TAVSİYE: AL
HEDEF FİYAT: 181,78 TL
BİLANÇO PUANI: 7/10
POTANSİYEL: %83,71
Anadolu Hayat Emeklilik - Olumlu
Güneş yerinde her şey yolunda
Anadolu Hayat Emeklilik, 2025 3.çeyrekte 1,44 milyar TL net kar ile beklentilerimiz
dahilinde sonuç paylaştı. Prim üretimlerinde güçlü iştah sürüyor.
Prim üretimleri 2025 3.çeyrekte geçtiğimiz yıla kıyasla %60,45 artışla 5,58 milyar
TL seviyesinde gerçekleşti. Gelirler tarafında uzun süredir zararda olan hayat
dışı grubunun dahi pozitife geçtiğini vurgulamak isteriz.
Emeklilik fon büyüklüğü 300 milyar TL barajını aştı. Şirketin 2024 yıl sonunda 217,3
milyar TL olan emeklilik fon büyüklüğü 2025 3.çeyrek itibariyle kümülatif
316,71 milyar TL'ye yükseldi. Yıl sonunda bu seviyenin 350 milyar TL bandına yakınsayacağını
değerlendiriyoruz.
Geçtiğimiz çeyrek açıkça tadilat çeyreğiydi. 2025 2.çeyrek yönetişim becerisi amacıyla
birçok ürünün tadil edilerek güncel koşullara uyumlu hale getirildiği bir
çeyrek olarak karşımıza çıktı. Özellikle şirketin 2025 2.çeyrekte kârının 1 milyar
TL'nin çok altında olduğunu ve 1 defaya mahsus gelir nedeniyle 1,2 milyar
TL seviyesine yükseldiğini belirtmek isteriz. Bu doğrultuda 2025 3.çeyreğin açıkça
hem yıllık hem çeyreklik bazda %100 üzerinde artış olduğunu gösteren çeyrek
olarak karşımıza çıkmaktadır.
Teknik karlılık büyümeyi sürdürüyor. 3.çeyrekte hayat dışı üstte de belirttiğimiz
üzere 5 milyon TL ile pozitife geçerken, hayat grubunda teknik kar artışı %40,52
ile 552 milyon TL, emeklilik grubunda ise %39,69 ile 200 milyon TL olarak kaydedildi.
Net nette teknik kar artışı %41,53 ile 758 milyon TL olarak sonuçlandı.
Bu doğrultuda şirket tarihi boyunca en iyi teknik karlılık rakamına ulaşırken
reel büyümenin de sürdüğünü gözlemlemeyi sürdürüyoruz. Önümüzdeki dönemde de
en kötü senaryoda TÜFE+5 puan büyümenin sürmesini bekliyoruz.
Yatırım geliri iştahı devam ediyor. Şirket sigortacılıkta tema çizdiğimiz gibi yatırım
gelirlerinden ana faaliyete odağını çevirmiş olsa da yatırım gelirlerine
yönelik iştah kaldığı yerden devam ediyor. 2025 3.çeyrekte yatırım gelirleri %102,83
artışla 1,14 milyar TL olarak gerçekleşti. Fon yönetişim becerisinin süreceğini
ancak ana faaliyetin daha baskın olacağı finansallara doğru devam edeceğimizi
belirtmek isteriz.
Özsermaye karlılığı modelimiz üzerinde seyrini sürdürüyor. 2025 yıl sonunda hedeflediğimiz
%50 özsermaye karlılığı beklentimize rağmen en kötü çeyrekte bile %51
ile tamamlayan şirket bu çeyrekte hem yıllık hem çeyreklik bazda özsermaye karlılığını
artırdı. Yıllık 45 çeyreklik 149 baz puan artışla özsermaye karlılığı
%52,93 olarak gerçekleşti. Yıl sonunda sürpriz bir finansal gelmedikçe %50'nin
üzerinde özsermaye karlılığı ile seneyi kapatmasını bekleyebiliriz.
ANHYT özelinde finansalları net bir şekilde olumlu değerlendirirken her %50 üzeri
özsermaye karlılığı varlığı şirket nezdinde hedef fiyat değerlemelerinde yukarı
yönlü potansiyeli taşımaya devam edecektir. 5,05 milyar TL yıl sonu net kar
hedefimizin 3,8 milyar TL'lik kısmı gerçekleşmiş olup şirketteki gözüken iştah
5,05 milyar TL'lik yıl sonu net kar beklentisinin sürpriz olmadıkça aşılacağını
göstermektedir. ANHYT özelinde 181,78 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi korumayı
sürdürüyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
