Yoğun tarife gündemine küresel risk iştahı ölçülü tepki verdi
Yoğun tarife gündemiyle geride bırakmakta olduğumuz haftada küresel ticarete ilişkin
belirsizlikler tekrar artışa geçse de, piyasalar nisan ayına kıyasla tarifelere
dair açıklamalara çok daha ölçülü tepki verirken, risk iştahı temmuz ayının
başından bu yana beklenenden olumlu gelen temel makro verilerle artmaya devam
ediyor. Hafta boyunca VIX oynaklık endeksi tarihsel ortalamasının altında seyrederken,
küresel borsalar bu hafta yeni tarihi zirveye ulaştı. Önümüzdeki hafta
fiyatlamalarda ABD enflasyonu, ABD ve AB arasındaki tarifeleri müzakereleri ile
çeyreklik dönem firma bilanço sonuçlarının ağırlık kazanması bekleniyor. Önümüzdeki
hafta açıklanacak veriler arasında, yurt içinde bütçe dengesi, ABD, Euro
Bölgesi ve İngiltere'de TÜFE ile Çin'de büyüme verisi öne çıkıyor.
ABD'de kısa vadeli enflasyon beklentileri geriliyor. New York Fed Tüketici Beklentileri
Anketi'ne göre, 1 yıllık kısa vadeli enflasyon beklentileri 0,2 puan azalarak
%3'e geriledi. 3 ve 5 yıllık beklentiler ise sırasıyla %3,0 ve %2,6 seviyesinde
korundu. NFIB Küçük İşletmeler İyimserlik Endeksi haziranda 0,2 puan düşüşle
98,6'ya gerilese de uzun dönem ortalaması olan 98'in üzerinde kaldı. İşletmelerin
mevcut stoklarının yüksek seviyelere ulaştığını belirtmesi ve gelecek
üç ayda satışlarda iyileşme bekleyen firma sayısının azalması endeksi baskıladı.
Diğer yandan belirsizlik endeksi 5 puan düşüşle 89'a gerileyerek tarihsel ortalamanın
üzerinde kalsa da bu yılın en düşük seviyesinde. MBA haftalık konut kredisi
başvuruları 4 Temmuz'da sona eren haftada %9,4 ile güçlü artarak Şubat 2023'ten
bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. İşsizlik maaşı başvuruları 5 Temmuzla
biten haftada 227 bin ile beklentilerin ve bir önceki hafta verisinin altında
gerçekleşerek istihdam piyasasının beklenenden kuvvetli seyrettiği sinyalini verdi.
Diğer yandan devam eden başvuruların Kasım 2021'den bu yana en yüksek seviyeye
yükselmesi şirketlerin işe alımlarda temkinli davrandığına işaret ediyor.
Tarihsel ortalamasının altındaki seyrine devam eden VIX oynaklık endeksi Perşembe
günkü kapanışta haftalık 1,7 puan düşüşle 15,8'e gerilerken, piyasalar tarife
belirsizliği kaynaklı riskleri ikinci planda bırakarak bilanço sezonunda temel
dinamiklere odaklandı. Ancak önümüzdeki hafta 3 büyük küresel ticaret blokundan
birini oluşturan Avrupa tarafıyla ABD arasındaki ticaret müzakerelerine ilişkin
muhtemel gelişmeler piyasa risk iştahının takibi açısından ön plana çıkıyor.
MSCI dünya endeksi Perşembe günkü kapanışa göre bu hafta %0,1 artarak rekor tazelerken,
gelişmekte olan piyasalar endeksi yatay seyirle son 3 yılın zirvesine
yakın seviyede bulunuyor. ABD'de S&P 500 hafta başında tarife haberleriyle kayıplar
yaşasa da risk iştahındaki artışla mega-cap teknoloji şirketlerine gelen
alımlar ve havacılık sektöründeki olumlu finansal sonuçlarla Perşembe gününü yeni
rekor seviyede tamamladı. Perşembe günkü kapanışa göre %0,1 ile ılımlı haftalık
artış kaydeden teknoloji borsası Nasdaq'ta olumlu gelen ulaştırma sektörü sonuçları
ve yarı iletkenlerdeki yükseliş rekor kapanışa katkı sundu. Ekonomik faaliyete
dair beklenenden olumlu gelen makro veriler ve olumlu bilanço sonuçları
ekonomik döngüye duyarlı küçük ölçekli şirketleri olumlu etkiliyor. Russell 2000
haftalık %0,6, aylık %5 yükseldi. ABD ile yoğun tarife müzakerelerinin devam
ettiği Avrupa'da Eurostoxx-600, aralıksız dört günlük yükselişle Perşembe günü
son 1 ayın en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra Cuma günü raporumuzu yazdığımız
saatlerde tarife haberlerinin etkisiyle gerilese de haftayı pozitif artışla
kapatmaya hazırlanıyor. Sektörel olarak Avrupa piyasalarında bu hafta otomotiv
(%+4,1) teknoloji (%+2,6) ve bankacılık (%+1,7) ön plandaydı. Asya hisse senedi
piyasaları da bu hafta olumlu kapanış yaptı. ABD'de güçlü gelen istihdam piyasası
verileri ve tarife belirsizliklerinin enflasyon üzerinde oluşturduğu yukarı
yönlü risklerle piyasalar ilki eylülde olmak üzere yıl sonuna kadar toplamda
2 (x25bps) indirim yapılmasını fiyatlamaya devam ediyor. ABD tahvil piyasasında
Çarşamba günkü tahvil ihracına gelen güçlü taleple uzun vadeli faizler baskılandıktan
sonra tekrar yükselişe geçerek önceki hafta seviyelerine geri döndü. 10
yıllık tahvil getirileri haftalık 3bps artışla %4,38'e yükselirken, 2 yıllık getiriler
1bps artışla %3,89'a yükseldi. Böylelikle, 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil
getirileri arasındaki fark 47bps'ten 49bps'e çıktı. Dolar endeksi (DXY) bu hafta
%0,6 artışla 97,8'e yükselirken, Euro/dolar paritesi %0,7 düşüşle 1,169'a geriledi.
Ay başından bu yana 67-70 $/bbl dar bantta gelişen Brent petrol aktif
vadeli kontratı haftalık %1,4 artışla 69,3$/bbl seviyesine yükseldi. Risk iştahındaki
ve tahvil getirilerindeki artışla temmuz ayı ortalamasına yakın seyreden
altın fiyatı bu hafta %0,3 artarak 3348$/ons'a yükseldi.
Yurt içinde Sanayi Üretim Endeksi (SÜE), mayıs ayında mevsim ve takvim etkilerinden
arındırılmış (m.a.) olarak aylık bazda %3,1 artarken, takvim etkisinden arındırılmış
olarak yıllık %4,9 büyüdü. Mayıs ayındaki güçlü aylık artış son aylarda
sıkça atıfta bulunduğumuz sermaye mallarından kaynaklandı. Kalan kısımda ise
sektörlerin büyük çoğunluğuna yayılan bir artış olmasına rağmen, inşaat bağlantılı
sektörlerle tekstil ve giyim sektörleri ön plana çıktı. (Makro: Kuvvetli aylık
artış, zayıf ana eğilim)
Mayıs ayında cari işlemler açığı 0,7 milyar $ ile tahminlerden daha düşük gerçekleşti.
12 aylık birikimli cari açık sınırlı artışla 16,0 milyar $, altın ve enerji
hariç cari fazla ise 0,1 milyar $ artışla 49,5 milyar $ oldu. Mevsimsellikten
arındırılmış (m.a.) verilere göre cari dengede önemli bir iyileşme gerçekleşti.
Böylelikle, nisan ayındaki belirgin bozulmanın mal dengesine ilişkin geçici
unsurlardan kaynaklandığına dair geçmiş değerlendirmemiz teyit edilmiş oldu. Öncü
dış ticaret verileri ışığında, jeopolitik gelişmelerin emtia fiyatları üzerindeki
etkisine bağlı olarak haziran ayında cari dengede aylık bazda yeniden bozulma
olacağını tahmin ediyoruz. (Makro: Geçici etkilerin ortadan kalkmasıyla cari
dengede iyileşme)
Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler
-------------------------------------------
Salı: ÇİN GSYH (2Ç2025)
İkinci çeyrek büyümesinin hükümetin yıl sonu hedefiyle uyumlu gelmesi bekleniyor
Çin ekonomisi yılın ilk çeyreğinde yıllık %5,4 büyüdü. Mevsimsellikten arındırılmış
verilere göre çeyreklik büyüme ise %1,6'dan %1,2'ye geriledi. İlk çeyrekte
gayrimenkul yatırımları %9,9 düştü. Mart ayında yeni konut fiyatları %4,6 azaldı.
Sabit varlık yatırımları yıllık %4,2, sanayi üretimi %6,5 ve perakende satışlar
%4,6 arttı. Öncü göstergelerden imalat sanayi PMI ilk çeyrekte ortalama 49,9
iken yılın ikinci çeyreğinde 49,4'ye, hizmet endeksi ise 50,5'ten 50,4'e geriledi.
Büyümenin ikinci çeyrekte %5,1 seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
Salı: ABD TÜFE (HAZİRAN)
TÜFE verisinde tarife etkisi belirsizliğini koruyor
ABD'de tüketici fiyatları mayısta aylık %0,1 artarken, yıllık olarak 0,1 puan artarak
%2,4 olarak gerçekleşti. Enerji fiyatlarındaki aylık %1'lik gerileme enflasyonu
sınırlayan ana kalem oldu. Bununla birlikte, tarife değişikliklerinden en
çok etkilenmesi beklenen yeni araç ve giyim fiyatları, beklenenin aksine, sırasıyla
%0,3 ve %0,4 düşerek aylık enflasyonu aşağı çekti. Barınma ve sağlık hizmetleri
aylık fiyat değişimleri ise sırasıyla %0,3 ve %0,2 ile önceki aylara kıyasla
belirgin şekilde yavaşladı. TÜFE'nin haziranda aylık %0,3, yıllık olarak
ise %2,6 artış göstereceği tahmin ediliyor.
Çarşamba: TÜRKİYE BÜTÇE DENGESİ (HAZİRAN)
Bütçe açığı hedeften olumsuz ayrışıyor
Merkezi yönetim bütçe dengesi mayıs ayında 235,2 milyar TL fazla vererek Hazine
nakit dengesinin sınırlı altında kalırken, geçtiğimiz yılın aynı ayındaki fazlanın
(219,4 milyar TL) üzerinde gerçekleşti. Faiz dışı olarak ise mayıs ayında 346,4
milyar TL fazla verildi, 2024 yılının aynı döneminde 330,1 milyar TL fazla
verilmişti. Yılın ilk beş ayında bütçe açığı 650,3 milyar TL, 12 aylık birikimli
olarak bütçe açığı 2,3 trilyon TL, faiz dışı bütçe açığı da 653,5 milyar TL
olarak gerçekleşti. Mevsimsellikten arındırılmış (m.a.) olarak ise faiz dışı bütçe
dengesi mayıs ayında aylık bazda belirgin açık verdi. Haziran'da ise Hazine
nakit dengesi 455,1 milyar TL açık verdi.
Çarşamba: İNGİLTERE TÜFE (HAZİRAN)
İngiltere'de yıllık TÜFE'nin yatay seyretmesi bekleniyor
İngiltere'de TÜFE mayısta aylık %0,2 artarken, yıllık değişim %3,5'ten %3,4'e geriledi.
Gıda, mobilya ve ev eşyası grubundaki yüksek aylık artışlar nedeniyle mal
enflasyonu yıllık değişimi %1,7'den %2'ye yükseldi. Ulaştırma enflasyonundaki
aylık %1,8'lik gerilemenin etkisiyle hizmet enflasyonu yıllık değişimi %5,4'ten
%4,7'ye geriledi. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyon yıllık artış nisanda
%3,8 iken mayısta %3,5 olarak gerçekleşti. BoE son toplantısında yayınladığı
raporda yıllık enflasyonun eylülde %3,7 ile zirve yaptıktan sonra yılın geri kalanında
ortalama %3,5 seviyesinde oluşmasını beklendiğini açıkladı. Piyasa beklentisi
haziranda TÜFE'nin yıllık %3,4 artış göstereceği yönünde.
Cuma: ABD MICH. UNV. TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ (TEMMUZ, ÖNCÜ)
Tarife müzakerelerindeki gelişmelere bağlı olarak tüketici güveninde sınırlı toparlanma
bekleniyor
Önceki dört ay boyunca gerileyen ve mayısta 52,2 seviyesinde sabit kalan Michigan
Üniversitesi tüketici güven endeksi ticaret gerilimlerinin azalmasıyla toparlanırken,
enflasyon beklentileri geriledi. Manşet endeks haziran ayında 60,7'ye
yükseldi. Bunda tüketicilerin beklentilerine ilişkin değerlendirmelerinin 47,9'dan
58,1'e yükselmesi öne çıktı. Mevcut koşullar endeksi de 58,9'dan 64,8'e yükseldi.
Medyan 12 aylık enflasyon beklentileri %6,6'dan %5'e, beş yıllık beklentiler
ise %4,2'den %4'e geriledi. Tarife müzakerelerindeki gelişmelere bağlı olarak
endeksin 61,4 seviyesinde gerçekleşeceği tahmin ediliyor.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-
Daha iyi, hızlı ve güvenli bir kullanım sağlamak amacıyla web sitemizde tarayıcı çerezleri kullanıyoruz.
Detaylı bilgi için
Çerez Aydınlatma Metni 'ni inceleyebilirsiniz.