Piyasa yorumu:
Bu sabah karışık açılış ve sonrasında 11100- 11360 arasında işlem aktivitesi bekliyoruz.
Dün endeks -0.40% değişimle 11.194 seviyesinde kapattı. İşlem hacmi yüksek seviyede
gerçekleşti.
Günlük Bültenimizin ilerleyen sayfalarında detaylı şekilde görebileceğiniz
Seçilmiş İndikatörler Puanlama Sistemimize göre bugün öne çıkan ilk 5 hisse senedi:
AGHOL, ASELS, CCOLA, PASEU ve TAVHL. İlgili sayfada sistemimizin metodolojisini
ve uyarı notunu okumanızı önemle belirtmek isteriz.
Son iş günü kapanışına göre, eşit dağıtım oranı ile oluşturulan Deniz Yatırım Model
Portföyümüz günlük bazda %-0.27, BIST 100 endeksi ise %-0.4 seviyelerinde performans
sergilemiştir.
Piyasa gelişmesi
- BIST Günlük Açığa Satış İşlemleri
Hisse senetleri
- MPARK: İstanbul'da Hastane Devir Alınmasına İlişkin Açıklama / olumlu
- TABGD: Toplantı ve Güncelleme Notu
- ALARK: Alarko Holding’e ilişkin düşüncelerimiz
- MAVI: Bilanço değerlendirmesi / sınırlı olumlu
- KRDMD: Kardemir’deki taktiksel ‘alım’ önerimizi kapatıyoru
Piyasa notları
'Teknik' olarak yılı piyasalar nezdinde kapatmamız için bugünden sonra çok fazla
bir gerekçe kalmıyor. Dün Fed'i izledik, bugün sırada TCMB var. Dışarıdan içeriye
doğru hızlıca toparlayalım.
Amerikan para politikası cephesinde sürpriz hem var hem yok. Var, 2019'dan bu yana
en ayrışmış vaziyette yer alan FOMC ile karşı karşıyayız. Federal fonlama oranı
25bp inmesine indi, ancak, 3 üye kurulun geri kalanından farklı anlamda ayrıştı.
1 üye 50bp ile çok daha büyük bir indirim adımından yana tavır takınırken,
2 üye ise indirim kararına karşı çıktı. Bir noktada demokrasinin çalışması, diğer
noktada ise aynı fikir etrafında uzun bir sürenin ardından ilk kez buluşmakta
zorlanan bir FOMC yapısı. Üstelik 2026'da kısa bir süre sonra başkanlık koltuğu
değişimine bu denli yakın dururken. Bu konuştuklarımız bugünün konusu değil.
Biliyoruz. Çok yüksek ihtimalle işlemciler de 2025'i bitirmeye hazırlandıkları
bu dönemde alacakları kararlarda bu başlık üzerinden ilerlemeyecekler. Ancak,
2026'da bol bol daha önce hiç konuşmadığımız tarzda Fed konuşacağımızı şimdiden
not düşelim. Unutmamakta fayda var. Detaylarda ise, 2026 faiz indirim beklentisinde
değişiklik olmadığını görüyoruz. Üyeler, hala daha 1 faiz indirimi etrafında
toplanmış durumda. Kamuoyu ile paylaşılan beklentilerde büyümenin yukarı,
enflasyonun aşağı yönde revizyonları dikkat çekici. Başkan Powell, istihdam piyasasının
'görünen' kadar güçlü olmadığına atıfta bulundu. Zayıflığı önlemek için
adımlar attıklarını belirtti. Ek olarak, teknik bir hamle de geldi: aylık 40
milyar dolar bono alımları başlatılıyor. Hayır, bunun adı QE, yani, parasal genişleme
değil. Üzgünüz. Tamamen teknik bir konu ve Amerikan bankacılık ve federal
sisteminin en önemli bileşenlerinden birisi olan rezervlerin durumu ile ilgili.
Bu işlere kafa yoranlar gayet iyi hatırlayacaktır, yakın geçmiş bu tarz piyasa
sıkışıklıkları, kısa süreli sert dalgalanmalar ve Fed'in devreye girdiği hikayeler
ile doludur.
Ve içerisi. Bugün TCMB'den de faiz indirimi bekleniyor. Biz de bekliyoruz. Ancak,
konsensüs kısmı maalesef biraz karışık ve tartışmalı. Anketlere bakarsak ağırlık
150bp civarında yoğunlaşıyor. Ancak, makas, 100-200bp aralığında geniş seyrediyor.
Bizim beklentimiz, 100bp faiz indiriminden yana. Bunun, hem dezenflasyon
sürecini desteklemek ve beklentileri çıpalamak adına hem de yeni yılın ilk aylarındaki
olası enflasyon yükselişi öncesinde politikanın geleceğine dair belirsizlik
yaratmaması adına çok daha doğru olduğuna inanıyoruz. Piyasa beklentileri
dağınık ve ağırlıklı yüksek indirimden yana toplandığı için, beklentimizin karşılandığı
senaryoda fiyatlamalar negatif etkilenebilir. 11 Kasım'dan bu yana faiz
indirim beklentilerindeki güçlenme nedeniyle XBANK %15 yükselirken, XU100 %6,
XUSIN ise %3 ile çok daha sınırlı prim yaptı. O nedenle olası ilk negatif etkiyi
bankacılık sektörü hisselerinde beklemek yanlış olmaz.
Piyasa gelişmesi
BIST Günlük Açığa Satış İşlemleri
- Toplam açığa satış 27,228,999,481 TL olmuştur. Toplam açığa satış hacmi, BIST
100 işlem hacmine oranla %20 seviyesinde gerçekleşti.
- Açığa satılan hisselerin toplam işlem hacmi 118,174,055,198 TL, açığa satılan
hisselerin toplam işlem adedi ise 4,131,593,230 olmuştur. Toplam açığa satılan
işlem adedi 746,762,695 olarak kaydedildi.
- Dün en yüksek açığa satış hacmi ASELS hissesinde gerçekleşirken, açığa satış hacmi
3,371,464,227 TL olarak kaydedilmiştir. ASELS hissesinin toplam açığa satış
içerisindeki payı ise %12.4 seviyesinde gerçekleşmiştir.
- Dün en düşük açığa satış hacmi HEKTS hissesinde gerçekleşirken, açığa satış hacmi
34,794,598 TL seviyesinde yer aldı. HEKTS hissesinin toplam açığa satış içerisindeki
payı ise %0.128 olarak gerçekleşti.
Şirket haberleri
KRDMD: Kardemir'deki taktiksel 'alım' önerimizi kapatıyoruz
21 Kasım 2025 tarihinde Kardemir (KRDMD) için verdiğimiz taktiksel alım önerimizi
26,44 TL fiyat seviyesi ve yaklaşık %12 getiri ile kapatıyoruz.
MPARK: İstanbul'da Hastane Devir Alınmasına İlişkin Açıklama / olumlu
İstanbul ili Maltepe ilçesinde faaliyet göstermekte olan Özel İstanbul Onkoloji
Hastanesi'nin unvanı Özel Medical Park İstanbul Onkoloji Hastanesi olarak değiştirilmiş
olup, söz konusu hastanenin ruhsatı bugün itibarıyla MLP Sağlık Hizmetleri
A.Ş. bünyesine alınmış ve faaliyete başlamıştır. Özel Medical Park İstanbul
Onkoloji Hastanesi 75 yatak kapasitesine sahiptir.
Söz konusu hastane devrinin tamamlanması ve faaliyete alınmasını, Şirket’in yatak
kapasitesini artırarak gelecek dönem finansallara katkısı sunması ve MPARK payları
üzerindeki etkisi açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.
TABGD: Toplantı ve Güncelleme Notu
2025'i geride bırakırken, Tab Gıda nezdinde mevcut görünüme ve önümüzdeki döneme
ilişkin öne çıkan değerlendirmelerimizi özetledik. İlgili çalışmadan dikkat çekici
bulduğumuz noktalara aşağıdaki linkten ulaşabilirsiniz.
Yıl sonu ve gelecek yıla ilişkin beklentilerimiz ışığında, makro tahminlerimizdeki
değişiklik ve İNA modelimizi ileri taşımamız neticesinde TABGD için 12-aylık
hedef fiyatımızı 316,50 TL'den 356,60 TL'ye güncelliyor, önerimizi ise AL yönünde
devam ettiriyoruz. Hisse, yıl başlangıcından itibaren BIST 100 Endeksi'nin
%32 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse,
6,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
2026 yıl sonu finansallarında TABGD'nın i) 62.441 milyon TL net satış geliri ii)
13.134 milyon TL FAVÖK iii) 4.939 milyon TL net kar açıklamasını öngörmekteyiz.
Hisse, 2026 yıl sonu tahminlerimize göre 4,2x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görmektedir.
ALARK: Alarko Holding’e ilişkin düşüncelerimiz
Enflasyon muhasebesi son 2 yılda holdingleri baskılayan başlıca unsur olurken, Alarko
Holding de benzer şekilde 2024 yılının ardından 2025 yılını da relatif olarak
zayıf hisse performansı ile geçirdi. Holding'in önümüzdeki dönemine bakacak
olursak, işkolları bazında incelemek daha doğru olacaktır.
- Enerji üretimi işkolunda Cenal tesisi Holding'in nakit üretimi açısından önemli
kollarından biri olmaya devam edecek. Yeni yıl için kömür anlaşmaları üzerine
çalışılıyor. 9A25'te 67 USD olan elektrik fiyatlarında önemli bir değişim beklenmezken,
mevcut durumda zayıf seyreden hidro rejimi elektrik fiyatları açısından
yukarı yönlü risk unsuru olarak karşımıza çıkıyor.
- Enerji dağıtımı işkolunda 2026 için yıl sonunda açıklanacak tarife dönemi önemli
olacak. Önümüzdeki 5 yıl ciddi yatırım planlanıyor. Şu anda varlık tabanı 800
milyon USD civarında, ilk hedef 1 milyar USD.
- Batarya tarafında henüz sipariş alınmadı, ancak Holding'in faaliyetleri ilk teslimatları
yapacak şekilde hazır durumda.
- Tarım işkolunda Türkiye'de 1.100, Kazakistan'da 400 dönüm olmak üzere toplamda
1.500 dönümlük alanda faaliyet söz konusu. Yeni yatırımlar faizlerin gidişatına
bağlı olacak. 2026 yılında bu tarafın pozitif FAVÖK katkısı vermesi bekleniyor.
- Turizm işkolunda Hillside Bodrum otelinin Haziran 2026'da açılması planlanıyor.
2026 yılı finansallarına katkısı görülecek.
- Havacılık işkolunda yeni siparişler için çalışmalar sürdürülüyor
Genel değerlendirmemiz: ALARK için 12-aylık hedef fiyatımız 124,00 TL, önerimiz
ise AL yönünde. Hisse, yıl başlangıcından itibaren BIST 100 Endeksi'nin %6 altında
performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse, 0,6x PD/DD
çarpanıyla işlem görme
MAVI: Bilanço değerlendirmesi / sınırlı olumlu
Mavi Giyim, 3Ç25'te 12.156 milyon TL gelir (Konsensus: 12.050 milyon TL / Deniz
Yatırım: 11.773 milyon TL), 2.669 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 2.387 milyon TL /
Deniz Yatırım: 2.361 milyon TL) ve 1.006 milyon TL net kar (Konsensus: 814 milyon
TL / Deniz Yatırım: 568 milyon TL) açıkladı. Bu dönemde parasal kazanç/kayıp
kalemi altında 100 milyon TL'lik olumsuz etki oluştu.
Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
- Operasyonel karlılıkta yaşanan iyileşme ve net nakit pozisyonunun korunmasına
ek olarak beklentilerin üzerinde açıklanan net kar.
Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
- Satış gelirlerinde görülen reel düşüş.
Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
- Süregelen makroekonomik koşullara karşı Şirket'in net nakit pozisyonunu koruması
ve kısmi olarak iyileştirilen FAVÖK marjını sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Genel değerlendirme: Hazırlık süreci içinde olduğumuz Strateji Raporumuz çerçevesinde,
revizyon hakkımızı saklı tutarak, Mavi Giyim için 12-aylık hedef fiyatımız
67,83 TL, önerimiz ise AL yönünde koruyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST
100 endeksinin %23 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere
göre hisse 12,7x F/K ve 3,4x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görmektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
