Analiz- Aselsan Toplantı Notu (Halk Yatırım)

Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 182,60 TL
Hedef Fiyat: 244,90 TL
Getiri Potansiyeli: %34

Dün katıldığımız IDEF Fuarı'nda Aselsan yetkilileriyle gerçekleştirdiğimiz toplantıdan
önemli notlar

- Savunma sanayi harcamalarının GSYİH içerisindeki payı. Hatırlanacağı üzere 25
Haziran 2025 tarihinde sona eren Nato Zirvesi'nde müttefikler 2035 yılına kadar
GSYH'lerinin %5'ine çıkarma konusunda görüş birliğine varmışlardı. Bu kapsamda,
üye devletler gelecek on yılda GSYH'lerinin en az %3,5'ini temel savunma harcamalarına
ayıracak. Ülkeler altyapı gibi dolaylı savunma harcamalarını ise en fazla
%1,5'e yükseltecekler. Türkiye özelinde, Milli Savunma Bakanlığı tarafından
yapılan açıklamalarda öncelikli olarak Çelik Kubbe hava savunma sistemi olmak
üzere, hipersonik, balistik ve seyir füze sistemleri, uçak, gemi, tank, insansız
kara, deniz ve hava sistemleri, yeni nesil uçak gemisi ve firkateynlere yatırım
yapılacağı belirtiliyor. Bu çerçevede, SIPRI verilerine göre geçen yıl GSYH'in
%1,92'si oranında gerçekleşen Türkiye'nin savunma sanayi harcamalarının artış
eğilimini sürdürerek NATO hedefine yakınsayacağını tahmin ediyoruz.
- Türkiye'nin Eurofighter alımı. Eurofighter, Avrupa'nın en büyük üç savunma şirketi
olan BAE Systems, Airbus ve Leonardo'dan oluşan bir konsorsiyum tarafından
üretiliyor. Basında yer alan haberlere göre, Türkiye'nin, Eurofighter Typhoon
savaş uçakları için yürüttüğü alım görüşmelerinde taraflar arasında ön mutabakat
sağlandığı belirtiliyor. Yaklaşık 5,6 milyar dolar tutarındaki paketin, azami
40 adet savaş uçağını kapsayabileceği tahmin ediliyor. Ayrıca geçtiğimiz günlerde
de Türkiye ve İngiltere, Türkiye'nin Eurofighter Typhoon savaş uçaklarının
kullanıcısı olmasını sağlayacak bir mutabakat zaptı imzaladı.
- SİPER ürünü. Çelik Kubbe'nin en üst katmanı olan SİPER ürününün önümüzdeki süreçte
operasyonel karlılığa en yüksek katkıyı sağlaması bekleniyor. Bu arada SİPER'in
ihracatının yapıldığı da belirtildi.
- TURAN sistemi. Fuarda ayrıca taktik sahada kesintisiz haberleşme sağlayan TURAN
Sistemi tanıtıldı. Hareket halinde ve IP tabanlı haberleşme kabiliyetine sahip
olan TURAN ile Çelik Kubbe'nin bütün unsurları birbirine bağlanarak tek bir ağdan
yönetilecek.
- Aselsan ürünlerine yurt dışı talebi. Sualtı dinlemesi ve takibinde rakipsiz olan
ürünlerle özellikle Avrupa ülkelerinin ilgilendiği aktarıldı. Savunma dışı segmentte
sinyalizasyon işinin ön planda olduğu belirtilirken, görüntüleme sistemlerinin
ihracatının yapıldığı ifade edildi. Yakın hava savunma sistemleri cephesinde
de GÖKDENİZ ve GÖKSUR ürünlerinin birçok ülkeden talep gördüğü vurgulandı.
- ASELS için 186,20 TL olan hedef fiyatımızı 244,90 TL olarak güncelliyor ve 'AL'
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirketin yılbaşından bugüne kadar aldığı yeni sipariş
tutarının 2,3 mlr dolar seviyesine yakınsaması çerçevesinde bakiye siparişlerde
yükseliş ivmesinin devam edeceğini düşünüyoruz. Söz konusu tutarın son dört
çeyreklik cironun %60'ına tekabül eden büyüklüğe sahip olduğunu da belirtmek isteriz.
Ayrıca yeni siparişler içerisindeki ihracat sözleşmelerinin payının yıllık
bazda 19 puan artış kaydederek %33'e yükselmesini şirketin ihracata yoğunlaşma
stratejisiyle uyumlu değerlendirmekle beraber, karlılık cephesindeki güçlü
görünümün ilerleyen dönemlere de sirayet etmesinde belirleyici olacağını düşünüyoruz.
Bu çerçevede şirketin 2Ç25 finansallarının da güçlü sonuçlara işaret edeceği
yönündeki öngörümüz ışığında, ASELS için yılsonu tahminlerimizi güncelliyoruz.
167,28 mlr TL olan satış gelirleri öngörümüzü 180,81 mlr TL'ye, 43,19 mlr
TL olan FAVÖK öngörümüzü de 45,98 mlr TL'ye yükseltiyoruz.. Net kar beklentimizi
de 25,33 mlr TL'den 27 mlr TL'ye revize ediyoruz. Projeksiyonlarımız ışığında
Aselsan için 186,20 TL olan hedef fiyatımızı 244,90 TL olarak güncelliyor ve 'AL'
tavsiyemizi sürdürüyoruz




* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -