Analiz- GYO Sektörü Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

Birikmiş talebin sinyalleri
Faiz indirim döngüsü öncesinde aksiyon almak lazım. TCMB'nin özellikle 2025 sonuna
doğru iyice -ikincil bir şok olmazsa- faiz indirim döngüsüne başlayıp yumuşak
iniş koşullarına Türkiye'yi hazırlaması doğal olarak sınırlanan sektörler arasına
giren gayrimenkul sektörünü özellikle 1.el taleplerle önemli ölçüde etkileyecek.
Bu durumu beklemeden hisse senetleri piyasasında aksiyonların yavaştan alınması
gerekiyor.

GYO'lar artık yalnız değil. Son 2-3 senedir iyice gündem olan gayrimenkul yatırım
fonlarının yanı sıra proje gayrimenkul yatırım fonları, gayrimenkul sertifikaları
ve benzeri ürünler gayrimenkul yatırım ortaklıklarının ve yatırımcıların desteklenmesini
sağlayacak.

Zorlu koşullara rağmen istatistiklerde haberler iyi geliyor. Makroekonomik sınırlamalara
rağmen konut satış istatistiklerinde TÜFE üzerinde büyüme takip etmeyi
sürdürüyoruz. Bu durum sektörün lehine olmakla birlikte geleceğe yönelik iyimser
ortam taşıyor.

Önceliğimiz geliştirme grubu olacak. Bu dönemde özellikle geliştirmede aktif rol
alan, geliştirme grubuna yeni girip güçlenmeye hazırlanan şirketleri listelerimize
dahil etmemiz önem arz ediyor. İlaveten doluluk oranlarında iyimser AVM kira
şirketlerini de ön planda kısmen de olsa tutulabilir.

Araştırma departmanı olarak kapsamımızı olduğunca geniş tutuyoruz. Her hafta Salı
günleri yayınladığımız GYO bülteninde aktif olarak 25 tane gayrimenkul yatırım/yatırım
ortaklığı şirketini takip ediyor ve sizlerle paylaşıyoruz.

Bu raporda özellikle son dönemde ön planda tuttuğumuz AVPGY, EKGYO, ISGYO, MRGYO,
RGYAS, TRGYO ve SNGYO özelinde al tavsiyesini başlatıyoruz. Gelecek dönemde olumlu
finansallar ve yumuşak iniş koşul seyirleriyle birlikte hedef fiyat verdiğimiz
şirket sayısını takip kabiliyetimiz sayesinde genişletmeyi planlamaktayız.

Makroekonomik koşullara rağmen geçen yılın aynı ayına göre Haziran ayında konut
satışlarının %35,8 artışla 107.723 adet olarak gerçekleşti. İpotekli satışlar güçlü
şekilde artış gösterirken artış miktarı diğer grupta %28,6 olurken ipotekli
satışlarda aylık artış %112,6 olarak gerçekleşti.

Satış durumları bazında ise 2.el satışlar ağırlık kazansa da beklenen enflasyon
bandında 1.el satışları büyümeye devam ediyor. 1.el satışları geçen aya göre aylık
%32 artış kaydetti.

Zorlu koşullara rağmen vatandaşların talebi bu tarafta henüz bitmiş olmamakla birlikte
kaldığı yerden devam ettiğini gözlemliyoruz. Gelecek dönemde özellikle faiz
indirimleriyle birlikte düşük baz etkisinden daha etkin yararlanmak suretiyle
üzerine ekleyerek artışların devamlılığını bekleriz.

Konut fiyat endeksi özelinde İstanbul, İzmir, Edirne, Kırklareli, Tekirdağ, Aydın,
Denizli, Muğla, Bursa, Eskişehir, Bilecik, Antalya, Burdur, Isparta, Hatay,
Kahramanmaraş ve Osmaniye illeri endeksin altında kalmayı sürdürürken diğer iller
endeks üstünde fiyat davranışları sergilediğini takip ettik.

Bu iller dışındaki konutlara yoğun şekilde ilgi gösteren şirketlerin gelecek dönemde
ilave bir finansala katkı alabileceğini değerlendirmek mümkün olmakla birlikte
güçlü reel pozitife doğru kademe kademe ilerlemeyi bekleyebiliriz.

Gayrimenkul yatırım ortaklıklarınca yayınlanan son finansal tablo doğrultusunda
güncel net aktif değer tablosu çıkartılmış olup tahmini net aktif değer hesaplaması
TSPB tarafından verilen iskonto ve dolar kuru ile indirgenmiş nakit akışınca kullanılan
rasyo doğrultusunda tahmini rasyo genelinde sabit tutulmaktadır.

Düzenli haftalık güncellenecek olup düzenli güncelleme dataları olan 6 ve 12 aylık
bilançolarda tekrari katsayı güncellemesi yapılması gerektirmektedir.

Portföy giriş çıkışları ilgili formda yer alan şirketlerin yakından takip edilmekte
olup güncel veri değişimi olduğunda işlem anlık yapılmaktadır.

İş bu şirketler araştırma ekibince kapsam niteliğinde olan şirketlerdir. İlave şirketler
çekincede yer alan maile atılan talepler doğrultusunda ekleme yapılabilecektir.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.





Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -