Analiz- Günlük Bülten (Oyak Yatırım)

GÜNÜN YORUMU
------------
Borsa İstanbul, Borsacılık Faaliyetlerine İlişkin Esaslar Yönetmeliği'nde değişiklik
yapıldı. Trump, Çin Devlet Başkanı Xi Jinping'in kendisini Çin'e davet ettiğini
ve yakında gidebileceğini ifade etti. Bugün İstanbul'da Rusya ile Ukrayna
arasında üçüncü tur müzakerelerin yapılması bekleniyor. Bugün Türkiye'de tüketici
güven endeksi izlenecek, yurt dışında ise önemli bir veri akışı bulunmuyor.
Bugün Asya piyasaları alıcılı bir seyir izlerken, ABD vadelileri yatay işlem görüyor.
Borsa İstanbul'un güne hafif alıcılı bir seyirle başlamasını öngörüyoruz.

GÜNDEM
24 Temmuz
14:00 PPK Kararı
AMB toplantısı
25 Temmuz
Fitch not gözden geçirmesi
Moody's not gözden geçirmesi
ANHYT 2Ç25 finansalları (Net Kar) 1.317 mn TL
ARCLK 2Ç25 finansalları
ANSGR 2Ç25 finansalları
28 Temmuz
TOASO 2Ç25 finansalları
TTRAK 2Ç25 finansalları
29 Temmuz
AKBNK 2Ç25 finansalları (Net Kar) OYAK: 11.046 mn TL
TAVHL 2Ç25 finansalları
TUPRS 2Ç25 finansalları
AYGAZ 2Ç25 finansalları
OTKAR 2Ç25 finansalları
30 Temmuz
Fed Toplantısı
GARAN 2Ç25 finansalları (Net Kar) OYAK: 23.648 mn TL
FROTO 2Ç25 finansalları


MAKRO HABERLER
Merkezi Yönetim Borç Stoku (Haziran-25)


MAKRO HABERLER
--------------
Merkezi Yönetim Borç Stoku (Haziran-25)
2025 yılının ilk yarısında borç stoku 11,46 trilyon TL oldu... Merkezi yönetim borç
stoku bir ay önceki 11,07 trilyon TL'den Haziran ayında 11,46 trilyon TL'ye
yükselirken, borç stokundaki artış yıllık bazda 3,575 milyar TL (?%45,3) oldu.
Yurt içi borç stoku bir ayda 318 milyar TL artarak 6,569 trilyon TL'ye yükselirken,
dış borç stoku 76,4 milyar TL artarak 4,894 trilyon TL'ye çıktı. Buna bağlı
olarak, merkezi hükümetin borç/GSYH oranı 2024 sonunda %21,4 iken, 2025 yılının
ilk yarısında %22,5'e yükseldi. Gelişmekte olan ülkelerin borç stoku GSYH'ye
oranı %68 ve Maastricht kriterleri %60 iken, Türkiye'nin borç göstergeleri benzer
ülkelere kıyasla oldukça düşüktür. Merkezi hükümet borcunun yarısından fazlasının
döviz cinsinden, özellikle ABD doları cinsinden olduğunu belirtmek gerekir,
bu nedenle, TL'nin reel değer kazanması borç-GSYH oranını olumlu yönde etkilemektedir.
İleriye dönük olarak, ekonomi yönetimin dolarizasyonun azaltılması
için TL cinsinden borçlanmayı tercih etmesi muhtemel olduğundan, TL faiz oranlarının
yükselmesi ile birlikte borç yapısının TL lehine değişmesi muhtemeldir.
Diğer taraftan, yüksek TL faiz oranlarının ve bütçe açıklarına rağmen, merkezi
hükümetin borç/GSYH oranının önümüzdeki dönemde nispeten düşük kalmasını bekliyoruz.

YP stokta hafif artış... Merkezi yönetim borç stokundaki TL stoku aylık bazda 296,1
milyar TL artarak 5,310 trilyon TL'ye ulaşırken, döviz stoku 98,3 milyar TL
artarak 6,153 trilyon TL'ye yükseldi. Buna göre, toplam borcun döviz cinsinden
kısmı bir önceki aya göre %54,7'den %53,7'ye inerken, geçen yılın aynı ayına göre
6,2 puan azaldı. Öte yandan, iç borcun toplam borca oranı Haziran ayında %57,3
olarak gerçekleşti ve geçen yıla göre 8,0 puan artarak yükseldi.

Borçlanma vadesinde hafif artış... Sabit kuponlu tahvillerin ortalama borçlanma
maliyeti, bir önceki ayın %47,2'sinden Haziran ayında %41,0'a geriledi. Kuponsuz
tahvillerin maliyeti ise %46,8'e düştü. Yabancı yatırımcıların tahvil piyasasındaki
payı, Haziran 2025 itibarıyla bir önceki yılın %6,9'undan %6'nın biraz üzerine
geriledi. Öte yandan, sabit faizli araçların hisse senedi içindeki payı
bir önceki yılın %70,9'undan %66,5'e geriledi ve TÜFE endeksli tahvillerin payı
%6,5'ten %5,6'ya düştü. Yeni borçlanmanın ortalama vadesi 30 aydan 46 aya yükselirken,
kümülatif borç stokunun genel ortalama vadesi 33 aydan 35 aya artarken,
bir önceki yılın aynı dönemindeki 53 aya göre düşüş eğilimi gösterdi. Bu eğilim,
yüksek faiz ortamında Hazine'nin daha kısa vadeli borçlanmayı tercih etmeye
devam ettiğini ve sabit faizli araçlara olan bağımlılığını azalttığını göstermektedir.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -