Öneri: AL
12 Aylık Hedef Fiyat: 39,20 TL
Yükselme Potansiyeli: 68%
Yatırım gelirleri net karı destekledi
Net kar beklentilerle paralel. Anadolu Sigorta, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 3,43
milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuç, 3,37 milyar TL seviyesindeki beklentimizle
ve 3,35 milyar TL olan piyasa ortalama beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu.
Net kar çeyreklik bazda %16 artarken, yıllık bazda %40 yükselmiştir. Şirket üçüncü
çeyrekte %35 oranında yıllıklandırılmış özkaynak kârlılığına ulaştı.
Bileşik oranda sınırlı bozulma. Beklentiler doğrultusunda brüt teknik gelirler iyileşmeye
devam etmesine rağmen, bileşik oran bu çeyrekte 300 baz puan artarak
%111,8’e yükseldi. Bu bozulmada, IBNR karşılıklarının iskonto oranındaki değişimden
(yeni oran %30, önceki %32,5) kaynaklanan karşılık artışları ve trafik branşındaki
mevsimsel hasar artışı etkili olmuştur.
Bu faktörlerin geçici nitelikte olduğunu değerlendiriyoruz ve düzenleyici tarafından
yeni bir iskonto oranı indirimi yapılmadığı sürece, bileşik oranın 4Ç25 itibarıyla
yeniden normalleşmesini bekliyoruz.
Yatırım portföyü performansı güçlenmeye devam ediyor. Yönetilen varlıklar 3Ç25’te
çeyreklik bazda %13 artarak 72,3 milyar TL’ye yükseldi. Teknik olmayan bölümden
aktarılan yatırım gelirleri ise bir önceki çeyreğe göre %33 artışla 6,7 milyar
TL’ye ulaştı. Finansal gelirlerin 2Ç25 ve 3Ç25 ortalama portföy büyüklüğüne
oranı olarak hesaplanan çeyreklik getiri oranı, 200 bp artışla %10’a (yıllıklandırılmış
%40-50) yükseldi. Şirket, önümüzdeki dönemde beklenen faiz indirimlerinden
daha fazla faydalanmak adına, mevduat ağırlıklı yatırım profilini TL tahviller
ve yatırım fonları lehine çeşitlendirerek gelirlerini maksimize etmeyi hedefliyor.
Merkez Bankası’nın faiz indirim döngüsüne rağmen hâlâ yüksek seyreden
faizlerden yararlanma imkânı sunması nedeniyle, sabit getirili varlıklara ağırlık
verilen mevcut portföy yapısını doğru bir konumlanma olarak değerlendiriyoruz.
Üçüncü çeyrek itibarıyla gelir dinamikleri güçlü seyrini koruyor. Yılın ilk üç çeyreğinde
net teknik marjlardaki dayanıklılık, yılın geri kalanına ilişkin olumlu
görünümü desteklemektedir. Bununla birlikte, iskonto oranlarındaki düşüş ve
trafik branşında artan mevsimsel hasar sıklığı, özellikle 3Ç’de bileşik oran üzerinde
baskı yaratmıştır. Yıl ortasında asgari ücrette artış yapılmaması, motor
branşında karlılığı desteklerken, Anadolu Sigorta’nın disiplinli teknik fiyatlama
ve risk seçim politikası da kar performansına anlamlı katkı sağlamaktadır.
Genel olarak, yılın geri kalanında marj performansına yönelik yukarı yönlü risklerin
devam ettiğini düşünüyoruz.
Anadolu Sigorta için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Mevcut piyasa fiyatlarına göre,
hedef fiyatımız %68 oranında yükseliş potansiyeline işaret ediyor.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
