Analiz- Günlük Bülten (Oyak Yatırım)

GÜNÜN YORUMU
TCMB'nin brüt rezervleri 4 Temmuz haftasında 10,0 milyar dolar artarak 164,4 milyar
dolara yükseldi. Sanayi üretimi Mayıs ayında yıllık bazda %4,9 artarken, aylık
bazda üretim Nisan ayındaki %3,2'lik daralmanın ardından %3,1 artış gösterdi.
ABD Başkanı Donald Trump 1 Ağustos 2025 itibarıyla Kanada'ya %35 oranında gümrük
vergisi uygulanacağını bildirdi. Haftanın son işlem gününde yurt içinde ödemeler
dengesi, ciro endeksleri ve perakende satışlar takip edilecek, yurt dışında
ise İngiltere GSYH ve sanayi üretimi verileri öne çıkıyor. Bu sabah Asya pozitif
bir görünüm sergilerken, ABD vadelileri yatay işlem görüyor. Borsa İstanbul'un
hafif alıcılı başlamasını öngörüyoruz

GÜNDEM
11 Temmuz
Ödemeler Dengesi İstatistikleri (Mayıs-25)
15 Temmuz
Resmi tatil
16 Temmuz
Bütçe Dengesi (Haziran-25)
24 Temmuz
14:00 PPK Kararı
AMB toplantısı
25 Temmuz
Fitch not gözden geçirmesi
Moody's not gözden geçirmesi
28 Temmuz
TOASO 2Ç25 finansalları
29 Temmuz
AKBNK 2Ç25 finansalları
TAVHL 2Ç25 finansalları
TUPRS 2Ç25 finansalları
AYGAZ 2Ç25 finansalları
30 Temmuz
Fed Toplantısı
FROTO 2Ç25 finansalları
31 Temmuz
YKBNK 2Ç25 finansalları
Dış Ticaret İstatistikleri (Haziran-25)
ŞİRKET HABERLERİ
TAVHL
SEKTÖR HABERLERİ
Havacılık
MAKRO HABERLER
Sanayi Üretimi (Mayıs-25)
Parasal Göstergeler (4 Temmuz, 2025)

ŞİRKET HABERLERİ
TAVHL
TAV Havalimanları'nın bu sabah açıklanan Haziran 2025 trafik verilerine göre şirketin
işlettiği havalimanları yıllık bazda %1 artışla 11.6mn yolcuya hizmet vermiştir.
Hesaplarımıza göre Türkiye'de ve yurt dışında işletilen havalimanlarındaki
yıllık yolcu sayısı büyümesi sırasıyla %1 ve %4'tür. Türkiye tarafında Antalya
dış hat rakamı yıllık %1 artmıştır. Ankara ve İzmir dış hat artışları sırasıyla
%3 ve %2'dir. Bodrum dış hat yolcusu %3 daralmıştır. Türkiye'de taşınan iç
hat yolcu sayısı yıllık bazda sabittir. TAV'ın yurt dışı operasyonlarında FAVÖK
anlamında katkı açısından ön planda olan Almatı'nin dış hat iniş kalkış rakamı
ise yıllık bazda %4 artmıştır. Yine operasyonel karlılık açısından önemli havalimanlarını
bünyesinde barındıran Gürcistan'ın yolcu büyümesi %6'dır. Tunus, Kuzey
Makedonya ve Zagreb'in artışları sırasıyla %10, %12 ve %8'dir. Medine Havalimanı
yolcu daralması jeopolitik gelişmelerin de etkisiyle %14'tür. Sezonsal olarak
önemli aylara giriş açısından Haziran verisi zayıftır. Hafif negatif.

SEKTÖR HABERLERİ
Havacılık
DHMİ'nin jeopolitik gelişmelerle oldukça zorlu geçen Haziran 2025 istatistiklerine
göre İstanbul Havalimanı'nın hizmet verdiği dış hat yolcu sayısı 5.4 mn'la yıllık
bazda %1.0 daralmaya (Mayıs: yıllık %2.9 artış) işaret etmektedir. Sabiha
Gökçen Havalimanı ise Haziranda yıllık bazda %21.0 artışla (Mayıs: yıllık %24.0
artış) 2.2 mn dış hat yolcusunu ağırlamıştır. İç hatlar tarafında Istanbul Havalimanı
yolcu sayısı geçen seneye göre %5.4 artmıştır (Mayıs: yıllık %0.8 daralma),
Sabiha Gökçen'de ise %3.8 artmıştır (Mayıs: yıllık %5.1 artış). Veri, PGSUS
için olumlu katalist etkisi yaratabilir. THY ve TAV nispeten zayıf Haziran verilerini
açıklamıştır.

MAKRO HABERLER
Sanayi Üretimi (Mayıs-25)
Yıllık üretim %4,9 arttı... Sanayi üretimi Mayıs ayında yıllık bazda %4,9 artarken,
aylık bazda üretim Nisan ayındaki %3,2'lik daralmanın ardından %3,1 artış gösterdi.
Veriler son altı ayda oldukça dalgalı bir seyir izlerken, bu durum büyük
ölçüde savunma sanayi ve sermaye malları üretimindeki dalgalanmaları yansıtıyor.
Öte yandan, GSYH büyüme tahminlerinin temelini oluşturan mevsimsellikten arındırılmamış
üretim yıllık bazda %1,6 artış gösterdi. Aylık bazdaki rakamlara
bakıldığında, imalat ve madencilik ve taşocakçılığı sektörlerindeki üretim sırasıyla
%3,2 ve %5,3 artarken, elektrik ve gaz sektöründeki üretim sabit kaldı. Önümüzdeki
dönemde, Haziran ayında 46,7'ye düşen imalat PMI'daki zayıflık, imalat
faaliyetlerinin 2025 yılının 3. çeyrekte de zayıf seyrini sürdüreceğine işaret
ediyor. Ancak, 2025 yılının 4. çeyreğinden itibaren, Trump yönetimi altında olası
ABD gümrük vergileriyle ilgili belirsizliğin azalmasıyla birlikte, faiz oranlarının
düşmesi ve küresel talepteki toparlanmanın desteğiyle üretimin yeniden
ivme kazanmasını bekliyoruz.
Yüksek teknoloji üretimi hızla arttı. Mayıs ayında sermaye malları üretimi aylık
bazda %25,3 artarken, savunma sektöründeki güçlü üretim rakamları sayesinde sektör
yıllık bazda %30,6 büyüdü. Mayıs ayında orta-yüksek teknoloji üretimi aylık
bazda %3,4 artarken, orta-düşük teknoloji ve düşük teknoloji üretimi bir önceki
aya göre sırasıyla %2,3 ve %1,1 arttı. Yıllık bazda, yüksek-orta teknoloji ve
düşük-orta teknoloji üretimi sırasıyla %2,1 ve %7,3 oranında büyürken, düşük
teknoloji üretimi %0,6 oranında artışla durgun seyretti. Mayıs ayında sermaye malları
üretimi aylık bazda %8,6 oranında büyüme kaydederek ivme kazandı, yıllık
bazda ise %12,0 oranında büyüdü. Sermaye malları üretimi son aylarda dalgalı bir
seyir izleyerek manşet verileri değişken hale getiriyor. Ara mal üretim endeksi
aylık bazda %1,5 artarken, elektrik üretiminin %40'ını tüketen imalat faaliyetlerindeki
toparlanma sayesinde enerji üretimi Mayıs ayında %0,7 artarak yükseldi.
Dayanıklı tüketim malları ve dayanıksız tüketim malları üretimi sırasıyla
%4,3 ve %1,6 artış gösterdi.
Mayıs ayında, yüksek teknoloji ve inşaatla ilgili sektörlerin öncülüğünde tabana
yayılmış büyüme... Mayıs ayında, 25 sektörden 24'ü aylık büyüme kaydetti, sadece
rafineri sektörü aylık bazda %0,3'lük hafif bir daralma yaşadı. Düşük performans
gösteren sektörler arasında, kimya üretimi yıllık bazda %2,5 arttı, çünkü
Uzak Doğu'dan gelen rekabetin yoğunlaşması - son Trump gümrük vergileriyle - sektörü
baskı altında tutmaya devam ediyor. Olumlu tarafta ise, düşük baz etkisiyle
bilgisayar, elektronik ve optik ekipman üretimi aylık bazda %37,4 artış kaydetti.
Ancak, sektörün doğasında bulunan aylık dalgalanma göz önüne alındığında,
üç aylık ortalama temel eğilimleri gösteren daha güvenilir bir gösterge olmaya
devam ediyor. Savunma sanayinin öncülüğünde diğer ulaşım ekipmanları, yüksek teknoloji
üretimindeki devam eden ivmeyi yansıtarak aylık bazda %28,8'lik güçlü
bir büyüme kaydetti. Bu arada, metalik olmayan mineral üretimi aylık bazda %18,1
oranında güçlü bir artış kaydetti, bu da inşaat sektöründeki yavaşlamanın hafiflemeye
başladığını gösteriyor. Son olarak, tekstil sektörü düşük baz etkisiyle
aylık bazda %6,3 oranında toparlandı, ancak yıllık bazda %4,1 oranında düşüş
kaydetti, bu da yıllık bazda temel zayıflığı gösteriyor.

Parasal Göstergeler (4 Temmuz, 2025)
TCMB'nin brüt rezervleri 4 Temmuz haftasında 10,0 milyar dolar artarak 164,4 milyar
dolara yükseldi. Bu artışın 8,7 milyar doları döviz rezervlerindeki artıştan
kaynaklanırken, altın rezervleri 1,3 milyar dolar arttı. Buna göre, brüt rezervler
yıl başından bu yana 9,3 milyar dolar artarken, 52 haftalık rezerv birikimi
15,9 milyar dolar oldu. TCMB'nin toplam varlıklarından toplam yükümlülüklerini
çıkararak hesapladığımız net rezervler 40,5 milyar dolardan 49,6 milyar dolara
yükselirken, TCMB'deki Hazine mevduatı dahil net rezervler 48,1 milyar dolardan
59,7 milyar dolara çıktı. Benzer şekilde, TCMB'nin bankalarla yaptığı swaplar
dahil olmak üzere net döviz pozisyonu bir hafta önceki 22,5 milyar dolardan
30,3 milyar dolara yükseldi.

Yurt dışı yerleşikler, 4 Temmuz haftasında 235 milyon dolarlık hisse senedi ve 2,2
milyar dolarlık tahvil (kesin alım, ters repo ve teminat dahil) satın aldı.
Yabancıların elindeki hisse senetlerinin piyasa değeri bir hafta önceki 28,6 milyar
dolardan 31,6 milyar dolara yükselirken, tahvil stokunun piyasa değeri 17,2
milyar dolardan 19,9 milyar dolara çıktı. Yıl başından bu yana yerleşik olmayanların
hisse senedi girişi 973 milyon dolar olarak gerçekleşirken, tahvil pozisyonları
(repo dahil) 4,2 milyar dolar azaldı ve şirket tahvili piyasasındaki pozisyonları
525 milyon dolar arttı. Son 52 haftadaki toplam sermaye girişi 4,8
milyar dolar oldu ve bunun 5,2 milyar doları tahvil alımından kaynaklandı. Ayrıca,
4 Temmuz haftasında yurt dışı yerleşiklerin swap kanalı üzerinden 2,6 milyar
dolarlık bir giriş kaydettiğini hesaplıyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -