Analiz- Enflasyon Değerlendirmesi Haziran 2025 (Alnus Yatırım)

TÜİK tarafından bugün açıklanan enflasyon verilerine göre,
- 2025 Haziran ayında, Tüketici Fiyat Endeksi(TÜFE), aylık bazda yüzde 1,37 oranında
artış kaydederken, yıllık olarak ise Mayıs ayındaki yüzde 35,41 seviyesinden
-baz etkisi ile- yüzde 35,05 düzeyine gerileme ortaya çıktı.

- Haziran ayında 12 ana harcama grubunun 10 tanesinde aylık bazda fiyat artışı görülürken,
en yüksek fiyat artışı gösteren ana harcama grupları, yüzde 4,48 ile
Eğitim, yüzde 2,62 ile Konut ve yüzde 2,38 ile de Ulaştırma oldu.
Fiyat azalışı(-) yaşanan ana harcama grupları ise, yüzde 0,27'lik oranlar ile Giyim
ve Ayakkabı ile Gıda ve Alkolsüz İçecekler olarak gerçekleşti.

- Özel kapsamlı TÜFE göstergelerinin tamamında aylık bazda artış görüldü. Ayrıca,
6 gösterge de aylık TÜFE'nin üzerinde gerçekleşti. En yüksek artış yüzde 1,93
ile C Grubu(Enerji, Gıda ve Alkolsüz İçecekler, Alkollü İçkiler ile Tütün Ürünleri
ve Altın Hariç TÜFE) göstergesinde gerçekleşirken, en düşük artış ise
yüzde 1,42 ile E Grubu(Alkollü İçecekler ve Tütün Hariç TÜFE) göstergesinde
yaşandı.

- İmalat sanayiine etkisinin yanı sıra, tüketici fiyatlarına yansıması ve 6 aylık
ÖTV ayarlaması açısından da kritik olan Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi(Yİ-ÜFE)
tarafında ise, Haziran ayında yüzde 2,46 oranında fiyat artışı görülürken, bu
endeksin yıllık bazda artış oranı Mayıs ayındaki yüzde 23,13 seviyesinden yüzde
24,45 düzeyine yükseldi.

- Yİ-ÜFE hesaplamasında takip edilen 9 ana harcama grubundan tamamında fiyat artışı
görülürken, en yüksek fiyat artışları, yüzde 9,94 ile Elektrik, Gaz, Buhar,
yüzde 8,42 ile Enerji ve yüzde 6,50 ile de Su Temini harcama gruplarında
yaşandı.

Değerlendirmemiz,
- Haziran ayında TÜFE'de görülen, beklentilerin altındaki artışta, yüzde 24,97 ile
endeks ağırlığı en yüksek harcama grubu olan Gıda ve Alkolsüz İçeceklerin
düşüş göstermesi önemli bir katalizör olarak karşımıza çıkmış durumda. Endeks
üzerindeki ağırlığı yüzde 7,16 olan Giyim ve Ayakkabı ana harcama grubu da
pozitif(aşağı) etkiye neden olan bir diğer grup olmuştur. Buna karşın, endeks
ağırlığı yüzde15,34 olan Ulaştırma ve endeks ağırlığı 15,22 olan Konut
ana harcama grupları ise, enflasyon üzerinde sırasıyla 0,36 ve 0,43 puanlık yukarı
yönlü etkiye neden olmuştur. Diğer önemli etkiler, 0,18 puan ile endeks ağırlığı
8,32 olan Lokanta ve Oteller, 0,15 puan ile endeksteki ağırlığı 7,67
olan Ev Eşyası ve 0,12 puan ile de endeks ağırlığı 2,31 olan Eğitim ana
harcama gruplarından gelmiştir.

- Temel başlıklara göre en yüksek aylık artışlar, yüzde 23,57 oranı ile endeks üzerinde
0,4127'lik ağırlığa sahip 'Karayolu ile Şehirler Arası Yolcu Taşımacılığı',
yüzde 13,02'lik oran ile endekste 0,0437'lik ağırlığa sahip 'Kahvaltılık Tahıl
Ürünleri', yüzde 8,70'lik artış ile endekste 0,0382'lik ağırlığa sahip 'Şans
Oyunları' olurken, en yüksek azalışlar ise, yüzde 14,52'lik oran ile endeks
üzerinde 0,1711'lik ağırlığa sahip 'Patates', yüzde 13,75'lik oran ile endeks üzerinde
0,6661'lik ağırlığa sahip 'Yumurta' ve yüzde 4,23'lik oran ile de endeks
üzerinde 2,9936'lık ağırlığa sahip 'Patates Hariç Taze Sebzeler' temel başlıklarında
görülmüştür.

- 19 Haziran'daki son PPK(Para Politikası Kurulu) toplantısında faiz oranlarını
pas geçen TCMB'nin, bugünkü TÜFE rakamları sonrasında 24 Temmuz'daki toplantı için
eli hayli güçlenmiş durumda. Şayet bu sürece kadar, içeride veya dışarıda büyük
bir risk artışı yaşanmaz ise, TCMB'nin bu ayki toplantıdan başlayarak faiz
indirimlerine yeniden başlamasını bekliyoruz. 24 Temmuz toplantısında faiz oranlarına
ilişkin beklentimiz ise, Politika Faizi olan 1 Hafta Vadeli Repo İhale
Faizi'nde 350 Baz puanlık bir indirim, Gecelik Borç Verme(Marjinal Fonlama) Faizi'nde
500 baz puanlık bir indirim ve Gecelik Borç Alma Faizi'nde ise 350 baz puanlık
indirim şeklinde. Fiyatlamalara gelinde, bu beklentilerin borsa, tahvil
ve CDS açısından pozitif olduğunu söyleyebiliriz. Birkaç gündür bu beklentileri
hızlı bir şekilde fiyatlayan borsada, 24 Temmuz tarihinden önce bir düzeltme olabileceğini
de hatırlatmak isteriz. Diğer yandan, 24 Temmuz tarihinde faiz kararlarının
yanı sıra, özellikle kredi kısıtlarını içeren makroihtiyati tedbirlerle
alâkalı olarak, ileriye dönük bir normalleşme sinyali verilip verilmeyeceği
de piyasalar açısından kritik olacak.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-