Analiz- Türkiye Sigorta 2Ç2025 Sonuçları (Ziraat Yatırım)

Öneri : AL
Hedef Hisse Fiyatı : 15,30 TL
Türkiye Sigorta'nın 2Ç2025'teki konsolide olmayan net dönem karı önceki çeyreğe
göre %6,4, yıllık bazda ise %58,1 oranında artarak 4.811mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Beklenti Şirket'in bu çeyrekte 4.303mn TL kar elde etmesi yönündeydi.

Türkiye Sigorta'nın brüt prim üretimi yılın ikinci çeyreğinde 31.277mn TL gerçekleşerek
önceki yılın aynı dönemine göre %40,6 oranında yükselmiştir. Brüt hasarlar
ise 10.578mn TL'ye olarak gerçekleşirken, yaşanan zırai don olayına karşın
teknik karlılık çeyreksel bazda yükselmiştir. Kaskonun karlılığa katkısı devam
ederken, trafik sigortasında zararın azaldığı gözlenmiştir. Öte yandan, yatırım
gelirleri net dönem karını desteklemeye devam etmiştir. Şirket'in repo işlemleri
dahil toplam fon büyüklüğü Haziran 2025 sonu itibarıyla 80 milyar TL'ye ulaşmış
(Repo hariç 70 milyar TL) olup, portföyün önemli bir bölümünü oluşturan TL
varlıkların içerisinde mevduat %13, Devlet ve Özel sektör tahvilleri %50 oranında
paya sahiptir. Tahvillerin payı önceki çeyrekte %30 seviyesindeydi.

Bu yılın ikinci çeyreğinde diğer faaliyetlerden gelir/gider hesabında 1.460mn TL'lik
gider yazılmıştır. 1.656mn TL vergi gideri sonrasında da Şirket'in yılın ikinci
çeyreğindeki net dönem karı 4.811mn TL olarak gerçekleşmiştir.

İkinci çeyrek karı sonrasında Türkiye Sigorta'nın yılın ilk altı ayındaki net dönem
karı yıllık bazda %42,1 oranında artarak 9.334mn TL'ye yükselmiştir. Sermaye
yeterliliği %194 ile yasal temettü dağıtım sınırlarının üzerinde açıklanırken,
bileşik rasyo %97,5 seviyesinde gerçekleşerek önceki çeyreğe göre yaklaşık 2
puan iyileşme kaydetmiştir. Türkiye Sigorta'nın bu dönemdeki özsermaye karlılığı
%58 olarak gerçekleşmiştir.

Türkiye Sigorta'nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki yukarı yönlü güncellemeler
ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 13,12TL'den (%100
bedelsiz sermaye artırımı sonrasında düzeltilmiş fiyat) 15,30TL'ye yükseltiyoruz.
Türkiye Sigorta için daha önceki AL önerimizi ise koruyoruz.

Şirket'in yıllık prim üretimi %44 oranında büyüdü.
Türkiye Sigorta'nın ikinci çeyrekteki prim üretimi yıllık bazda %44 oranında artarak
72,7 milyar TL'ye ulaşmıştır. Sağlık branşındaki %155 oranındaki yükseliş
dikkat çekmiştir. Bunun dışında genel zararlarda %43 oranında büyüme kaydedilirken,
yangın ve doğal afetlerdeki yükseliş %34 olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan
Oto-dışı branşlar ikinci çeyrekteki toplam brüt prim üretiminin %77'sini oluşturmaktadır.
Son olarak, Şirket'in prim üretiminde karlılığı yüksek Banka kanalı
%44 ile ilk sırada yer almıştır.

Şirket sektörde lider konumunu sürdürmektedir.
Türkiye Sigorta mayıs verilerine göre brüt prim üretiminde %15 ile Pazar lideridir.
Sağlık ve Oto dışı branşlardaki pazar payı %27 olan Şirket, bu alanda emsalleri
arasındaki farkı artırarak lider konumunu güçlendirmektedir. Türkiye'de 68
şirketten 45'i hayat - dışı branşlarda faaliyet göstermektedir. Hayat dışı penatrasyon
oranı yıllara sari artmakla birlikte hala %2,2 ile oldukça düşüş seviyededir.

Şirket bu çeyrekte TL tahvillere yatırım yaptı.
Türkiye Sigorta, istikrarlı getirileri korurken düşen faiz oranlarının etkisini
yönetmek için devlet tahvillerine ayrılan payı artırmıştır. Böylelikle TL yatırımların
vadesini uzatarak potansiyel faiz indirimlerden olumlu etkilenmeyi beklemektedir.
Şirket'in arbitraj hariç portföyü yıllık %56 oranında artarak 70milyar
TL'ye ulaşmıştır. Yatırım gelirleri ise %64 oranında yükselmiş ve 6,9milyar
TL olarak gerçekleşmiştir.

Türkiye Sigorta'nın bu yıl 18.065mn TL kar kaydetmesini bekliyoruz.
Türkiye Sigorta ilgili tahminlerimizi, 2025 yılı ikinci çeyrek gerçekleşmelerinin
ardından güncelliyoruz. Buna göre, 2025 ve 2026 yılı kar tahminimiz sırasıyla
18.065 ve 22.092mn TL'dir. Şirket'in bu yıl %49 özsermaye karlılığı yakalayabileceğini
öngörüyoruz.

Türkiye Sigorta ile ilgili AL önerimizi koruyoruz.
Türkiye Sigorta'nın hedef piyasa değerini, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa
çarpanındaki değişikliğe bağlı olarak, 131.138mn TL'den 153.032mn TL'ye, hedef
hisse fiyatımızı da 13,12TL'den 15,30TL'ye yükseltiyoruz. Türkiye Sigorta
için daha önceki AL önerimizi koruyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -