10,750 üzerinde güç kazanan yukarı hareket devam potansiyelini koruyor
Küresel piyasalarda Fed'in para politikasına ilişkin yeni ipuçları, ABD-Çin ticaret
görüşmeleri ve üçüncü çeyrek bilançolarına yönelik haber akışı takip ediliyor.
Güçlü bilançolar ve ABD - Çin ticaret görüşmelerine yönelik iyimser beklentiler
piyasalara destek olurken, Fed Başkanı Jerome Powell'ın para politikasında
gevşeme yanlısı açıklamaları ardından Cuma günü açıklanan Eylül ayı ABD TÜFE verisi
ile faiz indirimi beklentilerinin korunduğunu takip ettik. Küresel risk barometresi
de olarak izlenen S&P 500 endeksi Cuma günü %0.8 civarı yükselişle yeni
rekor seviyede günü tamamladı. ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı
Xi Jinping arasında yapılacak zirve öncesinde, Pazar günü ABD ile Çin'in üst
düzey ekonomi yetkilileri arasında yapılan ticaret müzakerelerinde ABD'nin başlatmayı
planladığı yüksek gümrük vergileri ile Çin'in nadir maden ihracatı kısıtlamalarının
askıya alınması konusunda mutabakata varıldı. Yetkililer arasında
varılan mutabakat ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasında
Perşembe günü yapılacak görüşmede ele alınacak. Bu sabah ABD-Çin ticaret
görüşmelerindeki iyimserlikle birlikte Asya piyasalarında ve vadeli endekslerde
güçlü yükselişler etkili. ABD hükümetinin kapalı kalması verilerin açıklanması
önünde engel teşkil etmeye devam ederken bu hafta merkez bankalarının faiz kararları
ve büyük teknoloji şirketlerinin bilançoları izlenecek. Bu hafta Fed, ECB
ve BOJ faiz kararları açıklanacak.
Günlük Takvim
- ABD Başkanı Donald Trump Asya ziyaretine devam edecek.
- 10:00 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 100.3)
- 10:00 TR - KKO (%75)
- 16:30 Cumhurbaşkanı Erdoğan Birleşik Krallık Başbakanı Keir Starmer'i resmi törenle
karşılayacak
Piyasa Yorumu
-------------
Küresel piyasalarda Fed'in para politikasına ilişkin yeni ipuçları, ABD-Çin ticaret
görüşmeleri ve üçüncü çeyrek bilançolarına yönelik haber akışı takip ediliyor.
Güçlü bilançolar ve ABD - Çin ticaret görüşmelerine yönelik iyimser beklentiler
piyasalara destek olurken, Fed Başkanı Jerome Powell'ın para politikasında
gevşeme yanlısı açıklamaları ardından Cuma günü açıklanan Eylül ayı ABD TÜFE verisi
ile faiz indirimi beklentilerinin korunduğunu takip ettik. Küresel risk barometresi
de olarak izlenen S&P 500 endeksi Cuma günü %0.8 civarı yükselişle yeni
rekor seviyede günü tamamladı. ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı
Xi Jinping arasında yapılacak zirve öncesinde, Pazar günü ABD ile Çin'in üst
düzey ekonomi yetkilileri arasında yapılan ticaret müzakerelerinde ABD'nin başlatmayı
planladığı yüksek gümrük vergileri ile Çin'in nadir maden ihracatı kısıtlamalarının
askıya alınması konusunda mutabakata varıldı. Yetkililer arasında
varılan mutabakat ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasında
Perşembe günü yapılacak görüşmede ele alınacak. Bu sabah ABD-Çin ticaret
görüşmelerindeki iyimserlikle birlikte Asya piyasalarında ve vadeli endekslerde
güçlü yükselişler etkili. ABD hükümetinin kapalı kalması verilerin açıklanması
önünde engel teşkil etmeye devam ederken bu hafta merkez bankalarının faiz kararları
ve büyük teknoloji şirketlerinin bilançoları izlenecek. Bu hafta Fed, ECB
ve BOJ faiz kararları açıklanacak. Piyasada son durumda Fed'in bu hafta 25 baz
puan faiz indirimine gideceğine kesin gözüyle bakılırken, Aralık'ta da aynı büyüklükte
faiz indirimi öngörülüyor. Bu hafta ayrıca teknoloji devlerinin açıklayacağı
bilançolar ve geleceğe yönelik değerlendirmeleri de takip edilecek. S&P
500 endeksi piyasa değerinin yaklaşık dörtte birini oluşturan beş şirketten Microsoft
Corp., Alphabet Inc. ve Meta Platforms Inc. Çarşamba günü, Amazon.com Inc.
ve Apple Inc. ise perşembe günü bilançolarını açıklayacak.
Yurtiçine baktığımızda ise BIST-100 endeksinde risk iştahının artması ile birlikte
yukarı hareket etkisini sürdürürken büyük resimde siyasi gelişmeler, enflasyondaki
eğilim ve faiz indirim süreci piyasaları şekillendiren ana konu başlıkları
olmaya devam ediyor. TCMB geçen haftaki PPK toplantısında faiz indirim hızını
azalttı, politika faizini 100 baz puan düşürerek %39,5'e indirdi. TCMB gecelik
vadede borç verme faiz oranını %43,5'ten %42,5'e, gecelik vadede borçlanma faiz
oranını ise %39'dan %38'e indirdi. Piyasada son iki toplantıda 300 ve 250 baz
puan faiz indiren TCMB'nin tahminleri aşan enflasyon verilerinin ardından faiz
indirimi hızını yavaşlatarak 100 baz puan indirme gitmesi bekleniyordu. Diğer
taraftan Cuma günü CHP kurultay davası takip edildi. Cumhuriyet Halk Partisi'nin
2023 yılında gerçekleştirdiği ve Özgür Özel'in genel başkan seçildiği kurultayda
şaibe olduğu iddiasıyla açılan dava reddedildi. Bu hafta Cumhuriyet Bayramı
nedeni ile kısa işlem haftası öne çıkarken önümüzdeki hafta Ekim ayı enflasyon
verisi ile birlikte TCMB'nin enflasyon raporu sunumundaki mesajları önemli olacak.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında yükselişler etkili
- Almanya %0.4, ABD vadelileri %0.7 civarı artıda
- Dolar endeksi yatay, tahvil faizleri artıda
- Rekor seviyelerden gerileyen altında aşağı baskı etkisini sürdürüyor
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı hafif artıda
10,750 üzerinde güç kazanan yukarı hareket devam potansiyelini koruyor. Geçtiğimiz
hafta yukarı bir seyir izleyen hisse senedi piyasasında, BIST100 Endeksinin
haftalık periyotta %7.18'lik yükselişe 10,941 seviyesinden haftayı tamamladığını
görüyoruz. Kısa vadeli teknik yapıda 11,600 bölgesinden itibaren hızlı bir şekilde
etkili olan satıcılı seyrin ardından ilk önemli destek olarak izlediğimiz
10,150-250 bölgesinden geçtiğimiz hafta yukarı bir hareket hakim oldu. Cuma günü
10,750 direncinin aşılmasıyla güç kazanan yukarı hareketin ardından, bu seviyeyi
artık ilk önemli destek noktası olarak izliyoruz. 29 EKİM CUMHRİYET BAYRAMI
tatili nedeniyle 3.5 işlem günlük kısa haftada 10,750 üzerindeki hareketlerin
yükseliş eğilimini sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu durumda 11,0000 üzerindeki seyrin
11,500/11,600 zirve bölgesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Aşağı yönde
ise 10,750 seviyesinin yükseliş yönündeki uzun pozisyonlar için stop-loss noktası
olarak alınmasını öneriyoruz. 10,750 altındaki olası hareketleri yeniden zayıflama
sinyali olarak değerlendireceğimiz piyasada, böyle bir gelişmenin ise 10,500
ve 10,100 risklerini gündeme getirebileceği göz önünde bulundurulmalıdır.
Yurt içinde Cumhuriyet Bayramı sebebiyle kısa sürecek haftada hanehalkı, reel sektör
enflasyon beklentileriyle PPK özetleri açıklanacak. Yurt dışında ise Fed,
ECB ve BOJ faiz kararları takip edilecek. Ayrıca S&P 500 endeksi piyasa değerinin
yaklaşık dörtte birini oluşturan beş şirketten Microsoft Corp., Alphabet Inc.
ve Meta Platforms Inc. Çarşamba günü, Amazon.com Inc. ve Apple Inc. ise perşembe
günü bilançolarını açıklayacak. Yatırımcılar, bilişim, e-ticaret, cihaz satışı
ve dijital reklamcılık gibi iş kollarında şirketlerin performansını takip ederken
yapay zeka geliştirme konusundaki geleceğe yönelik değerlendirmeleri yakından
izleyecek. ABD hükümetinin kapalı kalması, verilerin açıklanması önünde engel
teşkil etmeye devam ediyor. Fed Başkanı Jerome Powell'ın para politikasında
gevşeme yanlısı son açıklamaları ardından Cuma günü açıklanan Eylül ayı ABD TÜFE
verisi ön plandaydı. Yeni faiz indirimlerine kapıyı açık bırakan Powell, Fed'in
bilançosunu küçültme sürecinin sonuna yaklaşıldığını ifade etmişti. 29 Ekim
Fed toplantısı öncesinde ABD TÜFE ile faiz indirimi beklentilerinin korunduğunu
takip ettik. Piyasada son durumda Fed'in bu ay 25 baz puan faiz indirimine gideceğine
kesin gözüyle bakılırken, Aralık'ta da aynı büyüklükte faiz indirimi
öngörülüyor. Politika faizinin gelecek yılın ortasında %3 seviyesine ineceği bekleniyor.
Diğer taraftan Perşembe günü ECB'nin faizleri sabit tutması beklenirken
Japonya Merkez Bankası da yeni başbakan Sanae Takaichi'nin göreve gelmesi sonrası
ilk faiz kararını perşembe açıklayacak.
Bugün Türkiye İstatistik Kurumu eylül ayına ilişkin işsizlik verilerini 10:00'da,
TCMB ekim ayı reel kesim güven endeksi ve imalat sanayi kapasite kullanım oranı
verilerini 10:00'da açıklayacak. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, Cumhurbaşkanlığı
Külliyesi'nde, Birleşik Krallık Başbakanı Keir Starmer'i 16:30'da resmi
törenle karşılayacak, baş başa görüşme ve heyetler arası çalışma yemeği sonrası
anlaşmaların imza törenine katılacak, ardından ortak basın toplantısı düzenlenecek.
Almanya IFO iş dünyası güven endeksi verisi 12:00'de açıklanacak. ABD
Başkanı Donald Trump Asya ziyaretine devam edecek. Trump'ın bu gezisinde Japonya'da
ülkenin ilk kadın başbakanı Sanae Takaichi ile görüşmesi bekleniyor. Trump'ın
ayrıca Güney Kore'yi de ziyaret etmesi bekleniyor.
Sektör ve Şirket Haberleri
---------------------------
Arçelik 3Ç25 Sonuçları
Arçelik 3Ç25 Finansal Sonuçları: Özetle, Arçelik'in faaliyet karlılığı toparlanmaya
devam ederek karlılık açısından en kötünün geride kaldığı görüşümüzü destekledi.
Ancak finansman giderleri zarara yol açarak operasyonel toparlanmayı gölgede
bıraktı. Ayrıca şirketin 2025 beklentilerinde yaptığı aşağı revizyon ve beklentilerden
daha yüksek zarar pozisyonuna, negatif piyasa tepkisi öngörüyoruz.
- Arçelik 3Ç25'te, bizim 1,4 milyar TL ve piyasanın 1,1 milyar TL zarar beklentisinden
daha yüksek 2,1 milyar TL zarar (2Ç24: 5,6 milyar TL zarar) kaydetti. Net
6,5 milyar TL finansman gideri ve 1,6 milyar TL vergi gideri şirketin zarar pozisyonu
kaydetmesinde etkili oldu.
- Şirket'in satış gelirleri y/y %11 düşüşle bizim 126 milyar TL beklentimize ve
piyasanın 125 milyar TL beklentisine paralel 124 milyar TL oldu. Uluslararası pazarlarda
zayıf talep ve fiyatlama zorlukları ciroyu negatif etkiledi. Türkiye'de
ise Pazar kazancı ve artan satış hacmine rağmen fiyatlama zorlukları ve dezavantajlı
ürün karması gelirleri baskıladı.
- Ana hammadeler plastik ve metal fiyatları y/y ve ç/ç gerilemeyi sürdürerek brüt
karlılığı destekledi. Whirlpool konsolidasyonuna bağlı sinerji ve tasarruflar
da faaliyet karında y/y iyileşmeye destek oldu. 3Ç25'te VAFÖK 8,6 milyar TL ile
bizim 8,9 milyar TL tahminimizin ve konsensus 8,8 milyar TL piyasa beklentisinin
hafif altında kaldı ve y/y %39 arttı. VAFÖK marjı %6,9 (3Ç24: %4,4, 2Ç25: %5,8)
oldu. Düzeltilmiş VAFÖK marjı (Whirlpool konsolidasyonu kaynaklı tek seferlik
giderler hariç) %7 seviyesinde gerçekleşti.
Net borç: Şirketin net borcu, 2025/06 sonundaki 155 milyar TL'den 150 milyar TL'ye
geriledi. Net Borç/VAFÖK de hafifçe azalan borç ve iyileşen VAFÖK sayesinde
5,9x'den 5,2x'e geriledi. Net borcun, 2Ç25'te rekor seviyeyi gördüğünü, kademeli
bir biçimde gerileyeceğini öngörüyoruz.
Pozitif SNA'ya geçiş: Arçelik, işletme sermayesinin normalleşmesi ve azalan yatırım
harcamaları sayesinde 3Ç25'de pozitif SNA'ya geçti. Şirket yönetimi, 4Ç25'te
de iyileşen işletme sermayesi ve daha düşük yatırım harcamaları desteğiyle pozitif
SNA üretilmesi ve 2025 tamamında SNA'nın pozitif olmasını bekliyor. (9A25:
-12 milyar TL)
2025 beklentileri revize edildi: Şirket 2025 yılında yurt içinde gelirlerin %5 daralmasını
(önceki: yatay) ve uluslararası tarafta YP bazında yaklaşık %5-10 (önceki:
%15+) büyümesini bekliyor. Düzeltilmiş VAFÖK marjının %6-6,5 aralığında
olması (önceki: %6,5, 2024: %5,2) ve yaklaşık 250 milyon EUR yatırım harcaması
yapılması (önceki: 300 milyon EUR) öngörülüyor. Beklentilerde revizyon, küresel
ve yurt içi parasal gevşeme adımlarının sene başında öngörülenden yavaş seyri,
Çin'in Avrupa'da rekabetçi konumu nedeniyle beklentimiz doğrultusundadır.
Şirketin net borcu yüksek seviyelerde, özellikle döviz cinsinden borçların yarattığı
finansman giderleri iyileşen operasyonel sonuçları gölgede bırakıyor. 3Ç25
finansallarında, en olumlu okuduğumuz nokta, şirketin pozitif SNA üretmesi. İşletme
sermayesinin dönüşümünün, şirketin borç azaltma hedefini destekleyeceğini
düşünüyoruz. Operasyonel açıdan, 4Ç25'de hammadde maliyetlerinin önceden yapılan
anlaşmalar sayesinde daha düşük seyretmesini ve brüt kar marjının iyileşmeyi
sürdürmesini bekliyoruz. Arçelik için karlılık açısından en kötünün geride kaldığı
düşüncemizi koruyor, gelirlerde toparlanma hızına temkinli yaklaşıyoruz.
Afyon Çimento 3Ç25 Sonuçları
Afyon Çimento , 3Ç25 finansallarında yıllık %106 artışla 78 milyon TL net kar açıkladı.
Gelirler yıllık %10 düşerken, VAFÖK yıllık %31 artarak 349 milyon TL'ye
ulaştı. VAFÖK marjıysa, brüt kardaki yıllık %34'lük artış sayesinde yıllık 10
puan iyileşti. Ancak, faiz gelirlerindeki yıllık %47'lik düşüş ve parasal kayıptaki
yıllık %44'lük artış nedeniyle, vergi öncesi kar 3Ç24'teki 141 milyon TL'ye
kıyasla, 111 milyon TL'ye geriledi. Vergi öncesi kardaki düşüş, geçen yılki 37
milyon TL ertelenmiş vergi giderine kıyasla bu çeyrekteki 9 milyon TL ertelenmiş
vergi geliriyle kısmen dengelendi ve bu da net kârda büyümeye yol açtı. Sonuçları
sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Ancak, piyasa net kârdaki yıllık
artışa sınırlı olumlu tepki verebilir. Hisse güncel olarak son 12 aylık finansallarına
göre 5,0x FD/VAFÖK ve 14,7x F/K ile işlem görüyor.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
