Türk Sınai Kalkınma Bankası - Olumlu
Güçlü özsermaye kârlılığı ile verimli sonuçlar
Türk Sınai Kalkınma Bankası, 2025 3.çeyrekte 2,81 milyar TL net kâr ile beklentilerimize
paralel sonuç paylaştı. Net faiz gelirleri iştahlı büyümeye devam ediyor.
Banka, net faiz gelirlerini 3.çeyrekte %24,78 büyüterek 4,49 milyar TL’ye yükseltti.
Önümüzdeki dönemde selektif büyüme iştahının devam edeceğini değerlendiriyoruz.
Net faiz marjı ise reel hale geldi. Çekirdek net faiz marjı yıl başından bu yana
20 baz puan artarak %4,7’ye gelirken TÜFEKS etkisi dengelenerek 3.çeyrek itibariyle
%1 olarak gerçekleşti. Ekim’den Ekim’e enflasyon beklentisi %30,8 olması
nedeniyle TÜFEKS’in de katkısı önümüzdeki dönemde net nette pozitif olmaya devam
edebilir. Net faiz marjının yıl sonu beklentisi üzerinde kalmaya devam etmesini
bekliyoruz. Hatırlatmak gerekirse modelimizi %5,3 net faiz marjı ile oluşturmuştuk.
Yatırım bankacılığında komisyon gelirinin az olmasına alışmak gerekiyor. 2025 3.çeyrekte
iştirakiyle birlikte halka arz ettikleri Dof Robotik’in etkisini görmemizle
birlikte komisyon gelirleri 3.çeyrekte %18,17 oranında artarak 140 milyon
TL’ye ulaşmasına rağmen 9 aylıkta negatif seyir sürüyor.
Swap iştahı kaynaklı ticari zarar büyüdü. Şirket maliyet yönetim becerisini ortaya
koyarak swap işlemlerine yönelmesiyle birlikte ticari zarar %134,61 artarak
513,59 milyon TL seviyesine ulaştı. Swap maliyeti çeyrekten çeyreğe %241 artarak
1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Maliyet becerisi yönetişimi ön plana çıkması
nedeniyle bankanın swap işlemlerine yönelmesini olumlu karşılıyoruz.
Operasyonel giderlerde artış olağan seyrinde ilerliyor. Personel giderleri 3.çeyrekte
%60,76 artışla 608,7 milyon TL, diğer giderler %22,56 artışla 199,26 milyon
TL seviyesinde gerçekleşti. TÜFE’nin üzerinde artış iştahını toplam giderler
nezdinde devam ettireceğini değerlendiriyoruz.
Serbest karşılık iptaline rağmen karşılıklar arttı. Banka artık gerektiği gibi 1,65
milyar TL serbest karşılıktan 350 milyon TL çözme kararı aldı. Ancak banka
aktif kalitesini korumak amacıyla karşılıklarını geçen sene negatif iken bu sene
3.çeyrek itibariyle 566 milyon TL artırdı. NPL rasyosu güçlü yönetilen karşılık
becerisi çerçevesinde bu çeyrekte de %1’in altında kalmaya devam etti. Kredi
risk maliyeti (CoR) -72 baz puan ile modelimizdeki +45 baz puanın oldukça altında
devam ediyor. Bu verileri olumlu karşılıyoruz.
Özsermaye kârlılığı modelimizin üzerinde seyrediyor. Yıl sonunda %31 özsermaye kârlılığı
beklediğimiz ortamda sınırlı miktarda düşen özsermaye kârlılığına rağmen
yıllıklandırılmış %34 RoE tüm sektörler bakımından en iyi ve enflasyon üzeri
özsermaye kârlılığı olarak karşımıza çıkıyor.
TSKB özelinde finansalları olumlu değerlendirmekle birlikte önümüzdeki dönemde enflasyon
üzeri özsermaye kârlılığının devam etmesi halinde değerlemede yukarı yönlü
iştah artmaktadır. TSKB nezdinde 20,14 TL hedef fiyat ve AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
