Analiz- TCMB Faiz Kararı Haziran 2025 (Şeker Yatırım)

TCMB politika faizini beklentilere paralel %46 seviyesinde sabit tuttu. Koridor
genişliği de asimetrik olarak korunurken, TCMB metnin genelinde ihtiyatlı bir duruş
sergiledi.

TCMB Para Politikası Kurulu (PPK), bu ayki toplantısında politika faizini piyasa
beklentisine paralel %46 seviyesinde sabit tuttu. Piyasadaki genel beklenti koridorun
üst bandı olan borç verme faizinde bir indirime gidilebileceği yönündeydi.
TCMB hem politika faizi hem de koridor genişliğini sabit tutarak piyasaya ihtiyatlı
bir mesaj vermeyi tercih etti. Karar metninde bazı değişiklikler yapılsa
da genel itibariyle nisan kararına paralel söylemlerin korunduğunu görüyoruz.
Yapılan değişikliklerin başında ikinci çeyreğe ilişkin yurtiçi talepteki yavaşlama
geliyor. Çıktı açığındaki düşüş ekonomideki soğumanın daha belirgin hale
geleceğini gösteriyor. İkinci nokta ise artan korumacı tedbirler, küresel ticarette
aşağı yönlü riskler ve jeopolitik gelişmelere ilişkin. Tarifelere ilişkin
görüşmelerde henüz istenilen yol kat edilmemiş ve belirsizlik devam etmektedir.
Buna ek olarak İsrail-İran geriliminde gelinen nokta ve tarafların gerilimi tırmandıran
söylemleri, emtia başta olmak üzere yeni bir enflasyon dalgasını tetikleyebilir.
TCMB, tüm bu süreçlerin yakından takip edildiğini ve enflasyona olası
etkilerinin de değerlendirildiğini belirterek ihtiyatlı duruşunu devam ettirmiştir.
Piyasadaki indirim beklentisi karşılanmasa da dezenflasyon sürecinin kararlılıkla
devam ettirileceği anlaşılmıştır. Oldukça sıkı yürüyen para politikası
ve görece yüksek reel faiz talep enflasyonunu belirgin şekilde yavaşlatmıştır.
TCMB'nin bu toplantıda faizleri sabit tutması, dışsal şokların kalıcılığını
ve yurtiçi makro göstergelere hangi boyutta yansıyacağını test etmek içindir. Finansal
piyasalara yansıması negatif olsa da enflasyonla mücadelede yerinde bir
karar olarak görüyoruz.

Son enflasyon raporunda yıl sonu enflasyon tahminine ilişkin detaylar verilirken,
enerji fiyatlarında aşağı yönlü güncelleme gelmişti. Fakat yaşanan jeopolitik
gerilim petrolün varil fiyatını yaklaşık %20 ($13) arttırmıştır. Buna ek olarak
gerilimin tırmanması halinde Hürmüz boğazının kapatılma ihtimali petrolde yukarı
yönlü riskleri canlı tutuyor. Küresel ticaret ve tarife risklerine enerji fiyatlarındaki
oynaklığın eklenmesi, tüm piyasalarda enflasyonu tetikleyici bir
unsur olarak karşımıza çıkmaktadır. FED 'in dünkü toplantısında faizleri sabit
tutarken dikkat çektiği hususlar da bunlardı. Erken ve zamansız bir faiz indiriminin
yaratacağı hasarı göze alamayan politika yapıcılar, yeni bir dengelenme yaşanana
kadar zaman kazanmak istiyor. TCMB'de tüm bu gelişmeleri dikkate alarak,
enflasyonla mücadelede zaman kazanmak istemiş, son sıkılaşmanın dezenflasyona
yaptığı/yapacağı katkıları görmek istemiştir. Çünkü sıkılaşmanın yarattığı pozitif
katkılar, yerel ve küresel gelişmeler nedeniyle zayıflayabilir. TCMB bu net
etkiyi görmeden hareket etmek istememiştir.

Karar metninin detaylarında sıkı duruşun gerekçelerine ve mevcut gelişmelere yer
verilmiştir. Buna göre Enflasyonun ana eğilimi mayıs ayında gerilemiştir. Öncü
veriler ana eğilimdeki düşüşün haziran ayında da sürdüğüne işaret etmektedir.
İkinci çeyreğe ait veriler yurt içi talebin yavaşladığını göstermektedir. Jeopolitik
gelişmelerin ve küresel ticarette artan korumacılığın dezenflasyon sürecine
olası etkileri yakından takip edilmektedir. Enflasyon beklentileri ve fiyatlama
davranışları dezenflasyon süreci açısından risk unsuru olmaya devam etmektedir.
Para politikasındaki kararlı duruş, yurt içi talepte dengelenme, Türk lirasında
reel değerlenme ve enflasyon beklentilerinde düzelme vasıtası ile dezenflasyon
sürecini güçlendirmektedir. Maliye politikasının artan eşgüdümü de bu sürece
önemli katkı sağlayacaktır. Enflasyonda kalıcı düşüş ve fiyat istikrarı sağlanana
kadar sıkı para politikası duruşu sürdürülecektir. Bu doğrultuda, politika
faizi, enflasyon gerçekleşmeleri, ana eğilimi ve beklentileri göz önünde bulundurularak
öngörülen dezenflasyon sürecinin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak
şekilde belirlenecektir. Kurul politika faizine ilişkin atılacak adımları enflasyon
görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla belirleyecektir.
Enflasyonda belirgin ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda tüm para politikası
araçları etkili şekilde kullanılacaktır. Kredi ve mevduat piyasalarında
öngörülenin dışında gelişmeler olması halinde parasal aktarım mekanizması ilave
makroihtiyati adımlarla desteklenecektir. Likidite koşulları yakından izlenmeye
ve likidite yönetimi araçları etkili şekilde kullanılmaya devam edilecektir.
Enflasyon eğilimi TCMB hedefleriyle uyumlu bir şekilde ilerlemektedir. Sıkı
duruşun tüm makro göstergelere yansımasını görmek isteyen kurul, maliye politikasına
da tekrar vurgu yaparak para politikasının yeterince sıkı olduğunun altını
çizmiştir.

Özet olarak, Merkez Bankası bugünkü faiz kararında politika faizini %46 seviyesinde
sabit tutmuştur. Koridor genişliğini de asimetrik şekilde koruyan banka, son
kararların etkisini ve küresel gelişmelerin yurtiçine yansımasını görmeden bir
indirime gitmemiştir. Metnin genelinde ihtiyatlı bir duruş hakimdir. Ayrıca toplantı
bazlı ve enflasyon odaklı karar alınacağı yeniden vurgulanmış, piyasadaki
oynaklığa izin verilmeyeceği ima edilmiştir. Küresel piyasalardaki belirsizlik
TCMB dezenflasyon hedeflerini bir süre sekteye uğratabilir. Bu alandaki iyileşmelerin
beklentilerin üzerinde faiz indirimleri getirebileceğinin altını çizmek
isteriz. Hem temel politika aracını etkin şekilde kullanan hem de tamamlayıcı
makroihtiyati tedbirlerle likiditeyi ayarlayan TCMB, enflasyonla mücadele konusunda
kararlı duruşunu sürdürmektedir. Bu kapsamda yerel ve küresel piyasalarda
ek bir şok yaşanmazsa Temmuz ayından itibaren indirim sürecinin başlayacağını
tahmin ediyoruz. Yaşanacak arz ya da talep yönlü yeni şoklarda politika faizi
duruşunda yeni güncellemelere gidilebileceğinin altını çizmek isteriz


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-