Analiz- Bankacılık Sektörü 2Ç25 Bilanço Tahminleri (Halk Yatırım)

Bilanço Tahminleri
2Ç25 bilanço sezonuna bankacılık sektörü cephesinde ilk olarak 29 Temmuz'da Akbank'ın
finansallarını açıklaması ile başlangıç yapılıyor. Solo banka bilançoları
için son açıklanma tarihi 11 Ağustos, bankaların konsolide finansalları için son
tarih 19 Ağustos olarak belirlendi.

Takip ettiğimiz bankalar arasında 2Ç25'te yıllık bazda net karını en çok artırmasını
beklediğimiz bankalar arasında, Yapı Kredi, TSKB ve Vakıfbank öne çıkıyor.
Sektörde çeyreklik bazda net kar artışı beklediğimiz bankalar ise İş Bankası ve
TSKB. Yıllık bazda en çok net kar artışını %42,5 ile Yapı Kredi Bankası, çeyreklik
bazda ise %8 ile İş Bankası tarafında bekliyoruz.

Sektör hatırlanacağı üzere, yılın ilk çeyreğinde net faiz gelirlerindeki artışın
desteğiyle çeyreklik bazda güçlü net kar büyümesi kaydetmişti. Ancak, Nisan ayında
gerçekleştirilen faiz artırımının ardından daralan kredi-mevduat makasının
etkisiyle, yılın ikinci çeyreğinde net faiz marjlarında gerileme bekliyoruz. Bu
çerçevede net faiz gelirlerinde düşüş beklentimize ek olarak, artan karşılık
oranları ve yükselen swap maliyetlerinin de baskı yaratmasıyla, araştırma kapsamımızda
bulunan bankaların toplam net karında çeyreksel %18,4 düşüş, yıllık olarak
ise %7,5 artış kaydedeceğini hesaplıyoruz. Bu dönemde, net ücret ve komisyon
gelirleri ile iştirak gelirlerinde gözlenen güçlü artışların, bankaların karlılığı
üzerindeki negatif etkilerinin sınırlandırıcı olacağını öngörüyoruz.

- Akbank'ın 2Ç25'te net karının çeyreklik bazda %18,3 düşüşle 11,2 milyar TL seviyesinde
gerçekleşmesini bekliyoruz. Net kar tahminimizdeki gerilemede, kredi-mevduat
makasındaki daralmanın etkisiyle swap maliyeti dahil net faiz gelirlerinde
%8'lik düşüş öngörümüzün etkili olduğunu belirtebiliriz. Bu çerçevede, net faiz
marjının çeyreksel bazda 30 baz puan azalarak %2,1 seviyesine gerileyeceğini
tahmin ediyoruz. Net ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreklik %15, yıllık bazda
ise %60 civarında güçlü bir artış beklerken, operasyonel gider artışının daha
sınırlı kalacağını öngörüyoruz. Aktif kalitesi tarafında, kredi risk maliyetinin
önceki çeyreğe paralel olarak 200 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini beklemekteyiz.
Krediler tarafında, TL kredilerde çeyreklik %10 artış tahmin ederken,
yabancı para kredilerde ise yatay bir görünüm öngörüyoruz. Bu çerçevede bankanın
ortalama özsermaye karlılığının %19,2 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.

- Garanti Bankası'nın 2Ç25'te net karının çeyreklik bazda %8,6 düşüşle 23,1 milyar
TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Net kardaki gerilemenin temel nedeni
olarak, kredi-mevduat makasındaki daralmanın etkisiyle, swap maliyeti dahil
net faiz gelirlerinde %5,5 oranında düşüş öngörüyoruz. Bu doğrultuda, swap dahil
net faiz marjının çeyreklik bazda 50 baz puan azalarak %5 seviyesine gerilemesini
bekliyoruz. Net ücret ve komisyon gelirleri/operasyonel giderler oranının
%95 seviyesinde, bir önceki çeyreğe kıyasla 150 baz puan azalış kaydetmesini bekliyoruz.
Aktif kalitesi tarafında, kredi risk maliyetinin (kur etkisi dahil)
çeyreklik bazda 30 baz puan artış kaydetmesini öngörüyoruz. Krediler tarafında,
TL kredilerde çeyreklik %10,6 oranında artış tahmin ederken, yabancı para kredilerde
ise %6,5 oranında artış öngörüyoruz. Bu çerçevede bankanın ortalama özsermaye
karlılığının %27 seviyesinde gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.

- İş Bankası'nın 2Ç25'te net karının çeyreklik bazda %8 oranında artarak 13,4 milyar
TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Net kardaki artışın temel nedeni
olarak, net ücret ve komisyon gelirlerinde öngördüğümüz %24'lük çeyreklik artış
öne çıkıyor. Buna karşılık, operasyonel giderlerin aynı dönemde %6 oranında
artmasını bekliyoruz. Marj tarafında kredi-mevduat makasındaki daralmanın etkisiyle
swap dahil net faiz marjının 20 baz puan azalarak %1,4 seviyesine gerileyeceğini
ve bu doğrultuda swap dahil net faiz gelirlerinde çeyreklik bazda %18 azalış
kaydedileceğini öngörüyoruz. Kredi tarafında TL kredilerin çeyreksel %10,
YP kredilerin %7,5 artış kaydetmesini bekliyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise
karşılık giderlerinde ve takipteki kredi oranlarında sınırlı bir artış beklerken,
kur etkisi dahil net kredi risk maliyetinin 200 baz puan seviyesinde gerçekleşmesini
tahmin ediyoruz. Bu çerçevede bankanın ortalama özsermaye karlılığının
%17,7 seviyesine yükseleceğini tahmin ediyoruz.

- Vakıfbank'ın 2Ç25'te net karının 9,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.
Söz konusu rakam çeyreklik bazda %53,5 düşüşe, yıllık bazda ise %30 oranında
artışa işaret ediyor. Net kardaki gerilemenin temel nedeni olarak, 1Ç25'te
11 milyar TL'lik serbest karşılık iptalinin oluşturduğu yüksek baz etkisi bulunuyor.
Marj tarafında, fonlama maliyetlerindeki artışa rağmen, bankanın TÜFE'ye
endeksli tahvillerin değerleme oranını yükseltmesiyle elde edilen gelir sayesinde,
swap dahil net faiz marjının çeyreklik bazda 20 baz puan artmasını bekliyoruz.
Bu çerçevede net faiz gelirinin çeyreksel bazda %29 artış göstereceğini
tahmin ediyoruz. Kredi tarafında ise TL kredilerin çeyreksel bazda %11, YP kredilerin
%5 artış kaydedeceğini öngörüyoruz. Mevduat tarafında ise TL ve YP mevduatlarda
çeyreksel bazda %10 artış tahmin ediyoruz. Aktif kalitesi tarafında bankanın
takipteki kredi oranının %2,5 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Bu çerçevede
bankanın ortalama özsermaye karlılığının %15 seviyesinde gerçekleşeceğini
öngörüyoruz.

- TSKB'nin 2Ç25'te net karının 3,26 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesini tahmin
ediyoruz. Bu rakam çeyreklik bazda %5,2, yıllık bazda ise %31,9 oranında artışa
işaret ediyor. Söz konusu karlılık beklentisi doğrultusunda özkaynak karlılığının
%35,2, aktif karlılığının ise %5 seviyesinde oluşmasını bekliyoruz. Net kar
artışında bu çeyrekte büyük montanlı takipteki kredi tahsilatlarının net karı
destekleyeceğini tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda toplam takipteki kredilerin %35
oranında azalmasını, 3. aşama kredilerin toplam kredi portföyü içerisindeki payının
da 70 baz puan azalarak %1 seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyoruz. Karşılık
giderleri tarafında ise bir miktar artış beklerken, yüksek tahsilatın etkisiyle
kredi riski maliyetinin -190 baz puan seviyesine gerilemesini bekliyoruz.
Kredi büyümesinin, bu dönemde tahsilat ve dönem içerisindeki kredi geri ödemelerinin
etkisiyle ilk çeyreğin altında gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz. Ancak,
bankanın kredi kullanımlarının hedeflerle paralel gerçekleştiğini ve fonlama
tarafındaki faaliyetlerinin de büyüme stratejisini desteklediğini belirtmek isteriz.
Marj tarafında ise bankanın döviz ağırlıklı bilanço yapısının etkisiyle,
net faiz marjında güçlü seyrin devam edeceğini öngörüyoruz. Sermaye yeterlilik
oranının %26, çekirdek sermaye yeterliliğinin ise %20 düzeyinde oluşmasını bekliyoruz.
Giderler tarafında, operasyonel giderlerin bu çeyreğe özgü tek seferlik
etkiler nedeniyle %20 artarak 800 milyon TL seviyesine ulaşacağını tahmin ediyoruz.

- Yapı Kredi Bankası'nın 2Ç25'te net karının, çeyreklik bazda %11,3 oranında gerileyerek
10,1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Net kardaki bu
değişim yıllık bazda ise %42,5 artışa işaret ediyor. Net karda çeyreksel bazdaki
gerilemenin temel nedeni olarak, fonlama maliyetlerindeki artışın etkisiyle swap
dahil net faiz marjında öngördüğümüz daralma öne çıkıyor. Bu doğrultuda, kredi-mevduat
makasındaki daralmanın etkisiyle çeyreklik bazda 40 baz puan gerilemesini
bekliyoruz. Net ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreklik bazda %15,5 oranında
artış öngörürken, buna karşılık operasyonel giderlerin aynı dönemde %7,5
oranında artmasını bekliyoruz. Aktif kalitesi tarafında ise, bankanın takibe intikal
eden kredi girişleri sektörün altında seyrediyor, bu doğrultuda karşılık
giderlerinin hafif azalış göstermesini bekliyoruz. Aynı şekilde net kredi risk
maliyetinin de ilk çeyreğin altında gerçekleşeceğini öngörüyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -