Analiz- 2Ç2025 Bankacılık Sektörü Kâr Tahminleri (Ziraat Yatırım)

2Ç2025 BANKACILIK SEKTÖRÜ KAR TAHMİNLERİ
Tahminlerimizde Etkili Olan Faktörler
BDDK'nın açıklamış olduğu aylık verilere göre Bankacılık sektörü karı 2025 yılının
ikinci çeyreğinin Nisan - Mayıs döneminde, bir önceki çeyreğin Ocak - Şubat
dönemine göre %6,6 oranında düşüş kaydederek 110,4 milyar TL'ye gerilemiştir. Öte
yandan, Nisan - Mayıs dönemindeki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre
%50 oranında artış kaydetmiştir.

Mart sonunda piyasalarda yaşanan dalgalanmanın ardından Merkez Bankası ara toplantı
yaparak politika faizini değiştirmese de faiz koridorunun üst bandını yukarıya
çekmiş ve fonlama maliyetini %46'ya çıkarmıştı. Nisan ayında ise politika faizi
%46'ya, üst bant %49'e çıkarılmıştır. TCMB, ikinci çeyrekte sıkı duruşunu
korumuş ve haziran toplantısında politika faizini değiştirmemiştir. Bu dönemde
ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti bir süre üst banda yakın seyrederken, haziran
ayında enflasyondaki iyileşme eğilimi ile birlikte fonlama maliyetinde %46'ya
doğru gerileme yaşanmıştır. Haziran ayı enflasyonu %35,05'e kadar düşerek dezenflasyon
sürecinin devam ettiğine işaret etmiştir. Ancak, yüksek faiz ortamı ile
birlikte yılın ikinci çeyreğinde mevduat maliyeti yüksek seviyelerde kalmıştır.
Bu kapsamda da bu dönemde net faiz marjları baskı altında kalmıştır. Swap maliyetlerinde
de artışlar gözlenmesi kar üzerinde baskı yaratırken, net ücret ve
komisyon gelirlerindeki artış finansallar üzerinde olumlu etki yaratmıştır. Aktif
kalitesinde ise beklentiler doğrultusunda kısmi bozulamlar gözlenmiştir.

Sektörde 2025 yılının ikinci çeyreğinde (28 Mart 2024 - 27 Haziran 2025 haftalık
BDDK verileri) bir önceki çeyreğe göre, TL cinsi kredilerde %10'a yakın oranda
büyüme yaşanmıştır. YP kredilerde ise Dolar bazında %7 artış gözlenmiştir. Kurdaki
artışın da etkisiyle toplam kredilerde %11 civarında büyüme görülmüştür. Kamu
mevduat bankalarında TL ve YP kredilerde %8,5'e yakın artış gerçekleşmiştir.
Öte yandan, Bankacılık sektöründe YP mevduatlarda Dolar bazında orta tek haneli
artış yaşanırken, TL mevduatlarda yüksek tek haneli büyüme kaydedilmiştir.

Artan fonlama maliyeti ile birlikte ikinci çeyrekte net faiz marjında baskı beklenmektedir.
TÜFE endeksli tahvil getirileri tarafında İş Bankası, Yapı Kredi ve
Garanti Bankası'nda önemli değişimler beklemiyoruz. Akbank'ın TÜFE getirisinde
kullanıldığı enflasyonu 1 puan artırarak %31'e çıkarması ile bu kalemden hafif
gelir artışı beklenmektedir. Vakıfbank'ın söz konusu kağıtların değerlemesinde
kullandığı enflasyonu %26,1'e yükseltmesi ile (önceki %23,6) bu kalemden elde
ettiği gelir artış gösterebilir. Diğer yandan, Halkbank bu kağıtların değerlemesinde
kullandığı enflasyon beklentisini %41'den %30'e çekmiştir. Ancak, özellikle
sabit getirili tahvillerin net faiz gelirlerini desteklemesi tahmin edilmektedir.
Halkbank ile Vakıfbank'ın bu çeyrekte net faiz gelirlerinde artış bekliyoruz.

Diğer yandan, bu çeyrekte karlılığı desteklemesi beklenen net ücret ve komisyon
gelirlerinin orta onlu seviyede artmasını bekliyoruz. Geçen çeyrekte düşük performans
gösteren İş Bankası bu çeyrekte daha iyi bir görüntü çizebilir.

Diğer faaliyet gelirlerinde, tahsilatlar, sorunlu kredi satışı, karşılık iptalleri
vs. ile bankalar arasında ayrışmalar yaşanabilir.

Yılın ikinci çeyreğinde swap maliyetlerinde tekrar artış gözlenmiştir. Görece yüksek
swap maliyeti ile birlikte Yapı Kredi'nin ticari zararı yüksek kalmaya devam
edebilir. Artan maliyetlere karşın Garanti Bankası ve Vakıfbank ise ticari kar
yazmaya devam edebilir.

İlk çeyrekte karşılık giderlerinde düşüş beklerken, operasyonel giderlerde yüksek
tek haneli artışlar yaşanabilir. İştirak gelirlerinin ise özel banka karlılıklarını
desteklemeye devam etmesini öngörüyoruz.

Bu çeyrekte %20 - %25 arasında efektif vergi karşılığı bekliyoruz. Diğer yandan,
İş Bankası'nda vergi tarafında önemli bir etki öngörülmemektedir.

Takibimizdeki bankalardan İş Bankası ve TSKB'de çeyreksel hafif kar artışı, diğer
bankalarda ise kar düşüşü yaşanabileceği öngörülmüştür. En yüksek kar düşüşünün
baz etkisiyle Vakıfbank'da gerçekleşebileceği tahmin edilmiştir. Nominal anlamda
en yüksek karı ise Garanti Bankası'nın açıklamasını bekliyoruz.

Tüm bu gelişmelere bağlı olarak, 2025 yılının 2. çeyreğinde takibimizdeki bankaların
toplam karlarının bir önceki çeyreğe göre %20 oranında azalarak 74,4 milyar
TL'ye düşmesini öngörüyoruz. Söz konusu kar rakamı, bir önceki yılın aynı dönemine
göre ise %8,3'lük artışa işaret etmektedir.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -