Tat Gıda'nın 24 Ekim 2025 (Cuma) İstanbul'da düzenlenen analist toplantısına ilişkin
notlar…
Finansal Görünüm ve Genel Değerlendirme: Tat Gıda yönetimi, 2025 yılının operasyonel
açıdan maliyet disiplini ve verimlilik önceliğiyle şekillendiğini vurguladı.
Üçüncü çeyrek sonuçları, faaliyet giderlerindeki azalma ve etkin maliyet yönetimi
sayesinde kârlılıktaki toparlanma eğiliminin sürdüğünü ortaya koydu. Net
zarar 2024'ün aynı dönemindeki 727 milyon TL seviyesinden 52 milyon TL'ye gerilerken,
net finansal borç 3.853 milyon TL'den 3.206 milyon TL'ye düştü. Şirketin
likidite oranı 0,13'e yükselerek bilanço tarafında iyileşme sinyali verdi.
Üretim Süreci ve Tesis Yapısı: Tat Gıda faaliyetlerini Bursa'nın Mustafakemalpaşa
ve Karacabey ilçeleri ile İzmir Torbalı'daki üç üretim tesisinde sürdürmekte
olup toplam 740 bin metrekarelik üretim alanına sahiptir. Şirket, Avrupa pazarındaki
operasyonel verimliliğini artırmak amacıyla Hollanda merkezli Tat Europe
BV'yi kurmuş ve bu adımla ihracat ağını güçlendirmeyi hedeflemektedir.
Tedarik Zinciri, Tarımsal Faaliyetler ve Sözleşmeli Çiftçi Yapısı: Yönetim, domates
tedarikinde sözleşmeli çiftçilerle çalışma oranının sektör ortalamasının üzerinde
olduğunu belirtmiştir. Tat Gıda, hammadde tedarikinin bir kısmını kendi
tarımsal faaliyetleri aracılığıyla gerçekleştirmekte olup, iklim değişikliğine
bağlı su kıtlığı nedeniyle 2025 sezonunda hasat döneminde yaklaşık iki haftalık
bir gecikme yaşanmıştır. Türkiye'de işlenen domates pazarında yaklaşık %16'lık
paya sahip olan şirket, 2024'e kıyasla %16 oranında düşen işlenen domates miktarını
etkin stok yönetimiyle dengelemiştir. Ana faaliyet alanı olan domates ürünleri
ve salçadaki %13'lük üretim düşüşü, turşu ve diğer kategorilerdeki üretim
artışıyla telafi edilerek ürün karması çeşitliliği korunmuştur.
Üretim ve Satış Hacmi: Üretim hacmi 3Ç25'de bir önceki yılın aynı dönemine göre
%4 azalarak 87.116 ton, satış hacmi ise %5,8 düşerek 32.790 ton seviyesinde
gerçekleşmiştir. Şirketin ihracat hacmindeki azalış, ağırlıklı olarak salça ve sos
ürünlerinde yaşanan küresel fiyat baskısından kaynaklanmıştır. İhracat gelirleri
TL bazında %29 düşüşle 452 milyon TL'ye, dolar bazında ise %28 azalışla 10,7
milyon ABD dolarına gerilemiştir. 2025 yılının ilk dokuz ayında ihracat gelirleri
1,5 milyar TL olurken (2024: 2,48 milyar TL), yurt dışı satışlardaki %39'luk
düşüş, yurt içi satışlardaki %11'lik artışla kısmen dengelenmiştir. Yönetim,
ihracat tarafındaki daralmanın Çin kaynaklı rekabet nedeniyle yaşanan pazar payı
kaybından kaynaklandığını, yurt içi satışlardaki artışın ise indirim marketlerle
yapılan yeni anlaşmalar ve sınırlı fiyat artışları sayesinde gerçekleştiğini
ifade etti.
Kârlılık ve Maliyet Yönetimi: Üçüncü çeyrekte brüt kâr marjı etkin maliyet yönetimiyle
bir önceki çeyreğe göre 3,7 puan artarak %17 seviyesine yükselmiştir. 2025'in
ilk dokuz ayında FAVÖK 490 milyon TL'ye ulaşırken, FAVÖK marjı %8,5 olarak
gerçekleşmiştir (2024:%3). Genel yönetim giderlerinde %37, pazarlama giderlerinde
ise %26 oranındaki düşüş, faaliyet kârlılığını destekleyen unsurlar arasında
öne çıkmıştır. Finansman giderlerindeki azalma ve parasal kazanç düşüşü net
kârı sınırlı etkilese de genel sonuçlar faaliyet kârlılığında belirgin bir iyileşmeye
işaret etmiştir.
Sürdürülebilirlik ve Yatırımlar: Sürdürülebilirlik yatırımları kapsamında şirket,
Manisa'da 2,3 MWp kapasiteli GES projesini devreye almış, Afyonkarahisar'da 9,9
MWp kapasiteli santralinin kurulumuna devam etmektedir. Bu iki proje tamamlandığında
şirket enerji ihtiyacının %97'sini yenilenebilir kaynaklardan karşılamayı
hedeflemekte olup mevcut oran %19,5 seviyesindedir. Toplam yatırım tutarı yaklaşık
4,9 milyon ABD doları olan bu projeler uzun vadeli yeşil kredi finansmanı
ile yürütülmektedir.
Yönetim Beklentileri ve Görünüm: Yönetim, 2025 yılı satış hacmini 140.972 ton, 2026
yılı satış hacmini ise 150.858 ton olarak öngörmektedir. Net satış hasılatının
2025'te 8,4 milyar TL, 2026'da 10,1 milyar TL'ye ulaşması beklenmektedir. FAVÖK
marjı beklentisi 2025 için %5-8, 2026 için ise %11-14 aralığındadır. Yönetim,
bu hedeflerin TÜFE'nin yaklaşık %25 seviyesinde gerçekleşeceği varsayımıyla
belirlendiğini ve enflasyon muhasebesi öncesi dönemde FAVÖK marjlarının benzer
şekilde yaklaşık %15 civarında olduğunu ifade etmiştir.
Genel Değerlendirme ve Analist Görüşü: Genel olarak, Tat Gıda 2025 yılında maliyet
disiplini ve etkin stok yönetimiyle operasyonel kârlılığında güçlü bir toparlanma
göstermiştir. İhracat pazarlarındaki zayıflık kısa vadede büyümeyi sınırlasa
da yurt içi kanal performansı, ürün çeşitliliği ve verimlilik yatırımları bu
etkiyi dengelemektedir. GES projeleri ve sözleşmeli tarım modeli, şirketin sürdürülebilir
büyüme ve marj istikrarı açısından orta vadede olumlu görünümünü desteklemektedir.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
