BİST
------
Geçtiğimiz haftanın son işlem gününe pozitif başlayan BIST 100 Endeksi, günün devamında
da pozitif bir seyir izledi ve %3,14 yükseliş kaydederek günü 10.941,79
puan seviyesinden kapattı. Cumhuriyet Halk Partisi'nin (CHP) 38. Olağan Kurultayı’nın
iptali istemiyle açılan davanın beşinci duruşması Ankara 42. Asliye Hukuk
Mahkemesi'nde görüldü. Duruşma neticesinde mahkeme davanın konusuz kalması
nedeniyle karar verilmesine yer olmadığına hükmetti ve davayı reddetti. Böylece,
yurt içinde uzun süredir gündemi meşgul eden önemli bir siyasi risk ortadan
kalkarken, artan risk iştahı ile hisse senedi piyasalarında güçlü tepki alımları
izlendi. Sektörel endekslerde Sınai Endeksi %2,83 yükseliş kaydederken, Bankacılık
Endeksi %5,37 yükselişle en çok değer kazanan sektörel endeks oldu. Haftalık
bazda ise BIST 100 Endeksi %7,18 yükseliş kaydederken, Sınai Endeksi %5,85,
Bankacılık Endeksi ise %12,53 yükseliş kaydetti. VİOP yakın vadeli endeks kontratı
ise akşam seansında sınırlı kar realizasyonları ile % 0,21 düşüş kaydetti.
Küresel tarafta ABD’de 1 Ekim’den bu yana Federal hükümetin kapalı olması nedeni
ile gecikmeli olarak açıklanan eylül ayına yönelik TÜFE verisi, yıllık %3,0
artış göstererek, %3,1 olan piyasa beklentisinin altında kaldı. Beklenenden iyi
gelen enflasyon verisi sonrası 29 Ekim’deki Fed toplantısından faiz indirim beklentileri
daha da güçlenirken ABD borsaları haftanın son işlem gününü yüzde 1’i
aşan yükselişlerle tamamladı. Avrupa ve Asya tarafında da pozitif kapanışlar
izlendi. Yeni haftaya başlarken, ABD ve Çin heyetlerinin, hafta sonu Malezya'da
yapılan beşinci tur ticaret görüşmelerinin ardından tarifeler konusunda ön çerçeve
anlaşmasısağlandığını açıklaması ile Asya borsalarında bu sabah pozitif
fiyatlamalar izleniyor. ABD ve Avrupa vadeli endeksleri de yükselişe işaret ediyor.
Yurt içinde ise aralarında görevden uzaklaştırılan eski İstanbul Büyükşehir
Belediyesi (İBB) Başkanı Ekrem İmamoğlu’nun da bulunduğu casusluk suçlamasıyla
başlatılan soruşturmadan çıkan tutuklama kararları, haber gündeminde yer
alıyor. Günün makroekonomik veri ajansında yurt içinde eylül ayına yönelik İşsizlik
Oranı Verisi ile ekim ayına yönelik Reel Kesim Güven Endeksi ve İmalat Sanayi
Kapasite kullanım oranı verileri, yurt dışında ise Almanya İfo İş İklimi Endeksi
ve Dallas Fed İmalat Endeksi verileri öne çıkıyor. BIST 100 endeksinin küreselden
gelen pozitif havanın desteği ile yeni güne pozitif bir başlangıç yapmasını,
günün devamında ise kar realizasyonlarının etkili olması durumunda dalgalı
bir seyir izlemesini beklemekteyiz.
Para Piyasaları
-----------------
Cuma günü 41,9335-41,9499 bandında işlem gören USD/TRY kuru önceki gün sonuna göre
%0,10 oranında değer kaybederek gün sonunu, 41,9426 seviyesinden tamamladı.
Döviz sepeti karşısında ise Türk Lirası %0,13 oranında değer kazandı. Haftanın
son işlem günü borçlanma araçları piyasasında on yıllık gösterge tahvilinin getirisi
%31,54- %31,89 seviyeleri arasında hareket ederek günü, önceki kapanışa göre
18 baz puan düşüşle %31,66 seviyesinden tamamladı.
Şirket Haberleri
------------------
- Arçelik (ARCLK), 3Ç25’te, bizim 1.600mn TL beklentimizin üzerinde ve piyasanın
medyan beklentisi olan 1.100mn TL’nin oldukça üzerinde TMS29 etkisi dahil 2.055mn
TL net zarar açıkladı. Beklentilerin üzerinde açıklanan net zararda, sektörde
zayıflayan talep, artan rekabet baskısı ve fiyatlama gücündeki zorluklar sonucunda
net satış gelirlerinde yaşanan düşüş etkili oldu. Bununla birlikte birleşme
sonrası artan faaliyet giderleri, net finansman giderlerinin yıllık ve çeyreklik
bazda gerilemesine rağmen yüksek seviyelerini koruması ve ertelenmiş vergi
gideri de net zararı etkileyen diğer unsurlar oldu.
Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil net satış gelirleri 3Ç25’te geçen yılın aynı dönemine
göre %11,4 düşüşle bizim 125.500mn TL beklentimizin ve piyasanın 125.171mn
TL medyan beklentisine karşılık 124.446mn TL oldu. İç pazarda talep ılımlı seyretse
de dezavantajlı fiyat ve ürün karması satış gelirlerindeki düşüşte etkili
oldu. Ayrıca uluslararası piyasalardaki hacim daralması ve fiyatlama zorlukları
devam etti. 2025'in ilk 8 ayında Büyük Britanya, İtalya, İspanya, Hollanda ve
Belçika’da büyüme korunurken, Fransa, Almanya ve Avusturya’da talep zayıf seyrini
sürdürdü.Brüt kar marjı, destekleyici euro/ dolar paritesi ve düşen hammadde
fiyatlarıyla birlikte %29,1 olurken, yıllık 2.7 puan ve çeyreklik 0.7 puan iyileşme
göstererek önemli ölçüde iyileşti (3Ç24: %26,4). Aynı dönemde FAVÖK 8.577mn
TL ile bizim beklentimiz olan 8.900mn TL ve piyasanın medyan beklentisi olan
8.808mn TL’nin sırasıyla %3,6 ve %3 altında gerçekleşti. FAVÖK sürdürülen sinerji
ve maliyet optimizasyonu sayesinde yıllık %38,7 ve çeyreklik %13 artış gösterdi.
FAVÖK marjı ise brüt karlılık ve yeniden yapılanma adımlarının katkılarıyla
% 2.5 puanlık bir yükselişle 7%’ye ulaştı (3Ç24: %4,40).
Net borç azaldı… 30 Eylül itibari ile net borç 150,2 milyar TL. 2025/06’da 155,9
milyar TL idi. Net borç / FAVÖK 5.2x seviyesinde gerçekleşti. Ayrıca aynı dönemde
12,5 milyar TL tutarında negatif serbest nakit akışı gerçekleşmiştir. Ancak
yılın ilk yarısında 25,7 milyar TL seviyesinde olan negatif serbest nakit akışı
dikkate alındığında, üçüncü çeyrekte operasyonel nakit akışında belirgin bir
iyileşme gözlendi.
2025 yılı beklentileri aşağı yönlü revize edildi. Türkiye Pazar beklentisi yatay
iken %5 Daralma, Uluslararası Pazar beklentisi döviz bazında %15 büyüme iken %5-10
büyüme şeklinde aşağı yönlü revize edildi. Bununla birlikte FAVÖK marjında
ise %6,5 olan beklentisi %6-6,5 aralığı şeklinde güncellendi. 300 mn € olan yatırım
harcaması ise 250 mn € seviyesine revize edildi.
Sonuç olarak, Arçelik’in 3Ç25 döneminde operasyonel kârlılığını koruma çabalarının
yanı sıra, sürdürülen sinerji ve maliyet optimizasyonu sayesinde FAVÖK’ün son
iki çeyrektir toparlanma eğilimini sürdürmesini ve operasyonel nakit akışındaki
iyileşmeyi olumlu olarak değerlendiriyoruz. Ancak, sektörde zayıflayan talep,
artan rekabet baskısı ve buna bağlı olarak fiyatlama gücünde yaşanan zorlukların
sürmesi ile net finansman giderlerinin yıllık ve çeyreklik bazda gerilemesine
rağmen yüksek seviyelerini koruması, şirketin 2025 yılı beklentilerinin aşağı
yönlü revize edilmesine neden olmuştur. Bu doğrultuda, 3Ç25 finansal sonuçlarına
ilişkin piyasanın tepkisinin negatif olacağını düşünüyoruz.
- Erdemir (EREGL): Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş.,
Ereğli Demir ve Çelik Fabrikaları T.A.Ş.’nin Uzun Vadeli Ulusal Notunu AAA (tr),
Kısa Vadeli Ulusal Notunu J1+ (tr) olarak teyit etmiş, her iki nota ilişkin
görünümü Stabil olarak belirlemiştir.
- Petkim (PETKM): Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Avrasya Derecelendirme A.Ş.,
Petkim’in Uzun Vadeli Ulusal Notunu AA- (tr) (Stabil Görünüm) olarak revize
etti. Ayrıca, Şirket’in Kısa Vadeli Ulusal Notu J1+ (tr) (Stabil Görünüm) ve
Uzun Vadeli Uluslararası Notu (yerel ve yabancı para cinsinden) BB (Stabil Görünüm)
olarak belirlendi.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
