Analiz- AKGRT 3Ç25 Finansal Sonuçları (Yapı Kredi Yatırım)

Tavsiye: AL (korunuyor)
Hedef Fiyat: 10,5 TL
Beklentilere yakın sonuçlar

Sonuçlar
- Aksigorta'nın net karı 3Ç25'te 825 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi:
780 milyon TL net kar ve piyasa beklentisi 862 milyon TL net kar). Net
kar 3. çeyrekte çeyreklik %4 gerilerken, yıllık olarak %49 artış gösterdi. 3Ç25
özkaynak karlılığı %49 seviyesinde gerçekleşti (9A25: %45). Açıklanan sonuçların
beklentimizden sınırlı daha olumlu gelişmesinde beklentimizden daha güçlü teknik
sonuçlar en temel etken olurken net yatırım gelirleri ise beklentimizin sınırlı
altında gelişti.

Özet Görüşümüz
- Aksigorta'nın 3Ç25 net karı piyasa beklentisinin %4 altında gerçekleşti. Sonuçları
hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. 2025 ve 2026'da %43 ve %35 özkaynak
karlılığı tahmin ediyoruz. Aksigorta için 12 aylık hedef fiyatımızı 10.5TL
olarak güncelledik (eski hedef fiyat: 9.5TL) ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket
2025/26 tahminlerimize göre 1.4x/1x PD/DD ve 3.9x/3.4x F/K çarpanları ile işlem
görmektedir. Şirket bugün saat 18:00'de sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek.

Genel Değerlendirme
- Brüt prim üretimi yıllık bazda %10 artış (çeyreklik %25 artış) kaydetti. Enflasyonun
altındaki yıllık büyüme zorunlu trafik primlerinde %65 düşüş kaynaklı. Şirket
sağlık branşında ise yıllık %47 artış kaydetti. Aksigorta karlılık ve sermaye
odaklı büyüme stratejisi kapsamında yüksek kar marjına sahip ürünlerde büyümeyi
önceliklendirmeye devam etmektedir. Brüt hasar tutarı yıllık %18 düşüş gösterdi
(çeyreklik %19 artış) ve net hasar oranındaki gerileme ile Aksigorta 3Ç25'te
448mn TL teknik zarar elde etti (2Ç25: 454mn TL teknik zarar). Çeyreklik iyileşen
trend sayesinde kombine oran %115 seviyesine iyileşti (2Ç25: %117).
- Şirketin net yatırım gelirleri 3. çeyrekte 1.4 milyar TL katkıda bulundu. Net
yatırım gelirlerinde çeyreklik %3 düşüş, yıllık olarak ise %31 artış gerçekleşti.
Toplam yönetilen fon tutarı 16.5 milyar TL seviyesindedir (çeyreklik %6 artış,
yıllık %29 artış). Yatırımların getiri oranı 2Ç25'teki %37 seviyesinden 3Ç25'te
%34'e geriledi.
- Özkaynaklar çeyreklik %14 artış gösterdi. Şirketin sermaye yeterlilik oranı %178
seviyesine iyileşti (2Ç25: %170). Temettü ödemek için alt yasal sınır oran %135
seviyesindedir. İyileşen karlılık sayesinde şirketin 2025 net karından 2026'da
temettü dağıtmasını tahmin ediyoruz




* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -