Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 75,1 TL
Potansiyel Getiri: %32,57
3Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,20 artışla 8.037 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında net satışları %3,55 artışla 23.496
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %12,99 artışla 591 milyon TL
olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%2,68 azalışla 1.607 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 70 baz puan artışla %7,4
olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 44 baz puan azalışla %6,8 olmuştur.
Net zararı 3. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %51,95 artışla 398 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net
zararı %218,02 artışla 859 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Kordsa'nın fonksiyonel para biriminin dolar olduğunu ve bu nedenle enflasyon
muhasebesinin uygulanmadığını hatırlatmakta fayda görüyoruz. Kordsa'nın net
zararı, analist tahminlerinden daha yüksek açıklanmıştır. Mart 2025'te PT Endonezya
Kordsa tesisinde meydana gelen sel felaketi nedeniyle stok ve maddi duran
varlık değer düşüklüğü ile ilgili 26,1 milyon USD tutarında gider kaydedilmiş
ve bu tutar, 20 milyon USD tutarındaki sigorta geliri ve hurda stokların satışından
elde edilen 1 milyon USD tutarındaki gelirle tam olarak telafi edilememiştir.
Açıklanan 591 milyon TL'lik FAVÖK, 534 milyon TL'lik konsensüs tahmininin ve
550 milyon TL'lik tahminimizin hafif üzerindedir. Genel olarak, operasyonel karın
konsensüs tahminini hafif aşması ve tek seferlik sel olayından kaynaklanan
beklenenden yüksek net zarar nedeniyle, 3Ç25 finansal sonuçlarını nötr olarak
değerlendiriyoruz. Net borç, TL bazında çeyreklik olarak yatay kalmıştır. Küresel
talep koşulları destekleyici olmaktan uzak kalmış olup, yüksek enflasyon ve
faiz maliyetleri 3Ç25'te finansal sonuçları olumsuz etkilemeye devam etmiştir.
Endonezya'daki üretim tesislerinin yeniden faaliyete geçmesi ve USD'nin güçlenmesi,
FAVÖK'ün yıllık bazda %13 ve çeyrek bazda %16 artışına işaret etse de, gerçek
bir toparlanmadan bahsetmek için henüz erken olduğunu düşünüyoruz. 2025 yılı
için 11,7x FD/FAVÖK ve 2026 yılı için 8,6x çarpanı ile işlem gören hisseler için
Endekse Paralel Getiri önerimizi koruyoruz.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
