Analiz- 2Ç25 Kar Beklentileri Banka Dışı Şirketler (Şeker Yatırım)

Takip listemizdeki bank dışındaki şirketler enflasyon muhasebesi (TMS 29) uygulamaktadır
(takip listemizde olan ve mali tablolarını döviz cinsi oluşturan EREGL,
TAVHL, THYAO ve PGSUS enflasyon muhasebesi uygulamamaktadır).
Karşılaştırma yapılabilmesi için şirketlerin 2Ç24 mali verilerine (Ciro, FAVÖK ve
net kar) enflasyon endekslemesi uygulanmıştır.

AKCNS
İkinci çeyrekte Akçansa satış gelirlerinin enflasyon katsayısı uygulanmış verilere
göre yıllık bazda yaklaşık %15 oranında düşüş göstermiş olabileceğini tahmin
ediyoruz. Bununla birlikte FAVÖK marjındaki daralmanın dikkat çekici olacağını
düşünüyoruz.

ARCLK
Yurt içinde zayıf talep ortamının devam etmesi v e yurt dışında ise kur v e enflasyon
makasından olumsuz etkilenmesi kaynaklı Şirket'in net satış gelirlerinde
daralma öngörüyoruz. FAVÖK rakamının ise hem çeyreklik hem de yıllık bazda toparlanmasını
bekliyoruz. Ancak artan net finansman giderleri nedeniyle net zararın
devam edeceğini düşünüyoruz. Diğer taraftan Whirlpool birleşmesine ilişkin maliyet
dönüşüm çalışması sayesinde 3Ç25 döneminden itibaren operasyonel karlılıkta
iyileşmenin belirginleşmesini bekliyoruz.

BIMAS
Sepet bazında büyümenin devam etmesi v e artmakta olan mağaza sayısının olumlu etkisi
ile faaliyet karlılığının olumlu seyrinin devam etmesini bekliyoruz.

CCOLA
Hacim büyümesinin satış gelirlerini destekleyebileceğini, marjların ise baskılanabileceğini
düşünüyoruz.

CIMSA
Çimsa satış gelirlerinin ikinci çeyrekte enflasyon katsayısı uygulanmış verilere
göre yıllık bazda yaklaşık %28 oranında artış göstermiş olabileceğini tahmin ediyoruz.
Satış gelirlerindeki artış beklentimize paralel FAVÖK marjında ise sınırlı
bir iyileşme olacağını düşünüyoruz

DOAS
2Ç25'te artan binek & hafif ticari araç satış adetleri v e pazar payı kazanımlarıyla
Şirket'in net satış gelirlerinde yıllık %17'lik artış öngörüyoruz. Ancak,
yüksek yurtiçi rekabet & zorlu fiyatlama ortamından kaynaklı FAVÖK v e net kardaki
düşüşün devam etmesini bekliyoruz

EREGL
2Ç25'te satış hacminde %11, ton başına satış gelirinde ise % 7 düşüş öngörüyoruz.
Buna paralel olarak yıllık bazda gelirlerde daralma beklerken, demir cevheri
fiyatlarındaki gerilemeye bağlı olarak maliyet varsayımlarımızı da aşağı yönlü
revize ettik. Ton başına FAVÖK'ün 1Ç25'teki 60$ seviyesinden sınırlı bir iyileşmeyle
2Ç25'te 69$ seviyesinde gerçekleşmesini, ancak 2Ç24'teki 104$ seviyesinin
oldukça altında kalmaya devam etmesini öngörüyoruz.

FROTO
Yurtiçi pazardaki fiyat kampanyalarına rağmen güçlü ihracat adetleri v e TL'nin
EUR göre değer kaybısayesinde satış gelirlerinde yükseliş beklemekteyiz. Elektrikli
araçların satış mixi içinde artan payı v e ithal araçlarda EUR'daki artış
kaynaklı maliyet baskısından dolayı FAVÖK marjında yıllık bazda daralma öngörüyoruz.
Artan finansman giderleri de bu çeyrekte net kar üzerinde baskı oluşturabilecektir.

MGROS
2Ç25'te online satış kanallarının & mağaza açılışlarının pozitif etkisi ile çoklu
kanallarda büyümenin devam etmesini v e fiyat indirimleri/yatırımlarının satış
gelirlerine olumlu yansımasını bekliyoruz.

PGSUS
2Ç25'te yıllık bazda yükseliş gösteren yolcu trafiğini sayesinde operasyonel taraftaki
pozitif ivmenin devam etmesini bekliyoruz. Şirket'in yükselen yolcu birim
gelirleri ile yan gelirlerle desteklenen gelir büyümesinin operasyonel karlılığa
etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz.

SISE
2Ç25'te de zayıf talebin etkisiyle satış gelirlerindeki düşüşün devam etmesini bekliyoruz.
Bununla birlikte FAVÖK v e net kar marjında daralmanın devam edeceğini
düşünüyoruz.

TAVHL
Yıllık bazda % 4 büyüyen yolcu trafiğine paralel operasyonel tarafta olumlu sonuçlar
öngörüyoruz.

THYAO
THY'nin 2Ç25'teki toplam yolcu sayısının yıllık %5,2'lik artış göstermesine paralel
yükselen yolcu birim gelirleri ile Şirket'in satış gelirlerinin USD cinsinden
yıllık %6,8'lik artış gösterebileceğini tahmin etmekteyiz. Personel giderlerindeki
artışa rağmen yakıt fiyatlarındaki düşüşe paralel birim yakıt giderlerindeki
düşüş sayesinde FAVÖK marjında yıllık bazda hafif toparlanma öngörüyoruz.

TOASO
Stellantis birleşmesinin finansallara yansımasıyla güçlü ciro artışı beklemekteyiz.
Artan iç pazar rekabetine paralel kar marjlarında düşüş öngörüyoruz.

TTKOM
Mobil v e genişbant segmentlerinde nette abone kazanımı bekliyoruz. Güçlü arpu büyümesinin
de sürmesiyle, reel büyümenin süreceğini öngörüyoruz.

ULKER
2.çeyrekte daha fazla içecek v e dondurma gibi sezonsal kaynaklı tüketimler arttığından
atıştırmalık ürünlere olan talebin görece olarak daha düşük olmasından
kaynaklı satış gelirlerinde çeyreklik bazda daralma beklerken, yıllık bazda % 9
artış tahmin ediyoruz. Hem çeyreklik hem de yıllık bazda FAVÖK v e net kar rakamında
daralma bekliyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -