Analiz- Günlük Bülten (Ak Yatırım)

Yurt içinde TCMB Piyasa Katılımcıları Anketi'ni yayınlayacak
- ABD'de Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi temmuzda 1,1 puan arttı, 61,8
- ABD'de konut başlangıçları haziranda bir önceki aya göre %4,6 artış kaydetti
- Almanya'da ÜFE haziranda aylık %0,1 artarken, yıllık %1,3 azaldı


Rekor seviyelerin görüldüğü haftada küresel piyasalar Japonya seçimlerine odaklanarak
Cuma günü sakin kapanış yaptı. VIX oynaklık endeksi haftayı 16,4 ile temmuz
ayının en düşük seviyesine yakın tamamlayarak kritik ABD enflasyonu ve yoğun
tarife gündeminin olduğu haftada risk iştahının gücünü koruduğuna işaret etti.
MSCI dünya endeksi geçtiğimiz hafta başında tarife etkilerinin hissedildiği ABD
enflasyonu verisinin ardından gerilese de son üç işlem gününde aralıksız yükselerek
haftayı rekor seviyede tamamladı. Gelişmekte olan piyasalar endeksi ise
Asya piyasaları öncülüğünde son 3 yılın yeni zirvesini oluşturmaya devam ediyor.
ABD'de olumlu bir bilanço sezonu geçiren S&P 500 haftalık %0,6 yükselerek rekor
tazeledi. Haftalık sektörel endeks performansında, teknoloji (%+2,1) ve sanayi
(%+0,8) ön plana çıkarken, zayıf faaliyet açıklamaları gelen enerji endeksinde
(%-3,9) satış baskısı hakimdi. Teknoloji borsası Nasdaq Cuma günü yatay kapanış
yapsa da muhteşem yedili öncülüğünde haftalık %1,5 yükselerek yeni rekorunu
oluşturdu. Avrupa'da Eurostoxx-600 haftalık bazda yatay kapanış yaptı. Tarife
gündeminin fiyatlamalarda ağırlık kazandığı otomotiv ve teknoloji endeksleri haftalık
sırasıyla %2,2 ve %1,6 geriledi. Bugün piyasaların kapalı olduğu Japonya'da
koalisyon hükümeti dün yapılan seçimlerde önemli ölçüde güç kaybederken, Başbakan
Ishiba istifa etmeyeceğini açıklamasıyla iki haftadır düşüş eğiliminde olan
yen hafif yükseldi. Nikkei ise vadeli işlemlerde hafif pozitif görünüyor. Asya
piyasalarında bu sabah Tayland haricinde genel olarak alıcılı bir görünüm hakim.
Bu ay açıklanan ABD istihdam ve enflasyon verilerinin sunduğu görünümle oluşan
dengede Fed'den yıl sonuna kadar beklenen 45bps'lik faiz indirimi beklentisi
yeni haftada da korunuyor. Geçtiğimiz hafta 10 yıllık ABD tahvil getirileri
haftalık 1bps artışla %4,42 seviyesine yükselirken, 2 yıllık getiriler 2bps azalışla
%3,87'ye geriledi. Böylelikle, 10 yıllık ve 2 yıllık tahvil getirileri arasındaki
fark 52bps'ten 55bps'e yükseldi. Dolar endeksi (DXY) önceki hafta kapanışına
göre %0,6 artışla 98,5'ye yükselerek son 1 ayın en yüksek seviyesine yaklaşırken,
Euro/dolar paritesi %0,5 düşüşle 1,163'e geriledi. Brent petrol aktif
vadeli kontratı haftalık bazda %1,5 düşüşle 69,3$/bbl seviyesine gerileyerek
dar banttaki sınırlı hareketini sürdürdü. Piyasa risk iştahındaki artışla baskılanan
altın fiyatı haftalık %0,2'lik düşüşle 3350$/ons'a geriledi.

- ABD'de tüketici güven endeksinde toparlanma devam etti. Michigan Üniversitesi
Tüketici Güven Endeksi temmuzda öncü veriye göre aylık 1,1 puan arttı ve 61,8 ile
dört ayın en yüksek seviyesinde gerçekleşti (beklenti: 61,5). Mevcut koşullar
endeksi temmuz ayında 64,8'den 66,8'e yükselerek artışa öncülük etti. Tüketicilerin
beklentilere ilişkin değerlendirmeleri de 58,1'den 58,6'ya yükseldi. Enflasyon
beklentileri sert düşüş gösterdi. Medyan 12 aylık enflasyon beklentisi %5'ten
%4,4'e, beş yıllık beklentiler ise %4'ten %3,6'ya geriledi. Her iki beklenti
de şubat ayından bu yana en düşük seviyede gerçekleşti.
- ABD'de konut inşaatı haziran ayında artış gösterdi. Konut başlangıçları bir önceki
aya göre %4,6 artarak yıllıklandırılmış olarak 1,32 milyon adede ulaştı. Bir
yıl öncesine göre ise %0,5 azaldı. İnşaat izinleri mayısta aylık %2,0 düşüş
göstermesinin ardından haziranda düşüş beklentilerinin aksine (%-0,5) %0,2 arttı
ve yıllıklandırılmış olarak 1,40 milyon adet olarak gerçekleşti.
- Almanya'da üretici enflasyonu aralık ayından bu yana aylık bazda düşüş göstermesinin
ardından haziranda %0,1 arttı. Yıllık bazda ise %1,3 geriledi. Üretici enflasyonunda
yıllık bazda enerji fiyatlarındaki düşüş etkili olmaya devam etti.
Enerji fiyatları yıllık olarak %6,4 azalırken, aylık bazda %0,3 arttı. Enerji
fiyatları hariç tutulduğunda, üretici fiyatları bir önceki yılın aynı ayına göre
%1,3 artarken, aylık artış %0,1 oldu. Mal grupları bazında, sermaye malı fiyatları
%1,7, dayanıksız tüketim malları %3,6, dayanıklı tüketim malları %1,7 arttı.
Ara malı fiyatları Haziran 2025'te bir önceki yıla göre %0,4, bir önceki aya
göre ise %0,2 azaldı.
- Yurt dışında bu hafta ABD, Euro Bölgesi ve İngiltere'de temmuz ayı öncü PMI verileri
ile ECB faiz kararı takip edilecek. ECB'nin kısa vadeli faiz oranlarını
sabit bırakması bekleniyor.
- Yurt içinde bugün TCMB temmuz ayı Piyasa Katılımcıları Anketi'ni yayınlayacak.
Hazine bugün 5 yıl vadeli kira sertifikası, yarın ise 1 yıl vadeli ABD doları
cinsi devlet tahvili ile 1 yıl vadeli dolar cinsi kira sertifikasının doğrudan
satışını gerçekleştirecek.
- Yurt içinde bu hafta güven endeksleri ile Perşembe günkü TCMB faiz kararı takip
edilecek. TCMB'nin politika faizini 250 baz puan indirerek %43,50'ye çekeceği
tahmin ediliyor.

Piyasa ve Teknik Görünüm
- Yeni haftada piyasalarda Perşembe günkü TCMB faiz kararı takip edilecek. Bu hafta
ayrıca Cuma günü Fitch ve Moodys Türkiye için değerlendirme notlarını yayınlayacaklar.
Piyasa, son dönemde mevcut kredi notu diğer derecelendirme kuruluşlarının
bir basamak gerisinde kalan Moodys'in not artışı yapabileceğini değerlendiriyor.
Diğer taraftan hafta sonu gelişmeleri piyasada jeopolitik risklerin devam
ettiğini ortaya koydu. BİST-100 geçtiğimiz haftayı yatay seviyede kapattı.
Banka endeksi haftalık bazda %2,8 gerilerken, endeks üzerinde belirgin ağırlığı
olan Aselsan haftayı %8 kazançla tamamladı. Ayrıca sigorta endeksi %5,4 ve GYO
endeksi %4,3 getiri ile olumlu ayrıştı. Yeni haftanın ilk gününde endeksin yatay
bir eğilim sergilemesini bekliyoruz.
- Teknik Yorum: BIST100 haftanın son işlem gününde dar bantta hareket izledi. Kapanış
10366 seviyesinde gerçekleşti. BIST'te nispeten kuvvetli destek bölgesi olarak
değerlendirdiğimiz 9935- 10000 bandından gelişen tepki geçerli durumda. Bir
önceki dip bölgesi de olan bu bölgeyi kuvvetli destek olarak değerlendirmeye
devam ediyor, bu bölge üzerindeki hareketin korunmasını yükseliş yönlü beklentinin
geçerli olduğuna yönelik sinyal olarak görüyoruz. Bu aşamada 10425 seviyesini
yakın potansiyel direnç bölgesi olarak değerlendiriyoruz. Aşılması endekste
yeni bir yukarı hareketin gelişmesini sağlayabilecektir. 10425 seviyesi üzerindeki
kapanışlarda ise 10862/73 seviyesine yönelik yeni bir hareket gelişebileceğini
belirtebiliriz. Endekste yeni bir zayıflama süreci ancak 9935 desteği altında
mümkün olabilecektir. BIST100 için 10154-10000-9935-9716 destek, 10425-10650-10862/10873
direnç.

Portföy Seçimleri
- Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Garanti Bankası, Koç Holding,
Mavi, Medikal Park, Migros, Otokar, Tofaş, Torunlar GYO, Turkcell, Yapı Kredi

Şirket Haberleri
- Türkiye Sigorta (TURSG, EÜG, 12A HF: 14,50 TL), 2Ç25'te önceki çeyreğe göre %6
artışla (+%58 y/y) 4,8 milyar TL net kar açıkladı. Net kar, 4,27 milyar TL seviyesindeki
beklentimizin ve 4,29 milyar TL olan piyasa beklentisinin %12 üzerinde
gerçekleşti. Net kardaki pozitif sapma, beklentimizden daha iyi gelen yatırım
geliri ve teknik sonuçlardan kaynaklandı. Şirketin çekirdek özkaynak karlılığı
%70,1 seviyesinde gerçekleşti (1Ç25: 76,3%, 12A24: %80,5). Nisan ayındaki zirai
don olayının negatif etkisine rağmen, şirket bu çeyrekte yaklaşık 1 milyar TL
teknik kar (1Ç25: 578 milyon TL teknik kar) elde etti. Bileşik oran, karşılık
baskısının azalması sonucunda 1Ç25'teki %96 seviyesinden %93'e iyileşti. Brüt
prim üretimi, çeyreklik bazda %24 düşüşle 31,3 milyar TL olarak gerçekleşirken,
sağlık segmenti çeyreklik %57'lik daralma gösterdi. Bununla birlikte, ilk 6 aylık
prim üretiminde sağlık segmentinin payı 3A25'teki %16 seviyesinden %13'e geriledi.
Şirketin yatırım portföyü çeyreklik bazda %16 artış göstererek 69,9 milyar
TL'ye ulaştı (1Ç25: 60,4 milyar TL). 6A25 itibarıyla, şirketin yatırım portföyünde
TL mevduatın payı 13 puan düşüşle %13'e gerilerken TL cinsi devlet tahvillerinin
payı 16 puan artışla %34'e yükseldi. Net yatırım geliri geçen çeyreğe
göre %17 artışla 6,9 milyar TL olurken, getiri oranı 1Ç25'teki %42 seviyesinden
%43'e yükseldi. 6A25 itibarıyla, şirketin sermaye yeterlilik oranı (SYO) %194
olup, bu oran temettü dağıtımı için gerekli olan %135'lik eşiğin oldukça üzerindedir.
Değerlendirme: 2Ç25 sonuçlarını Olumlu olarak değerlendiriyoruz. Tahminlerimizi
en son makro varsayımlarımızla güncellerken modelimizi bir çeyrek ileriye
taşıdık. Türkiye Sigorta için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi korurken
12 aylık hedef fiyatımızı 13,60 TL'den 14,50 TL'ye yükseltiyoruz.
- Otomotiv sektörü: Otomotiv sektörü ÖTV düzenlemesi Mecliste kabul edildi. Yeni
düzenlemeyle birlikte içten yanmalı ve hibrit otomobillerde minimum ÖTV oranı
%80 oldu. Elektrikli otomobil tarafında ÖTV oranlarında bir değişiklik yapılmadı.
İçten yanmalı ve hibrit otomobillerin ÖTV matrahı artırıldı. Cumhurbaşkanı ÖTV
matrahlarının alt ve üst sınırlarını üç katına kadar artırmaya, sıfıra kadar
indirmeye ve bu sınırlar içinde kalmak şartıyla motor silindir hacmi, menzil ve
batarya kapasitelerini baz alarak farklı oranlar belirlemeye yetkili kılındı.
Kamyonet sınıfında yer alan 3.5 ton altı arazi araçlarının ÖTV oranı ise %4'ten
%50'ye yükseltildi. Yapılan değişiklikler henüz Resmi Gazete'de yayımlanmadı.

- Bankacılık Sektörü: TCMB verilerine göre yurt içi yerleşiklerin döviz mevduatları
11 Temmuz haftasında 0,9 milyar $ artarak (kur/parite etkisi hariç: 1,4 milyar
$) 192,1 milyar $'a yükseldi. Ayrıca aynı hafta kur korumalı mevduat 13,0 milyar
TL'lik düşüşle 521,6 milyar TL'ye (13,1 milyar $) geriledi. TL mevduat haftalık
bazda 416,6 milyar TL artışla 14,3 trilyon TL'ye yükseldi. Haftalık bazda
TL krediler ve YP krediler (dolar bazında) sırasıyla %0,5 artış ve %0,2 düşüş
gösterdi. Takipteki alacaklar 5,6 milyar TL artarak 437,3 milyar TL'ye ulaştı.
Böylece takipteki kredi oranı %2,17 olarak gerçekleşti. TCMB verilerine göre,
1 aydan uzun ve 3 aydan kısa vadeli TL mevduat faizi haftalık 80 baz puan düşüşle
%57,0'a geriledi. Haftalık bazda ortalama faiz oranları TL ticari kredilerde
280 baz puan düşüşle %55,2'ye gerilerken, ihtiyaç kredileri 110 baz puan artışla
%70,6'ya yükseldi. Ek olarak, taşıt ve konut kredileri faiz oranları sırasıyla
120 baz puan artışla %45,7 ve 40 baz puan düşüşle %42,7 seviyesinde gerçekleşti.
TCMB verilerine göre, yurt dışı yerleşikler geçtiğimiz hafta, piyasa fiyatı
ve kur/parite hareketlerinden arındırılmış olarak, hisse senetlerinde 178,3 milyon
$ alış gerçekleştirirken (S12A: -0,3 milyar $), DİBS piyasasında (kesin alım)
493,0 milyon $ satış yaptı (S12A: +4,4 milyar $).



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -