Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 29,22
Potansiyel Getiri: %7,51
3Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %8,68 artışla 52.958 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %0,69 azalışla 147.915
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,02 artışla 4.622 milyon TL
olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%29,55 azalışla 12.998 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 57 baz puan azalışla %8,7
olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 360 baz puan azalışla %8,8 olmuştur.
Net karı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %18,67 azalışla 651 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net
karı %77,90 azalışla 2.384 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Satış hacmi yıllık bazda yatay seyretti (+%9 ç/ç) ve operasyonel kaldıraç
üzerindeki baskıyı sürdürdü. 3Ç25'te faaliyet kârlılığı, yüksek hammadde, personel
ve enerji giderleri nedeniyle baskı altında kalmaya devam etti ve brüt kârda
yıllık bazda zayıflık sürdü. Ton başı FAVÖK 68USD seviyesinde gerçekleşerek
ç/ç bazda sınırlı bir toparlanma gösterdi (2Ç25: 64USD), ancak fiyatlama baskılarının
girdi maliyet enflasyonunu telafi edememesi nedeniyle tarihsel ortalamaların
belirgin şekilde altında kaldı. Kapasite kullanım oranı da %81 ile zayıf seyretti
(9A24: %92) ve beklentilerin altında gerçekleşti, bu durumun piyasa tarafından
olumsuz algılanmaya devam edeceğini düşünüyoruz. Nakit akışı tarafında,
serbest nakit akımı ç/ç bazda zayıflasa da (3Ç25: 167mn USD, 2Ç25: 274mn USD,
1Ç25: 293mn USD), işletme sermayesi ihtiyacındaki düşüşün desteğiyle pozitif kalmayı
sürdürdü ve yüksek yatırım harcamalarını (3Ç25: 110mn USD, 2Ç25: 210mn USD,
1Ç25: 311mn USD) kısmen telafi etti. Net borç, işletme sermayesi ihtiyacının
düşüşüyle geriledi ve kaldıraç oranı ç/ç bazda 3.0x'ten 2.8x'e indi. Geçtiğimiz
dönemlerdeki daha zayıf bilançolara göre iyileşmeye rağmen, düşük kârlılık ve
zayıflayan serbest nakit akımı nedeniyle sonuçları sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
İleriye dönük olarak sektör genelinde henüz güçlü bir makroekonomik
katalistin yokluğu, sektör genelinde operasyonel nakit akışlarının yukarı yönlü
potansiyelini sınırlamaya devam ediyor.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
