Analiz- Günlük Bülten (Oyak Yatırım)

GÜNÜN YORUMU
Merkezi yönetim bütçesi Haziran'da 330.2 milyar TL açık vererek geçen senenin aynı
ayındaki 275.3 milyar TL'lik bütçe açığına kıyasla önemli bir bozulma gösterdi.
New York Fed Başkanı John Williams faiz indirimleri konusunda temkinli olunması
sinyalini verdi. ABD'De Başkan Donald Trump Çarşamba günü Fed Başkanı Jerome
Powell'ı kovmakla tehdit ederek ABD para politikasına siyasi müdahaleye ilişkin
yeni endişeleri ateşledi. Suriye'nin güneyindeki Süveyda kentindeki çatışmalar
ateşkes ile sonuçlandı. Bugün yurt içinde konut fiyatları ve satışları, kısa
vadeli dış borç stoku ve Cumhurbaşkanlığı Kabine Toplantısı takip edilcek, yurt
dışında ise Euro Bölgesi tüketici fiyatları ABD perakende satışları öne çıkıyor.
Bugün Asya piyasaları alıcılı bir seyir izlerken ABD vadelileri yatay işlem
görüyor. Borsa İstanbul'un güne hafif alıcılı bir seyirle başlamasını öngörüyoruz.

GÜNDEM
21 Temmuz
TURSG 2Ç25 finansalları
24 Temmuz
14:00 PPK Kararı
AMB toplantısı
25 Temmuz
Fitch not gözden geçirmesi
Moody's not gözden geçirmesi
ANHYT 2Q25 finansalları
28 Temmuz
TOASO 2Ç25 finansalları
TTRAK 2Ç25 finansalları
29 Temmuz
AKBNK 2Ç25 finansalları
TAVHL 2Ç25 finansalları
TUPRS 2Ç25 finansalları
AYGAZ 2Ç25 finansalları
30 Temmuz
Fed Toplantısı
GARAN 2Ç25 finansalları
FROTO 2Ç25 finansalları
31 Temmuz
YKBNK 2Ç25 finansalları
Dış Ticaret İstatistikleri (Haziran-25)
ŞİRKET HABERLERİ
PETKM / PGSUS
MAKRO HABERLER
Bütçe Dengesi (Haz -25)

ŞİRKET HABERLERİ
PETKM
Petkim'in haftalık olarak paylaştığı Etilen - Nafta makası verilerine göre 11 Temmuz
itibariyle bir önceki haftaya göre Etilen fiyatları 828 USD/ton'dan 830 USD/ton'a
yükselirken, Nafta fiyatları 532 USD/ton'dan 550 USD/ton'a yükseldi. Buveriler
sonucunda Etilen - Nafta Makası önceki haftaya göre %5,58 düşüşle 279 USD
oldu.
PLATTS Petrokimya endeksi 15 Temmuz itibariyle bir önceki haftaya göre 805 USD/ton
seviyesinden %0,31 düşüşle 802 USD/ton seviyesine gerilerken 1 yıllık ortalamasının
%3,66 ve 5 yıllık ortalamasının %14,32 altında kaldı.
Haftalık verileri hisse senedi için hafif negatif olarak değerlendiriyoruz.

PGSUS
Pegasus'un dün akşamki KAP açıklamasına göre şirket, Haziranda yıllık %10'luk artışla
3.6mn yolcu taşımıştır. Yıllık iç ve dış hat yolcu büyümesi sırasıyla %7
ve %12'dir. Şirketin Haziranda yıllık kapasite artışı %13'tür (iç hat: +10%, dış
hat: +%13). Güçlü kapasite artışına rağmen Haziran 2025 doluluk oranı %86.6 ile
Haziran 2024'teki %86.7'nin hafif gerisindedir. Mayıstaki yıllık artışa göre
büyüme nispeten yavaşlasa da güçlü dış hat yolcu performansı havalimanları verilerinde
gözlemlenmişti. Jeopolitik gelişmeler özellikle İsrail-İran gerginliği
aylık veri üzerinde baskı yaratmıştır. Nötr.

MAKRO HABERLER
Bütçe Dengesi (Haz-25)
12 aylık toplam bütçe açığı 2.34 trilyon TL. Merkezi yönetim bütçesi Haziran'da
330.2 milyar TL açık vererek geçen senenin aynı ayındaki 275.3 milyar TL'lik bütçe
açığına kıyasla önemli bir bozulma gösterdi. Geçen sene Haziran'da 176.0 milyar
TL açık veren faiz dışı denge ise bu yıl 54.5 milyar TL fazla verdi. Bütçe
dengesindeki bozulmaya karşılık faiz dışı dengedeki bu toparlanma aylık bazda
faiz giderlerinin reel %105.6 artışla 275.7 milyar TL'ye yükselmesi nedeniyle gerçekleşti.
12 aylık toplam bütçe açığı Mayıs ayındaki 2.28 trilyon TL seviyesinden
2.34 trilyon TL'ye yükselirken faiz dışı açık 653 milyar 532 milyar TL'ye
geriledi. Bu oranlar tahmini GSYH'mize oran olarak sırayla %4.6'dan %4.7'ye artışa
ve %1.32'den %1.07'ye düşüşe karşılık geliyor.
Yılsonu hedefi tehlikede. Faiz dışı dengedeki bu toparlanmada vergi gelirlerinin
reel bazda %17.2'lik artışına karşılık faiz dışı giderlerin %7.0 gerilemesi etkili
oldu. Haziran'da mal ve hizmet üzerinden alınan vergiler %12.5 reel artışla
toplam vergi gelirlerinin %45.1'ini oluştururken gelir vergisi %42.4 reel artışla
%26.7'sini oluşturdu. Giderler tarafında ise yatırımlar %23.9 reel düşüşle
91.5 milyar TL olurken sosyal güvenlik transferleri %30.9 düşüşle 138.6 milyar
TL, mahalli idare payları %1.7 düşüşle 143.7 milyar TL oldu. Öte yandan görev
zararları %132.3 artışla 39.8 milyar TL'ye ulaştı. Önümüzdeki dönemde TCMB'den
faiz indirimi beklerken ekonomik aktivitede yavaşlamanın belirginleşmesi ve mal
ve hizmet üzerinden vergilerle ithalden alınan KDV gelirlerinin olumsuz etkilenmesi
yılsonunda %3.1'lik hedefe ulaşılabilmesi için daha fazla harcama kısıcı
önlemlere başvurulmasını gerektirecektir.
Vergilerin faizleri karşılama oranında büyük düşüş. Yılın ilk 6 ayında vergi gelirlerindeki
%7.8'lik reel artışa karşılık faiz dışı harcamalar %0.9 gerilemesine
rağmen faiz harcamalarının %40.4 artışla 537 milyar TL'den 1.11 trilyon TL'ye
yükselmesi bütçe açığının 747.2 milyar TL'den 980.5 milyar TL'ye yükselmesine
neden oldu. Aylık bazda da yılbaşından bu yana bakıldığında da kurumlar vergisinin,
dış ticaret üzerinden alınan vergilerin ve vergi dışı gelirlerin bütçeye katkısı
zayıf kalırken görev zararları %35.0 reel artışla 275 milyar TL'ye ulaştı.
Buna rağmen faiz dışı denge yılın ilk yarısındaki -172.8 milyar TL açıktan +131
milyar TL fazlaya döndü. Faiz dışı harcamalara nazaran daha kuvvetli bir performans
sergilemesine rağmen 12 aylık toplam bazda vergi gelirlerinin faiz giderlerini
karşılama oranı 2011'den bu yana en düşük seviyeye gerileyerek %4.9 oldu.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -