Öneri: AL
Hedef Fiyat: 78,00 TL
Potansiyel Getiri: 68%
YKY - CCOLA - Şirket Güncelleme Raporu: Yeniden canlanıyor
Coca-Cola İçecek <CCOLA TI> (CCI) için önerimizi AL (önceki: TUT) olarak güncelliyor
ve 12 aylık hedef fiyatımızı, %68 getiri potansiyeline işaret eden, 78 TL/hisse
(önceki: 87 TL/hisse) olarak belirliyoruz. Yılbaşından beri endeksin %27
altında performans gösteren hisse için, daha önce fiyatlandırma ve hacim konusundaki
temkinli yaklaşımımızın fiyatlandığını inanıyoruz, mevcut seviyeleri alım
fırsatı olarak görüyoruz. CCI, (i) uluslararası operasyonları, (ii) uzun vadeli
büyüme görünümü ve (iii) güçlü bilançosu ile, araştırma kapsamımızdaki en defansif
ve yapısal olarak dirençli yiyecek & içecek sektörü şirketlerinden biri olarak
öne çıkıyor. Önümüzdeki üç yıl için %4 reel yıllık bileşik büyüme oranıyla
(YBBO) %17 VAFÖK marjı ve ortalama %20 yatırılan sermaye getirisi (ROIC) öngörüyoruz.
1Y25'te hacimlere odaklanıldı, 2Y25'te fiyatlandırma: CCI'ın 1Y25'teki performansı,
hacim öncelikli stratejisini yansıttı. Toplam gelirler yıllık %3 düştü (yurtiçi:
-%3, uluslararası: -%3), ancak toplam hacimler promosyonlar ve uygun fiyatlı
konumlandırmanın desteğiyle yıllık %9 arttı (yurtiçi: +%1, uluslararası:
+%13). 2Y25'te yönetim, özellikle Türkiye'de uygun fiyatlıktan ödün vermeden fiyat/ürün
karmasını optimize etmek için tasarlanmış hassas (gerekli yerlerde uygulanan
kritik fiyat artışları) fiyatlandırmaya odaklanmayı planlıyor. Böylece,
2Y25'te hacim büyümesinde yavaşlamaya rağmen, finansallarda fiyat ayarlamalarının
desteğiyle 3Ç25'ten itibaren kademeli bir toparlanma başlamasını bekliyoruz.
Buna göre CCI'nın 2025'te, 185 milyar TL (yıllık +%4) gelir ve %16 VAFÖK marjı
(yıllık -1 puan düşüş) elde etmesini bekliyoruz.
Yapısal olarak güçlü uluslararası pazarlar. Önümüzdeki üç yıl içinde CCI'nın uluslararası
operasyonlarında %7'lik reel YBBO ve %21 VAFÖK marjı öngörüyoruz. Bu
büyüme beklentimizin temelinde (i) genç nüfus, (ii) kişi başına düşen düşük tüketim
ve (iii) özellikle Özbekistan ve Kazakistan olmak üzere kilit faaliyet pazarlarındaki
daha iyi ekonomik görünüm yatıyor. Aynı dönemde, Türkiye'de %4 YBBO
ve %13 ortalama VAFÖK marjı öngörüyoruz.
Nakit üretimiyle beraber borçlulukta azalma. CCI'nin net borcu 2Ç25 sonu itibarıyla
36,3 milyar TL'dir (1,5x Net Borç/VAFÖK). 2Y25'teki güçlü serbest nakit akımıyla
(SNA) (yani %5 marj) etkisiyle bu oranın 2025 sonunda 1,1x'e düşmesini bekliyoruz.
2026 ve sonrası için yaklaşık %4 FCF marjı ve ~1x net borç/VAFÖK tahmin
ediyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
