemesine ve 11.600'de bulunan zirvenin altında yıl sonuna kadar yatay bir
seyir oluşmasına neden olabilir. Bizim faiz beklentimiz 150 baz puan olup, beklentimize
paralel gerçekleşmesi durumunda endeksin 10.300'ün üzerine yükselmesi
şeklindedir.
Dün gerçekleşen satışların 150 baz puanlık faiz indirimi beklentisi için kısa vadeli
alım fırsatı yarattığını düşündüğümüzden dolayı Akbank, Garanti Bankası, Yapı
Kredi Bankası. ile Koç Holding'i günlük hisse önerilerimizde yer veriyoruz.
Şirket Haberleri
----------------
BAHKM: Kırıkkale OSB'de bulunan fabrikada yangın meydana gelmiştir, üretim faaliyeti
iştiraki olan SBT Kimya'nın tesislerinde aşamalı olarak sürdürülecek, fabrikanın
tam kapsamlı işyeri yangın sigortası olup, olağan üretime en geç altı ay
içinde yeniden başlanması öngörülmektedir.
NUGYO: Nurol Tower projemizde yer alan İstanbul ili Şişli ilçesi Mecidiyeköy Mahallesi
9773 ada 3 numaralı parseldeki belirtilen bağımsız bölümlerin, 308.925.179
TL + KDV tutarında bir ödeme planı ile ilişkili taraf olmayan bir tüzel kişiliğe
satılmasına karar verilmiştir. Ayrıca, İstanbul ili Şişli ilçesi Mecidiyeköy
Mahallesi 9773 ada 3 numaralı parselde yer alan toplam 6 adet bağımsız bölümün
210.843.509 TL + KDV bedel üzerinden bir ödeme planı dâhilinde ilişkili olmayan
bir tüzel kişiliğe satılmasına karar kılınmıştır.
CVKMD: CVK Madencilik ile Trafigura arasında, 2026 Ocak-2027 Ocak döneminde
gerçekleştirilecek krom sevkiyatları karşılığında toplam 70 milyon ABD doları ön ödeme
içeren yeni bir off-take sözleşmesi imzalanmıştır.
ASUZU: Daha önce kamuoyuna duyurulan süreç kapsamında, JV SamAuto LLC'nin sermayesinin
%75,2'sinin devralınmasına ilişkin hisse devir sözleşmesi uyarınca nihai
pay devir bedeli olarak 09.12.2025 tarihinde Ajans'a 80.606.866 ABD doları ödenmiş
ve paylar bugün itibarıyla Anadolu Isuzu'ya devredilmiştir.
THYAO: AerCap firmasından 2027-2029 yılları arasında teslim alınmak üzere 25 adet
dar gövde uçağın 12 yıl süreyle kiralanmasına karar vermiştir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
