Analiz- TCMB PPK toplantısı Haziran 2025 (Gedik Yatırım)

TCMB politika faizini sabit tutarken, Temmuz için indirim sinyali verdi

TCMB politika faizini %46,0 seviyesinde sabit tuttu. TCMB Haziran ayı PPK toplantısında
politika faizini %46,0'da sabit tutarken, faiz koridoru da %49,0 - %46,0
ve %44,50 olarak kalmaya devam etti.

TCMB'nin bugün faiz indiriminden kaçınmasında petrol fiyatlarında son dönemdeki
yükselişin önemli bir etkisi olduğunu düşünüyoruz. PPK toplantısı öncesinde yayınladığımız
araştırma raporlarında ve çeşitli mecralarda TCMB'nin enflasyon görünümüne
ilişkin iyimser duruşu, son Enflasyon Raporunda 2025 sonu enflasyon tahminini
revize etmekten kaçınması ve son olarak 10 Haziran'dan itibaren fonlamasını
haftalık repo kanalına kaydırarak fonlama maliyetini %49,0'dan %46,0'ya çekmesi
nedeniyle, bu toplantıda dahi sınırlı da olsa (100-150 bazpuan) faiz indirme
eğiliminde olabileceği görüşümüzü paylaşmıştık. Bununla beraber, İsrail ve İran
arasında yaşanan gerilimle petrol fiyatlarında yaşanan %20'ye yaklaşan yükseliş
ve de piyasanın ilk faiz indirimini çok büyük çoğunlukla temmuz ayında beklemesi
nedeniyle, TCMB'nin faiz indirimini Temmuz toplantısına erteleyebileceğini
belirtmiştik. TCMB bu toplantıda temkinli tarafta kalarak politika faizini sabit
tutmayı tercih etti, ki bu kararında petrol fiyatlarında son 1 haftadaki %20'ye
yaklaşan yükselişin önemli bir rol oynadığını düşünüyoruz.

TCMB faizi sabit tutsa da açıklama metninde beklediğimiz gibi bir yumuşama var.
TCMB faiz indirim kararından kaçınsa bile, politika metninin tonunda yumuşama beklentimizi
de paylamıştık. Bu yumuşamanın da, enflasyonda belirgin ve kalıcı
bir bozulma öngörülmesi durumunda para politikası duruşu sıkılaştırılacaktır cümlesindeki
sıkılaştırılacaktır ifadesinin kaldırılmasıyla olabileceğini belirtmiştik.
TCMB de bu görüşümüzle uyumlu olarak bu cümleyi enflasyonda belirgin
ve kalıcı bir bozulma öngörülmesi durumunda tüm para politikası araçları etkili
şekilde kullanılacaktır şeklinde değiştirdi. Bu değişikliğin, net bir şekilde
Temmuz toplantısı için faiz indirim sinyali verdiğini düşünüyoruz. Bununla beraber,
bu indirimin hayata geçebilmesi için petrol fiyatlarının en azında mevcut
seviyelerinde kalması (örneğin 90-100 $ aralığına yükselmemesi) ve de döviz talebinde
siyasi ya da jeopolitik gelişmeler nedeniyle yeniden bir artış eğilimi
görülmemesi gerekiyor.

Döviz alımlarının devam etmesiyle piyasada oluşabilecek TL likidite fazlası de-facto
bir faiz indirimine de yol açabilir. Son olarak, TCMB geçmiş aylarda olduğu
gibi likidite yönetimi araçlarının etkili şekilde kullanılmaya devam edileceğini
belirtiyor. Buna karşın, Temmuz toplantısına kadar TCMB'nin döviz alımlarıyla
piyasada yeniden TL likidite fazlası oluşması durumunda, TCMB likidite koşullarını
çok sıkmayarak, para piyasası faizinin faiz koridorunun alt bandına (%44,50)
yakınsamasını sağlayabilir, ki bu da zımni bir faiz indirimi anlamına gelebilir.
Bu taraftaki gelişmeler de, TCMB'nin 24 Temmuz'daki PPK toplantısı için
öncü bir sinyal olacaktır.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-