Analiz- Bankacılık Sektörü Mayıs 2025 (Marbaş Menkul Değerler)

Bankacılık, 2025 Mayıs ayında net karında aylık %29,50, yıllık %45,71 oranında artış
takip edildi. Ana faaliyetten değil karlılığın diğer unsurlarla güçlendiğini
gördük. Öne çıkanlara sektörde Mayıs ayı özelinde hem aylık hem yıllık bakacak
olursak:

1- Kredilerde alınan faizlerde sınırlı da olsa toparlanma takip edildi. Burada ana
destek tüketici grubundan geldi.
2- Takipteki alacak girişleri beklenildiği gibi büyümeye devam ediyor. Tekrardan
güçlü aktif satımı takip edilmekle birlikte 5 ayın en güçlü aktif satışı gözlemlendi.
3- Faizlerin artmasıyla birlikte para piyasasına yönelik faiz artışları 2024 yılı
kadar olmazsa da gelir tablosuna etki yaptığını gözlemliyoruz.
4- Menkul değerler tarafında değerlemeler (TÜFEKS vb.) kaldığı yerden devam ediyor.
Kamu özelinde bu durum ayrıştırabilir.
5- Net faiz gelirleri sınırlanmaya devam ediyor. 1.çeyrekte bir nebze olsun ayakta
kalan ve Mart ayı ile ayrışmaya çalışan faiz gelirlerinde üst üste aylık bazda
daralma takip ediliyor.
6- Batık kredilerde ufak montanlı karşılık çözümü var. Yoğun aktif satışı beraberinde
sınırlı miktarda da olsa karşılık çözümünü beraberinde getirdi.
7- Personel giderleri sınırlandı. Bunu olağan karşılıyoruz. Sektör nezdinde zam
dönemleri olarak Ocak ve Temmuz aylarını gözetmek gerekiyor.
8- Ticari tarafta zarar büyümeye devam ediyor. Sermaye piyasası ve kambiyonun etkisiyle
zararın güçlendiğini takip ediyoruz. Menkul kıymet tarafı büyük bir problem
olarak gelir tablolarında karşımıza çıkacak.

Sektör ve gruplar bazında incelemek gerek
1- Sektör:
- Ana faaliyet gelirleri aydan aya daraldı. Yıllık bazda ise artış gösterdi.
- Karşılıklar yatay kaldı. Burada ana neden olarak batık aktif satışları etkili
oluyor.
- Operasyonel giderler TÜFE'nin üstünde ve ana faaliyetten daha hızlı büyümeye devam
ediyor.
- Temettü gelirlerinde bir miktar artış takip edildi.
- Diğer gelirlerle güçlenen bir gelir tablosu takip ediyoruz.
- Net kar aylık %29,50 yıllık %45,71 oranında artış kaydetti.

2- Kamu Bankacılığı (VAKBN, HALKB vb.):
- Ana faaliyet gelirlerindeki daralma TÜFEKS etkisiyle sektörün altında daraldı.
Yıllık tarafta ise sektöre paralel seyretti.
- Karşılıklarda sektörün aksine artış var. NPL rasyosu bir miktar yüksek kalışı
ve diğer unsur bakımından büyütme çabası etkili oluyor. Geçtiğimiz dönemde özellikle
VAKBN'dan gelen güçlü karşılık çözümü sonrası bunları görmeyi olağan karşılıyoruz.
- Giderler sektörün üstünde yıllık bazda arttı ancak aylık bazda da personel optimizasyonu
ile sektörün üstünde azalış kaydetti.
- Ticari zarar büyümeye devam ediyor ancak yıllık bazda bir miktar azaldı. Burada
etken tekrardan YP satışları oldu.
- Temettü gelir girişi aylık bazda güçlü geldi. 1 milyarın üzerinde bir giriş takip
ediyoruz.
- Net kar sektörün üzerinde güçlü şekilde artarak aylık %130,77 yıllık %114,16 artış
kaydetti

3- Yerli Özel (AKBNK, ISCTR, SKBNK, YKBNK vb.):

- Sektörün üzerinde ana faaliyet gelirleri daraldı. Yıllıkta artış baz etkisinden
önemli ayrışıyor.
- Karşılıklarda artış kaldığı yerden devam ediyor.
- Giderler bir miktar sektörün altında artış kaydediyor. Burada ana neden bileşik
zam formasyonunun YKBNK gibi unsurlarda olmasıdır.
- Ticari zarar dengeli bir şekilde kalmayı sürdürüyor. Yıllıkta kamu gibi bir miktar
azalarak sektöre paralel seyretti. YP işlemleri önemli etken yarattı.
- Diğer faaliyet gelirleri sektörün altında artış kaydetti.
- Net kar aylık %0,65 yıllık %33,57 artış göstererek sektörün altında kaldı.

4- Yabancı (GARAN, QNBTR):
- Net faiz geliri sektörün altında kaldı.
- Karşılıklarda güçlü çözünme var. Aydan aya 3 milyar TL civarında çözünme izliyoruz.
- Giderler sektörün üzerinde artış gösteriyor.
- Ticari zarar azalarak devam ediyor. Menkul kıymet portföyüne yönelik dengeli proaktif
davranış ve sektörde olduğu gibi YP tarafta dengelenme çabası ön plana
çıktı.
- Diğer faaliyet geliri artışı sektörün altında kaldı.
- Net kar özellikle vergi giderlerinde de dengelenme ile artış gösterse de sektörün
altında artış gösterdi. Aylık %14,50 yıllık %31,38 artış kaydetti.

5- Kalkınma (ICBCT, KLNMA, TSKB):
- Net faiz geliri sektörün çok çok üzerinde artış kaydederek sektörler arasında
en çok artan grup oldu. Ana faaliyetten aksiyon önemli bir gösterge oldu.
- Karşılık tarafında artış devam ediyor. NPL'i düşük tutma fonksiyonu doğal olarak
etkin kalmaya devam ediyor.
- Giderler sektörün üzerinde artış gösteriyor.
- Ticari tarafta zarardan kara geçildi. Sektörün aksine menkul kıymetten önemli
ölçütte kar elde edildi.
- Diğer faaliyet gelirlerinde güçlü artış var. Kamuyu bile aşmış görünüyor.
- Net kar aylık %21,25 yıllık %49,25 artış kaydetti.

6- Katılım (ALBRK vb.)
- Ana faaliyet gelirleri sektöre paralel artış kaydetti.
- Karşılıklarda beklenildiği gibi çözünme devam ediyor. İlave bir sürpriz olmazsa
1.çeyrekte olduğu gibi yeniden karşılık ile ayrışmayı sektör özelinde konuşabiliriz.
- Giderler sektörün altında artmakla birlikte aydan aya azalış kaydetti.
- Ticari karlılık devam etse de menkul kıymet tarafında zararın artışıyla baskılanma
izleniyor.
- Diğer faaliyet gelirlerinde daralma var.
- Net kar aylık %37,88 yıllık %9,20 artış kaydetti.

Sonuç olarak net kar tarafında özetlemek gerekirse:
1- Kamu: Net kar sektörün üzerinde güçlü şekilde artarak aylık %130,77 yıllık %114,16
artış kaydetti.
2- Yerli Özel: Net kar aylık %0,65 yıllık %33,57 artış göstererek sektörün altında
kaldı.
3- Yabancı: Sektörün altında artış gösterdi. Aylık %14,50 yıllık %31,38 artış kaydetti.
4- Kalkınma ve Yatırım: Net kar aylık %21,25 yıllık %49,25 artış kaydetti.
5- Katılım: Net kar aylık %37,88 yıllık %9,20 artış kaydetti.

Bu çerçevede bankacılık sektöründe 2.çeyrekte:
Bu çerçevede bankacılık sektöründe 2.çeyrekte:
- HALKB, VAKBN özellikle diğer unsur gelirleriyle pozitif ayrışabilir.
- Yerli özel grupta AKBNK, ISCTR, SKBNK bir miktar geri planda kalmaya devam edecek
gibi görünüyor.
- Yıllık tarafta yabancı mevduat grubu GARAN ve QNBTR bir miktar geri plana itilebilir.
- Kalkınma ve yatırım grubunda TSKB özelinde güçlü finansallar görmeye devam edeceğimizi
teyitleyen bir yapı takip ediyoruz. KLNMA, ICBCT'de bir miktar destek
alabilir.
- Katılım bankacılığında ilk çeyrekte yapılan karşılık çözünmesi ile ALBRK stabil
bir yapıda bile güçlü bir yılı tamamlaması muhtemel görünüyor.

Marbaş Menkul Değerler olarak
1- Kalkınma ve yatırım bankacılığında TSKB'yi 20,14 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi
2- Katılım bankacılığında ALBRK'yı 11,97 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi ile takip
etmeyi sürdürüyoruz.
3- Beklentilerinde en konservatif olan ve yumuşak iniş koşullarında beklentilerine
hızlı ulaşmasını beklediğimiz YKBNK'ı 36,12 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesi ile
araştırma kapsamımızda yer vermekteyiz.

Özellikle bazı bankalar haricinde 2.çeyrek finansallarının zayıf geleceği beklentisinin
önemli ölçüde kazanım ve görünümlere girdiğini görmekle birlikte yerli
özel ve yabancı mevduat bankalarında geleceğe yönelik beklentilerinde revizyon
ihtiyacının artış göstermeye devam ettiğini takip ediyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -