Analiz- Türkiye Sigorta 3Ç25 Mali Tablo Analizi (İş Yatırım)

Türkiye Sigorta (TURSG.IS): 3Ç25 Kar Analizi
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 13.02 TL
Yükselme Potansiyeli 42%
Marjlardaki daralmaya rağmen güçlü net kar
Net kar beklentilere paralel. Türkiye Sigorta 2025 yılının üçüncü çeyreğinde TL
5.0 milyar net kar açıklayarak bizim beklentimiz olan TL 4.92 milyara oldukça paralel
gerçekleşti. Çeyreklik olarak %4 artan net kar yıllık bazda geçen senenin
aynı çeyreğine göre %63 yükselmiş durumda. Şirket üçüncü çeyrekte %53’lük bir
yıllıklandırılmış özkaynak karlılığına ulaşmış durumda.

Teknik kar marjları üçüncü çeyrekte daraldı . Türkiye Sigorta için beklentimiz üçüncü
çeyrekte teknik marjın bir nebze zayıflaması yünündeydi, bu durumun ana sebebi
teknik kardaki çeyreklik düşüş diyebiliriz. Teknik kar bu çeyrek geçen çeyreğe
göre %25 azalarak 5.3 milyar TL olarak gerçekleşti, yıllık bazda ise %17’lik
bir büyüme kaydetti. Kümülatif olarak baktığımızda ise teknik karın 17.7 milyar
TL’ye yükselerek yıllık %41 oranında arttığını görüyoruz. Teknik kardaki çeyreklik
düşüşü ve teknik kar marjındaki bozulmayı tetikleyen de faaliyet giderlerindeki
artış ve teknik olmayan bölümden aktarılan yatırım gelirlerindeki çeyreklik
düşüş diyebiliriz. Şirketin ilk yarı itibarıyla %97,5 olan kombine oranı
9A25 döneminde %97,7 olarak gerçekleşti. Kombine oranı, bir önceki çeyreğe göre
yatay seyrederek %100’ün altında kalmayı sürdürdü, bu da operasyonel verimliliğin
korunduğuna işaret ediyor. Branş bazında bakıldığında tüm segmentlerde hasar
oranlarında iyileşme görülürken, gider ve komisyon oranlarındaki artış bu iyileşmeyi
sınırladı.

Yatırım portföyünün güçlü performansı devam ediyor. Teknik kısma aktarılan yatırım
geliri bu çeyrekte TL 4.7 milyar olarak gerçekleşirken bir önceki çeyreğin %23
altında bir performans sergiledi. Yönetilen fonların büyüklüğü üçüncü çeyrekte
TL 75.6 milyar seviyesine çıkarak bu çeyrekte TL 5.6 milyar artış gösterdi.
Önümüzdeki dönemde faiz indirimlerinden daha fazla yararlanmak için şirket mevduat
ağırlıklı yatırım profilini daha çok TL bono ve yatırım fonlarına kaydırarak
geliri en çoklamayı hedefliyor. Portföyün yeni yapısının doğru bir konumlanma
olduğunu düşünüyoruz.

Gelir dinamikleri üçüncü çeyrek itibarıyla güçlü gözüküyor. İlk yarıdaki net teknik
marjın gücünü bu çeyrekte bir miktar kaybetse de genel sonuçları olumlu buluyoruz.
Kombine oranındaki %0.2 yükseliş son çeyrekte de devam edebilir. Burada
ivmesini kaybeden prim üretim büyümesi ve diğer normalleştirici faktörler rol
oynayabilir. Yılın yarısında asgari ücrette artış olmaması trafik branş sonuçları
açısından olumlu bir nokta teşkil ederken şirketin bu branştaki son derece
kontrollü yaklaşımının da karlılıkta önemli bir rol oynadığını düşünüyoruz.

Şirket için AL tavsiyemizi koruyoruz. Türkiye Sigorta için 2025 net kar beklentimizi
TL 20 milyar olarak koruyoruz. Şirket için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Cari
fiyatlara göre hedef fiyatımız %42 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -