Analiz- Şirket Raporu TAB Gıda (Oyak Yatırım)

Güçlü büyüme hikayesi devam ediyor
TAB Gıda (TABGD), Türkiyenin hızla büyüyen hızlı servis restoran (QSR) sektörünün
lideri konumunda yer alıyor. TAB Gıdayı 12 aylık 244.66 TL hisse başı hedef fiyatla
ile araştırma kapsamımıza alıyor ve şirketin güçlü pazar konumu, ölçeklenebilir
iş modeli ve kanıtlanmış büyüme stratejisini beğenmemiz nedeniyle hisse
için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi veriyoruz. TABGD, küresel ölçekte tanınan
markalardan oluşan portföyü ve geniş mağaza ağı sayesinde bu alandaki baskın
pozisyonunu koruyor. Oldukça rekabetçi bir sektörde faaliyet göstermesine rağmen
TAB Gıda, pazar payını istikrarlı bir şekilde korumayı ve marka bilinirliğini
artırmayı sürdürüyor. Bu başarının, şirketin operasyonel çevikliği ve stratejik
uygulama kabiliyetine bağlı olduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki dönemde TAB Gıdanın
pazar liderliğini sürdürmesini bekliyoruz.

Pandemi sonrası talep toparlanması ve girdi maliyetlerinde gözlenen olumlu seyir,
şirketin güçlü kârlılık marjlarını destekliyor. Bununla birlikte, işlem hacmi
odaklı fiyatlandırma stratejisi ve mağaza ağının istikrarlı şekilde genişlemesi
sayesinde güçlü bir ciro büyümesi öngörüyoruz. 2025-2030 döneminde satış gelirlerinin
%21,1 bileşik yıllık büyüme oranıyla (YBBO) artarak 2030 itibarıyla 109,8
milyar TLye ulaşmasını bekliyoruz. Aynı dönem için yıllık ortalama bileşik
enflasyon tahminimiz %14,7 seviyesinde bulunuyor. FAVÖKün ise aynı dönemde %16,7lik
YBBO ile 19,1 milyar TLye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Bu büyümeyi destekleyecek
unsurlar arasında stratejik maliyet kontrolleri ve franchise işletmelerin
toplam içindeki payındaki artış öne çıkıyor.

TAB Gıdanın franchise ağırlıklı modele geçişi, yapısal anlamda önemli bir avantaj
sağlıyor. Franchise mağazalar yüksek kârlılığa katkıda bulunurken, aynı zamanda
sermaye açısından verimli büyümeyi de mümkün kılıyor. Yıllık ortalama 180 yeni
mağaza açılışı varsayımıyla, toplam restoran sayısının 2030 yılında 2.900e ulaşmasını
öngörüyoruz. Bu restoranların önemli bir kısmının franchise modeliyle
faaliyet göstermesi bekleniyor. Bu dönüşüm, nakit akışlarında istikrar sağlayacak
ve yatırılan sermaye üzerinden elde edilen getirileri artıracak. Şirket, güçlü
teknolojik altyapısından faydalanarak lokasyona göre fiyat optimizasyonu yapılmasını
mümkün kılan dinamik bir fiyatlama modeli kullanıyor. Bu yetenek, şirketin
hem rekabet gücünü hem de marj performansını artırdığı görüşündeyiz.

TAB Gıdanın dikey entegre TFI ekosistemi içinde faaliyet göstermesi, tedarik
zinciri dayanıklılığı, maliyet görünürlüğü ve operasyonel kaldıraç gibi ek yapısal
avantajlar sağlıyor. Türkiyeye özgü demografik değişimler, kentleşme süreci ve
artan harcanabilir gelir gibi makroekonomik destekleyici unsurlar da dikkate alındığında,
şirketin büyüme potansiyeli önemli ölçüde güçleniyor.

TAB Gıdanın ekonomik dalgalanmalara karşı görece dirençli bir talep profili ile
uzun vadeli yapısal büyüme potansiyelini bir araya getiren az sayıdaki şirketten
biri olduğuna inanıyoruz. Öte yandan, 2026 yıl sonu tahminlerimiz hisseye 15,7x
F/K, 4,4x FD/FAVÖK ve 2,1x PD/DD değerleme çarpanları atfediyor. Bu çerçevede
hisse için Endekse Paralel Getiri tavsiyesi veriyoruz.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -