Analiz- Eurotahvil piyasasında neler oluyor? (İş Yatırım)

Haftanın başında İsrail ile İran arasında yükselen jeopolitik gerilimler, petrol
fiyatlarını ciddi şekilde yukarı çekti. Bu da kısa vadede enflasyon endişelerini
artırınca, ABD tahvil getirileri bir miktar yükseldi. 10 yıllık Hazine getirisi
4,30 seviyesinden 4,44 seviyelerine hızlı bir yükseliş kaydetti. Ama sonra
bu gerilimin büyüyüp büyümeyeceği ve ekonomik büyümeyi ne ölçüde etkileyeceği
soruları gündeme gelince, güvenli liman talebiyle birlikte getiriler yeniden gerilemeye
başladı. 17 Haziran Salı günü ABD'de perakende satış verisi takip edildi.
%0,9 azalış göstererek son dönemin en güçlü düşüşlerinden birini işaret etti.
Bu zayıf veri, ekonomik aktivitede yavaşlamaya işaret ettiğinden, tahvil tarafında
hafif bir geri çekilmeye neden oldu. 18 Haziran'da Fed de faizleri beklenildiği
gibi %4,25-%4,50 aralığında sabit tuttu. Ancak yılın kalanında iki faiz
indirimi sinyali verildi. Tabii burada dikkat edilmesi gereken yer: Fed üyeleri
arasında da görüş ayrılıkları var. Dot plot'a baktığımızda yedi üye bu yıl hiç
indirim beklemiyor. İki üye sadece bir indirim öngörürken, geri kalanlar iki
veya daha fazla indirim ihtimali görüyor. FED funds futurelarına baktığımızda ise
Eylül ayında faiz indiriminin kesin olacağı beklentisi devam ediyor. Fed Başkanı
Powell da her zamanki gibi temkinliydi. Özellikle ticaret politikaları ve
gümrük tarifeleriyle ilgili birileri bu tarifelerin bedelini ödeyecek dedi. Bu
da piyasalarda enflasyonun ilerleyen aylarda tekrar yükselebileceği yönünde yorumlandı.
Sonuç olarak ABD 10 yıllık tahvil getirisi çarşamba gününü %4,39 seviyesinde
kapattı. Almanya Maliye Bakanlığı bu hafta önemli bir açıklama yaptı:
Bund kıtlığı dönemi artık sona erdi. Yani Almanya savunma ve altyapı harcamalarını
artırmak için daha fazla borçlanmaya gidiyor ve bu da piyasaya daha fazla
tahvil gireceği anlamına geliyor. Bu gelişme, tahvil arzını artırdığı için ilk
etapta getirilerde bir miktar yükseliş beklense de, aslında büyüme endişeleri
baskın olduğu için çok güçlü bir hareket görülmedi. Almanya 10 yıllık tahvil getirisi
%2,50 civarına kadar geriledi. ECB'nin geçtiğimiz ay yaptığı 25 baz puanlık
faiz indirimi sonrası piyasada daha fazla indirimi Eylül'den önce beklemeyelim
havası da var. Bu da getirileri baskılamaya devam ediyor. Bugün ise 10 Hazine
10 yıllık getirisi %2,48 seviyesinde hareketine devam ediyor. Gelişmekte olan
ülkelere baktığımızda ise işler biraz daha karmaşık diyebiliriz. Jeopolitik
risklerin artması, Fed'in faiz indirimi konusunda net bir yön vermemesi gibi etkenler
yatırımcıları temkinli olmaya itti. Bu da gelişmekte olan ülke eurobondlarında
risk primlerinin artmasına ve getirilerin yukarı yönlü hareket etmesine
yol açtı. Özellikle petrol fiyatlarının yükselmesi, cari açık problemi olan ülkelerde
eurobond piyasasını daha da kırılgan hale getirdi. Türkiye cephesinde ise
CDS ve eurobond getirileri hareketliydi. Bölgesel riskler getiri yükselişlerine
neden oldu. 10 yıllık tahvil getirileri hafta başında %7,56 seviyelerine kadar
çıktı. Sonrasında küresel getiri düşüşleriyle birlikte %7,50 seviyelerine çekildi.
CDS tarafında ise 300 baz puan altına yerleşmekte zorlanan Türkiye, bu
hafta 311 seviyelerine kadar yükseldi. Bu yükseliş, hem bölgesel jeopolitik risklerin
hem de gelişmekte olan ülkelerdeki genel risk algısının bir yansıması olarak
bakabiliriz. Perşembe günü olan PPK toplantısında da faiz beklenildiği gibi
sabit bırakıldı.

14 Haziran günü itfa olan euro cinsi tahvil de piyasada euro bazlı kıymetlerde volatiliteye
neden oldu. Bu itfa sonrası piyasada zaten az olan euro bazlı kıymetlerde
ciddi bir likidite sıkışıklığı yaşandı. Yatırımcı talebinin oldukça güçlü
olduğu bu euro cinsinde, Hazine'nin yeni bir euro cinsi ihraç yapıp yapmayacağı
piyasada yakından takip ediliyor. Ancak CDS seviyeleri ve genel görünüm, bu
konuda dikkatli olunması gerektiğini gösteriyor.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-