Analiz- Yurt Dışı Bülten (Burgan Yatırım)

Küresel Piyasalar Yön Arayışında
Öne çıkan gelişmeler
ABD Başkanı Trump'ın Avrupa Birliği ve Meksika'ya yönelik %30 oranında gümrük tarifesi
uygulama kararını açıklaması ve bu tarifelerin 1 Ağustos itibarıyla yürürlüğe
gireceğini duyurması, küresel piyasalarda ticaret gerilimini yeniden öne
çıkardı. AB Komisyonu Başkanı Von der Leyen, bu kararın kritik tedarik zincirlerine
zarar vereceğini belirtirken, Avrupa'nın çıkarlarını korumak adına karşı tedbirler
almaya hazır olduklarını vurguladı. Aynı süreçte Trump'ın Fed Başkanı
Powell'a yönelik istifa baskıları gündeme gelirken, Pulte'nin açıklamaları bu spekülasyonları
artırdı. Goolsbee, son gümrük tarifelerinin enflasyon görünümünü
karmaşıklaştırdığını ve bu ortamda faiz indiriminin desteklenmesinin zor olduğunu
ifade ederken, Navarro da Powell'ın siyasi kararlar aldığını savundu. Öte yandan
Trump'ın bakıra %50 gümrük vergisi uygulama planının rafine ürünleri de kapsayacağı
belirtildi, bu gelişme arz güvenliği tartışmalarını yeniden alevlendirdi.
İran Dışişleri Bakanı Araghchi ise nükleer müzakerelere dair mesajlar aldıklarını
ancak aceleci davranmayacaklarını belirtti.

Fiyatlamalar
Dolar endeksi haftanın son işlem gününü yüzde 0,30 yükselişle 97,86 seviyesinden
tamamlarken haftalık bazda toplam yüzde 0,91 artış gösterdi. Fed üyelerinin temkinli
açıklamaları ve gümrük tarifelerine yönelik artan belirsizlik dolar talebini
destekledi. EUR/USD paritesi günü yüzde 0,10 düşüşle 1,1688 seviyesinden kapatırken
haftalık bazda yüzde 0,70 geriledi. ECB üyelerinden gelen açıklamalar
ve ekonomik aktivitedeki kırılganlık euro üzerinde baskı oluşturdu. GBP/USD paritesi
haftayı yüzde 1,14 değer kaybıyla 1,3482 seviyesinden tamamlarken hafta
boyunca veri akışının zayıf kalması ve güçlü dolar görünümü fiyatlamayı belirledi.
USD/JPY tarafında ise cuma günü yüzde 0,81'lik artışla 147,35 seviyesine yükseliş
görülürken haftalık bazda yüzde 2,02'lik prim dikkat çekti. Faiz farkına
duyarlı olan bu paritede ABD tahvil faizlerindeki yükselişin etkisi öne çıktı.
Ons altın günü yüzde 0,94 yükselişle 3354 dolar seviyesinden tamamlarken haftalık
kazanç yüzde 0,88 oldu. Gümüş ise cuma günü yüzde 3,94 yükseldi ve haftalık
bazda toplam yüzde 4,14 değer kazanarak 38,41 dolar seviyesine çıktı. Değerli
metallerdeki bu pozitif görünümde jeopolitik riskler ve Trump'ın açıkladığı gümrük
tarifeleri etkili oldu. Brent petrol haftayı yüzde 3,57 yükselişle 71 dolar
seviyesinden tamamlarken OPEC+ tarafındaki haber akışına rağmen talep endişeleri
fiyatlamanın yönünü sınırladı. ABD 10 yıllık tahvil faizi ise haftalık kapanışını
yüzde 4,41 seviyesinden yaptı. Faiz görünümüne yönelik belirsizlik ve enflasyon
endişeleri tahvil tarafında oynaklığı artırdı.

Ekonomik Takvim
Bugün piyasaların odağında New York Fed'in tüketici güveni verisi ve ticaret
müzakerelerine dair gelebilecek açıklamalar yer alıyor. Hafta boyunca ise ABD'de başlayacak
banka bilançoları yakından izlenecek.

Uluslararası döviz piyasaları - ABD'nin açıkladığı 1 Ağustos itibarıyla devreye
girecek olan karşılıklı gümrük vergi oranlarının geçici %10 seviyesinden ziyade,
2 Nisan'da önerilen daha yüksek oranlara yakın olacağının görülmesi ticaret politikalarına
yönelik belirsizliği artırdı. Yeni gümrük vergilerine yönelik piyasa
tepkisi büyük ölçüde sakin kalsa da küresel ticaretin geleceğine ve yükseltilen
gümrük vergilerinin yürürlüğe girme zamanı olarak belirnen1 Ağustos son tarihinin
yeniden değişip değişmeyeceğine yönelik belirsizlik korunuyor. Ticaret
politikaları belirsizliği ABD Doları'na sınırlı pozitif yönde yansırken, ABD tahvil
faizlerindeki toparlanma da doları destekleyen bir diğer unsur olarak karşımıza
çıktı. ABD'de işgücü piyasasının dayanıklı kalmaya devam ettiğine işaret
eden veriler ve Fed'in beklemede kalmayı sürdüreceğine dair beklentilerin korunması
dolar için pozitif gelişmeler olarak karşımıza çıktı.

Birkaç aydan bu ayda ABD Doları'ndaki zayıf seyrin devam edebileceğini, dövizdeki
baz pozisyonlarda USD'den ziyade EUR ve GBP'nin tercih edilebileceğini dile getirmekteyiz.
Önceki hafta EUR/USD'de 1,1829, GBP/USD'de ise 1,3788'in test edilmesi
ile bu beklentimizin hayata geçtiğini söylemek mümkün. Sene başından bu yana
EUR/USD'de 1,02>1,18, GBP/USD'de 1,21>1,37 rallileri sonrasında kısa vadede
yukarı yönlü momentumun bir miktar güç kaybetme ihtimalini ve paritelerde birkaç
hafta/birkaç aylık bir konsolidasyon/düzeltme süreci senaryosunu ön planda tutuyoruz.
Portföylerindeki EUR ve GBP'lerde düşük maliyete sahip yatırımcıların
gerek spot gerekse opsiyon işlemleri ile bir miktar kâr realizasyonuna gidebileceğini
düşünüyoruz. Diğer yandan, paritelerdeki yukarı yönlü trendin yıl sonuna
kadar olan uzun vadede korunmasını, olası düşüşlerin geçici birer düzeltme olarak
kalmasını bekleriz.

Bu hafta ABD enflasyon verisinde aşağı yönlü bir sürprizin yokluğunda Fed'in beklemede
kalmaya devam edeceği senaryo öne çıkabilir, spekülatif pozisyonlarda aşırı
bir noktaya ulaşmaya başlayan kısa ABD Doları pozisyonlarının bir miktar çözülmeye
başlaması Dolar Endeksi'nde toparlanmayı beraberinde getirebilir. GBP tarafında
Salı günkü ABD enflasyonuna ek olarak Çarşamba gününde İngiltere enflasyon
verisi BOE beklentileri adına oldukça önemli olacak.

EUR/GBP'de Haziran başından bu yana 0,87'ye doğru bir yükseliş ihtimalini öne çıkarmış
ve spottan EUR long GBP short pozisyonu önerisinde bulunmuş, sonrasında
ise pozisyon özelinde erken bir kâr realizasyonuna gitmiştik. Güncel fiyatlamada
hedef fiyatımıza oldukça yaklaşılması ile yukarı yönlü alanın daraldığını görüyoruz.
Artık 0,87-0,8738 aralığında teknik/temel gelişmelerin ışığında aşağı yönlü
dönüş senaryosuna yönelik sinyalleri takip edecek, EUR call opsiyonu satışları
için fırsat kolluyor olacağız.

Japonya'da çekirdek TÜFE Mayıs'ta %3,7 ile son iki yılı aşkın sürenin en yüksek
seviyesine ulaştı ve BOJ cephesinde olası faiz artış senaryosunu canlı tuttu. Ancak
olası faiz artışları senaryosu ABD'nin Japon ürünlerine yönelik gümrük vergisini
%10'dan %25'e çıkarma tehdidinde bulunması ile artan ticaret politikası
belirsizliği ile gölgelenmiş durumda. Fed cephesinde ise bir süredir beklemede
kalmaya devam eden bir yaklaşım öne çıkıyor. BOJ'un faiz artışları yönünde, Fed'in
ise faiz indirimleri adımlarında acele etmeyeceklerine yönelik görüşümüz önderliğinde
USD/JPY'de yukarı yönlü risklerin arttığını değerlendiriyoruz. USD/JPY'de
yılbaşından bu yana 158,87'den beri izlenen düşüş trendi son Mayıs ayı itibarı
ile dengelenmeye başladı, son iki ayda 142-148 arasında konsolidasyon izlendi.
148-148,65 bölgesini önemli direnç olarak takip ediyoruz. Bu üst sınırın
da aşılması halinde spot/forward şekilde USD long JPY short pozisyonları için fırsat
arayacağız.

Emtia - Haziran ayı başında gram gümüşte verdiğimiz AL önerimiz bir ayın biraz üzerinde
bir süre içerisinde %15'in üzerinde bir getiri imkanı sundu. Gram gümüşte
alım yapanların pozisyonlarını korumaya devam edebileceğini, Haziran başında
belirlediğimiz 56-58 TL bölgesindeki ana hedefimizi koruyoruz. Diğer yandan, zarar
kes seviyemizi 42'den 46'ya iyileştirerek pozisyon özelinde artık %6,34'lük
bir kârı garanti altına alıyoruz.

Yükselişin devamını beklesek de son hareket sonrasında yeni girişleri riskli görüyor,
bu yöndeki işlemler için olası düzeltmelerin beklenmesi gerektiğini not ediyoruz.
Yatırımcılar baz pozisyonlarını korumaya devam etmek ile birlikte kısmi
olarak güncel spot seviyelerden %25-33 arasında ek kâr realizasyonuna gidebilir,
ons gümüşte ise kısmi olarak kullanım fiyatı 40-41 dolara yakın olan vanilla
XAG Call opsiyonu satışları yapılabilir. Elinde USD bakiyesi olan ve opsiyon
işlemi yapmak isteyen yatırımcılarımız ise XAG/USD'deki yükseliş beklentimize
istinaden XAG put opsiyonu satışlarını tercih edebilir.

Ons altında konsolidasyon/düzeltme hareketinin devamını bekleriz. Önümüzdeki haftalarda
kabaca 315-3450 dolar arasında dalgalı bir seyri olası görüyoruz. Diğer
yandan, 3450 dolar sınırının aşılması durumunda bu görüşümüzü yeniden gözden geçirmek
zorunda kalabiliriz. Bu piyasa görüşlerimize paralel olarak altın/gümüş
rasyosunda aşağı yönlü bir beklentimiz olduğunu ve bu yöndeki hareketlerde kısa-orta
vadede 80'e kadar bir marjın mümkün olduğunu not ederiz.

ABD hisse senedi piyasaları - ABD hisse senedi piyasaları yeni haftaya güçlü banka
bilançoları beklentisiyle giriyor. Geçtiğimiz hafta açıklanan stres testi sonuçlarının
ardından, bankacılık sektörünün sermaye yeterliliğini koruduğu ve güçlü
bilançolar açıklamaya devam edeceği yönünde piyasa beklentisi oluşmuş durumda.
S&P 500 bankacılık endeksi başta olmak üzere, finans sektörüne yönelik pozitif
fiyatlamaların önünü açıyor. JPMorgan, Citigroup ve Wells Fargo gibi büyük
bankaların bu hafta açıklayacağı sonuçlar, bilanço sezonunun tonunu belirleyecek.
Güçlü açıklamalar gelmesi durumunda, endekste yukarı yönlü hareketlerin yeniden
hız kazanması mümkün.

Diğer yandan Fed tutanaklarında bazı üyelerin Temmuz ayında faiz indirimi ihtimalini
açık bırakması dikkat çekse de, çoğunluğun enflasyondaki kalıcılık riskine
vurgu yapması fiyatlamalarda belirleyici oldu. Özellikle Trump'ın Avrupa ve Meksika'ya
yönelik açıkladığı %30 gümrük tarifeleri, küresel ticaret dengelerini
yeniden gündeme taşıdı. Bu adımlar teknoloji ve sanayi hisselerinde ayrışmalara
neden olabilir. AB tarafının misilleme hazırlığı içerisinde olduğunu belirtmesi,
bu hafta ABD-AB ticaret hattından gelecek açıklamaların piyasada etkili olabileceğine
işaret ediyor.

Görüşümüz, bilanço sezonunun bankacılık tarafında olumlu sürmesi halinde endeksin
yeniden yukarı yönlü ivme kazanabileceği, ancak ticaret gerilimi ve veri akışının
sınırlı olduğu bu haftada zaman zaman dalgalanmaların artabileceği yönünde.
Geri çekilmelerin kısa vadeli fırsatlar sunabileceğini, özellikle güçlü bilanço
açıklayan şirketlerde düzeltme sonrası alım fırsatlarının takip edilmesi gerektiğini
düşünüyoruz. Bu nedenle yeni haftada dikkatimiz banka bilançoları, ticaret
açıklamaları ve enflasyon beklentileri etrafında şekilleniyor.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-