Hedef Fiyat: 47.40 TL
Tavsiye: AL
Potansiyel Getiri: 27.8%
Hasılat Tarafındaki Azalış, Esas Faaliyet Kârı ve FAVÖK Kalemlerini Baskılamıştır!
- Şirketin, 2025/09 özel döneminde(1 Şubat 2025-31 Ekim 2025) elde ettiği Hasılat,
geçen yılın aynı dönemine göre 2,39 Milyar TL(yüzde 6,64) civarında azalış göstererek,
33,58 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise,
aynı dönemler arasında 1,19 Milyar TL civarında(yüzde 6,84) azalmış ve cari dönemde
16,26 Milyar TL olmuştur. Hasılat tarafında yaşanan azalışın, Satışların Maliyeti'nde
görülen azalışa nazaran daha yüksek olması(-) sonrasında, şirketin
Brüt Kâr kalemi, yıllık bazda 1,19 Milyar TL(yüzde 6,45) düzeyinde azalışla 17,31
Milyar TL tutarında yer almıştır. Brüt Kâr Marjı ise, geçen seneki yüzde 51,45
seviyesinden yüzde 51,55'e yükselmiştir.
- Şirketin Faaliyet Giderleri, geçen yılın aynı dönemine göre 304,1 Milyon TL(yüzde
2,25) düzeyinde iyileşmiştir. Diğer Net Esas Faaliyet Gelirleri kaleminde ise,
5,1 Milyon TL'lik sınırlı azalış ortaya çıkmıştır. Bu iki kalemden gelen 299,0
Milyon TL'lik pozitif etkinin, Brüt Kârdan gelen 1,19 Milyar TL'lik negatif
etkiden mahsup edilmesi sonrasında, şirketin Esas Faaliyet Kârı, geçen yılın aynı
dönemine göre 895,5 Milyon TL azalışla 4,34 Milyar TL olmuştur. Tek seferlik
kalemlerin dahil edilmeyip, amortisman giderlerinin eklendiği FAVÖK rakamı ise,
senelik bazda 646,7 Milyon TL'lik daha sınırlı azalış ile 6,51 Milyar TL düzeyinde
gerçekleşmiştir. Bu gelişmeler sonrasında, şirketin Esas Faaliyet Kâr Marjı
ve FAVÖK Marjı, sırasıyla yüzde 14,56 düzeyinden yüzde 12,92 seviyesine ve
yüzde 19,89'dan yüzde 19,37'ye gerilemiştir.
Faaliyet Dışı Kısımdan Gelen Negatiflik de, Şirketin Net Kârını Baskılamıştır!
- Şirket, cari dönem finansallarına 16,8 Milyon TL civarında Net Yatırım Faaliyet
Giderleri(geçtiğimiz yıl 3,5 Milyon TL gelir vardı) yazmıştır. Net Finansman
Giderleri ise, 204,1 Milyon artmış ve 1,29 Milyar TL olmuştur. Ayrıca, cari dönem
finansallarına 700,7 Milyon TL civarında Vergi Gideri yazan(geçen yılki Vergi
Gideri 1,09 Milyar TL) şirket, TMS 29 enflasyon düzeltmesi uygulamasından kaynaklı
olarak da 263,7 Milyon TL'lik Parasal Kayıp(2024/09 döneminde 116,1 Milyon
TL Parasal Kazanç) kaydetmiştir.
- Sonuç olarak, Yatırım Faaliyet ve Finansman Giderleri ile Parasal Kayıp'ta ortaya
çıkan 604,2 Milyon TL'lik negatif etkinin Vergi Giderleri'nde görülen 391,6
Milyon TL'lik iyileşme ile mahsup edilmesi sonrasında, faaliyet dışı kesimde 212,6
Milyon TL kötüleşme görülmüştür. Esas Faaliyet Kârı'ndan gelen 895,5 Milyon
TL'lik negatif etkinin de bu rakama eklenmesi sonrasında, şirketin Dönem Net
Kârı, geçen yılın aynı dönemine göre 1,01 Milyar TL azalışla 2,21 Milyar TL olarak
açıklanmıştır. Şirketin Net Kâr Marjı da, geçen yılki yüzde 8,95 seviyesinden
hızla yüzde 6,57'ye gerilemiştir
Operasyonel Gelişmeler ve Beklentiler,
- Şirketin 2025/3.Çeyrek'teki Yurt İçi Gelirleri, 'perakende' ve 'Toptan' iş kollarındaki
azalışların etkisiyle(E-Ticaret'de artış var)geçen yılın aynı dönemine
göre 21,5 Milyon TL azalış gösterirken, 2025/09 dönemindeki Yurt İçi Gelirleri'nde
ise, 'perakende' iş kolundan gelen 1,37 Milyar TL'lik(yüzde 5,70) düşüşün
büyük orandaki etkisiyle 1,81 Milyar TL düzeyinde azalış ortaya çıkmıştır. Şirketin
3.Çeyrekteki Uluslararası Gelirleri, 'Toptan' iş kolunun etkisiyle senelik
bazda 138,8 Milyon TL civarına daralırken, ilk 9 aydaki Uluslararası Gelirlerde
de, 'Toptan' iş kolundaki 462,5 Milyon TL'lik sert(yüzde 18,62) daralmanın etkisiyle
581,4 Milyon TL'lik azalma ortaya çıkmıştır.
- Senenin ilk 9 ayında 1,1 Milyon yeni müşteri kazanan şirket, son bir yıldaki aktif
müşteri sayısını 6,1 Milyona, Mavi App kullanıcısı sayısını ise 5 Milyon kişiye
çıkartmıştır. Bu dönemde Türkiye'de 7 mağaza açılışı, 5 mağaza kapanışı ve
9 mağazada metrekare büyümesi gerçekleştirilmiştir. Üçüncü çeyrekte, ABD'de perakende
mağazalarla büyüme stratejisi kapsamında 4 mağaza açılmıştır. Dönem sonu
itibariyle şirket, Türkiye'de 354 perakende, 67 franchise mağaza ve yurtdışında
67 mon- brand mağaza olmak üzere toplam 488 mağaza ve yaklaşık 4.000 satış
noktasında müşterileri ile buluşmaktadır.
Şirketin, 2025 yılı beklentileri şu şekildir,
- Gelir büyümesinde, TMS 29 etkisi dahil 'düşük tek haneli daralma' bekleyen şirket,
TMS 29 etkisi hariç olarak ise 'yüzde 30'luk büyüme öngörüyor.
- FAVÖK Marjı beklentisi, TMS 29 etkisi dahil 'yüzde 18,0'+, TMS 29 etkisi hariç
'yüzde 21,5+(TMS 16 hariç yüzde 17,5+)'dir.
- Şirket, Türkiye'deki Perakende Mağazaları için, '10 net yeni mağaza ve 12 mağazada
metrekare büyümesi' beklerken, Kuzey Amerika pazarında ise, '8 yeni mağaza
açılışı' öngörmekte.
- Şirket, Nakit Pozisyonu için, 'net nakit pozisyonunun korunması'nı hedeflemektedir.
- Şirketin Yatırım Harcamaları tahmini ise, 'Konsolide Gelirin yüzde 5'idir
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
