BIST 100 Endeksinde yukarı hareketin ilk önemli destek noktası olarak 10,750 seviyesini
izliyoruz.
Küresel piyasalarda Fed'in para politikasına ilişkin yeni ipuçları, ABD-Çin ticaret
görüşmeleri ve üçüncü çeyrek bilançolarına yönelik haber akışı takip ediliyor.
Güçlü bilançolar ve ABD - Çin ticaret görüşmelerine yönelik iyimser beklentiler
piyasalara destek olurken, Fed Başkanı Jerome Powell'ın para politikasında
gevşeme yanlısı açıklamaları ardından Cuma günü açıklanan Eylül ayı ABD TÜFE verisi
ile faiz indirimi beklentilerinin korunduğunu takip ettik. Küresel risk barometresi
de olarak izlenen S&P 500 endeksi Pazartesi günü %1.23 yükselişle yeni
rekor seviyede günü tamamladı. ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı
Xi Jinping arasında yapılacak zirve öncesinde, ABD ile Çin'in üst düzey ekonomi
yetkilileri arasında yapılan ticaret müzakerelerinde ABD'nin başlatmayı planladığı
yüksek gümrük vergileri ile Çin'in nadir maden ihracatı kısıtlamalarının
askıya alınması konusunda mutabakata varıldı. Yetkililer arasında varılan mutabakat
ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasında yarın
yapılacak görüşmede ele alınacak. ABD hükümetinin kapalı kalması verilerin açıklanması
önünde engel teşkil etmeye devam ederken bu hafta merkez bankalarının faiz
kararları ve büyük teknoloji şirketlerinin bilançoları izlenecek. Bu hafta
Fed, ECB ve BOJ faiz kararları açıklanacak. Piyasada son durumda Fed'in bu hafta
25 baz puan faiz indirimine gideceğine kesin gözüyle bakılırken, Aralık'ta da
aynı büyüklükte faiz indirimi öngörülüyor. Bu hafta ayrıca teknoloji devlerinin
açıklayacağı bilançolar ve geleceğe yönelik değerlendirmeleri de takip edilecek.
Günlük Takvim
-------------
- Yurtiçinde piyasalar Cumhuriyet Bayramı öncesi yarım gün işlem görecek
Bültenden Başlıklar
-------------------
- Piyasa Yorumu
- Sektör ve Şirket Haberleri
- TSKB <TSKB TI> 3Ç25 Sonuçları
- Aksigorta <AKGRT TI> 3Ç25 Sonuçları
- Türk Traktör <TTRAK TI> 3Ç25 Sonuçları
- 3Ç25 Mali Tablo Takvimi
- Açıklanan Kar Payları
Piyasa Yorumu
-------------
Küresel piyasalarda Fed'in para politikasına ilişkin yeni ipuçları, ABD-Çin ticaret
görüşmeleri ve üçüncü çeyrek bilançolarına yönelik haber akışı takip ediliyor.
Güçlü bilançolar ve ABD - Çin ticaret görüşmelerine yönelik iyimser beklentiler
piyasalara destek olurken, Fed Başkanı Jerome Powell'ın para politikasında
gevşeme yanlısı açıklamaları ardından Cuma günü açıklanan Eylül ayı ABD TÜFE verisi
ile faiz indirimi beklentilerinin korunduğunu takip ettik. Küresel risk barometresi
de olarak izlenen S&P 500 endeksi Pazartesi günü %1.23 yükselişle yeni
rekor seviyede günü tamamladı. ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı
Xi Jinping arasında yapılacak zirve öncesinde, ABD ile Çin'in üst düzey ekonomi
yetkilileri arasında yapılan ticaret müzakerelerinde ABD'nin başlatmayı planladığı
yüksek gümrük vergileri ile Çin'in nadir maden ihracatı kısıtlamalarının
askıya alınması konusunda mutabakata varıldı. Yetkililer arasında varılan mutabakat
ABD Başkanı Donald Trump ve Çin Devlet Başkanı Xi Jinping arasında yarın
yapılacak görüşmede ele alınacak. ABD hükümetinin kapalı kalması verilerin açıklanması
önünde engel teşkil etmeye devam ederken bu hafta merkez bankalarının faiz
kararları ve büyük teknoloji şirketlerinin bilançoları izlenecek. Bu hafta
Fed, ECB ve BOJ faiz kararları açıklanacak. Piyasada son durumda Fed'in bu hafta
25 baz puan faiz indirimine gideceğine kesin gözüyle bakılırken, Aralık'ta da
aynı büyüklükte faiz indirimi öngörülüyor. Bu hafta ayrıca teknoloji devlerinin
açıklayacağı bilançolar ve geleceğe yönelik değerlendirmeleri de takip edilecek.
S&P 500 endeksi piyasa değerinin yaklaşık dörtte birini oluşturan beş şirketten
Microsoft Corp., Alphabet Inc. ve Meta Platforms Inc. bugün, Amazon.com Inc.
ve Apple Inc. ise yarın bilançolarını açıklayacak. Yatırımcılar, bilişim, e-ticaret,
cihaz satışı ve dijital reklamcılık gibi iş kollarında şirketlerin performansını
takip ederken yapay zeka geliştirme konusundaki geleceğe yönelik değerlendirmeleri
yakından izleyecek.
Yurtiçine baktığımızda ise BIST-100 endeksinde büyük resimde siyasi gelişmeler,
enflasyondaki eğilim ve faiz indirim süreci piyasaları şekillendiren ana konu başlıkları
olmaya devam ediyor. TCMB geçen haftaki PPK toplantısında faiz indirim
hızını azalttı, politika faizini 100 baz puan düşürerek %39,5'e indirdi. TCMB
gecelik vadede borç verme faiz oranını %43,5'ten %42,5'e, gecelik vadede borçlanma
faiz oranını ise %39'dan %38'e indirdi. Piyasada son iki toplantıda 300 ve
250 baz puan faiz indiren TCMB'nin tahminleri aşan enflasyon verilerinin ardından
faiz indirimi hızını yavaşlatarak 100 baz puan indirme gitmesi bekleniyordu.
Bugün Cumhuriyet Bayramı nedeni ile tek seans işlem yapılacak piyasa, yarın kapalı
olacak. Önümüzdeki hafta ise Ekim ayı enflasyon verisi ile birlikte TCMB'nin
enflasyon raporu sunumundaki mesajları önemli olacaktır.
Bu sabah:
- Asya piyasalarında Çin ve Hong Kong da yükselişler etkili
- Almanya ve ABD vadelileri yatay
- Dolar endeksi aşağıda, tahvil faizleri yükseliyor.
- Rekor seviyelerden gerileyen altında aşağı baskı etkisini sürdürüyor
- Gelişmekte olan ülke döviz kurları dolara karşı hafif ekside
Yukarı hareketin ilk önemli destek noktası olarak 10,750 seviyesini izliyoruz .Pazartesi
günü yatay bir seyir izleyen hisse senedi piyasasında, BIST100 Endeksinin
günü -%0.81'lik düşüşle 10,853 puandan tamamladığını görüyoruz. 29 EKİM CUMHURİYET
BAYRAMI tatili nedeniyle bugün tek seans işlem yapılacak piyasa, yarın
ise kapalı olacak. Endekste Cuma günü 11,158 seviyesinden itibaren etkili olan
realizasyon eğilimi kapsamında, 10,750 seviyesini ilk önemli destek noktası olarak
izlemeyi sürdürüyoruz. 10,750 üzerindeki hareketlerin piyasadaki yükseliş eğilimini
sürdüreceğini düşünüyoruz. Bu durumda 11,158 üzerindeki seyrin 11,500/11,600
zirve bölgesini hedefleyebileceğini düşünüyoruz. Aşağı yönde ise 10,750
seviyesinin yükseliş yönündeki uzun pozisyonlar için stop-loss noktası olarak alınmasını
öneriyoruz. 10,750 altındaki olası hareketleri yeniden zayıflama sinyali
olarak değerlendireceğimiz piyasada, böyle bir gelişmenin ise 10,500 ve 10,100
risklerini gündeme getirebileceği göz önünde bulundurulmalıdır.
Sektör ve Şirket Haberleri
TSKB <TSKB TI> 3Ç25 Sonuçları
TSKB'nin net karı 3Ç25'te 2.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY ve piyasa beklentisi:
2.85 milyar TL). Net kar üçüncü çeyrekte çeyreklik %17 gerilerken, yıllık
%7 artış kaydetti. 3Ç25 özkaynak karlılığı %27 seviyesinde gerçekleşti (9A25:
%33). Sonuçlar genel hatlarıyla beklentimize yakın gelişti. Banka üçüncü çeyrekte
beklentimizin (250mn TL) üzerinde 350 milyon TL serbest karşılık iptali
gerçekleştirdi ve kalan serbest karşılıkları 1.3 milyar TL seviyesine geriledi
(özkaynaklarının %3'ü). Banka yaklaşık %30 özkaynak karlılığı hedefini korudu
(YKYt: %31).
TSKB'nin 3Ç25 net karı piyasa beklentisinin %1 altında gerçekleşti. Sonuçları hisse
için nötr olarak değerlendiriyoruz. Banka için 2025/26 özkaynak karlılığı beklentimiz
%31 ve %25 seviyesinde. 12 aylık hedef fiyatımız 19TL/pay seviyesindedir
ve AL tavsiyemizi koruyoruz. TSKB 2025/26 tahminlerimize göre 0.8x/0.6x PD/DD
ve 3x/2.8x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Banka 6 Aralık 2024'ten itibaren
Model Portföy'ümüzde yer almaktadır ve bu dönemde XU100'a görece %6 daha
geride performans gösterdi. Banka 2025'te XU100'ün %4 gerisinde performans gösterdi.
Bankanın üçüncü çeyrekte çeyreklik TL kredileri %2 artarken, YP kredileri ($ bazında)
ise %1 artış gösterdi. Kur etkisi hariç yıl başından itibaren %6 kredi büyümesi
gerçekleşti. TSKB'nin swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 60
baz puan geriledi. TÜFE'ye endeksli tahvillerden azalan katkı ve yüksek swap
giderleri bunun en temel nedenleri oldu. Komisyon gelirleri yıllık %18 artış gösterirken,
faaliyet giderleri ise yıllık %49 artış gösterdi. Yatırım bankacılığı
faaliyetlerindeki toparlanma komisyon gelirlerini destekledi. Takipteki kredi
oranı çeyreklik olarak 10 baz puan geriledi ve %1.7 seviyesinde gerçekleşti. 2.aşama
kredilerin toplam krediler içindeki payı %6.9 seviyesinde yatay gelişti.
Bankanın toplam serbest karşılık stoğu ise 1.3milyar TL seviyesine geriledi (özkaynaklarının
%3'ü). TSKB'nin sermaye yeterlilik ve ana sermaye oranları (BDDK
esneklikleri hariç) %20.5 ve %19.3 seviyelerinde gerçekleşti
Aksigorta <AKGRT TI> 3Ç25 Sonuçları
Aksigorta'nın net karı 3Ç25'te 825 milyon TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi:
780 milyon TL net kar ve piyasa beklentisi 862 milyon TL net kar). Net kar
3. çeyrekte çeyreklik %4 gerilerken, yıllık olarak %49 artış gösterdi. 3Ç25 özkaynak
karlılığı %49 seviyesinde gerçekleşti (9A25: %45). Açıklanan sonuçların
beklentimizden sınırlı daha olumlu gelişmesinde beklentimizden daha güçlü teknik
sonuçlar en temel etken olurken net yatırım gelirleri ise beklentimizin sınırlı
altında gelişti.
Aksigorta'nın 3Ç25 net karı piyasa beklentisinin %4 altında gerçekleşti. Sonuçları
hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. 2025 ve 2026'da %43 ve %35 özkaynak
karlılığı tahmin ediyoruz. Aksigorta için 12 aylık hedef fiyatımızı 10.5TL olarak
güncelledik (eski hedef fiyat: 9.5TL) ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Şirket
2025/26 tahminlerimize göre 1.4x/1x PD/DD ve 3.9x/3.4x F/K çarpanları ile işlem
görmektedir. Şirket bugün saat 18:00'de sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek.
Brüt prim üretimi yıllık bazda %10 artış (çeyreklik %25 artış) kaydetti. Enflasyonun
altındaki yıllık büyüme zorunlu trafik primlerinde %65 düşüş kaynaklı. Şirket
sağlık branşında ise yıllık %47 artış kaydetti. Aksigorta karlılık ve sermaye
odaklı büyüme stratejisi kapsamında yüksek kar marjına sahip ürünlerde büyümeyi
önceliklendirmeye devam etmektedir. Brüt hasar tutarı yıllık %18 düşüş gösterdi
(çeyreklik %19 artış) ve net hasar oranındaki gerileme ile Aksigorta 3Ç25'te
448mn TL teknik zarar elde etti (2Ç25: 454mn TL teknik zarar). Çeyreklik iyileşen
trend sayesinde kombine oran %115 seviyesine iyileşti (2Ç25: %117).
Şirketin net yatırım gelirleri 3. çeyrekte 1.4 milyar TL katkıda bulundu. Net yatırım
gelirlerinde çeyreklik %3 düşüş, yıllık olarak ise %31 artış gerçekleşti.
Toplam yönetilen fon tutarı 16.5 milyar TL seviyesindedir (çeyreklik %6 artış,
yıllık %29 artış). Yatırımların getiri oranı 2Ç25'teki %37 seviyesinden 3Ç25'te
%34'e geriledi.
Özkaynaklar çeyreklik %14 artış gösterdi. Şirketin sermaye yeterlilik oranı %178
seviyesine iyileşti (2Ç25: %170). Temettü ödemek için alt yasal sınır oran %135
seviyesindedir. İyileşen karlılık sayesinde şirketin 2025 net karından 2026'da
temettü dağıtmasını tahmin ediyoruz.
Türk Traktör 3Ç25 Sonuçları
Türk Traktör , 3Ç25'te yıllık %77 düşüşle 284 milyon TL net kâr açıkladı ve bu piyasa
beklentisi olan 319 milyon TL'nin %11 altında kaldı. Gelirler, özellikle
yurt içi traktör satışları olmak üzere, toplam satış hacmindeki yıllık %37'lik
düşüş nedeniyle yıllık %34 daraldı. Şirketin VAFÖK marjı, operasyonel dayanıklılığın
bir göstergesi olarak %14 seviyesinde yatay kalırken, VAFÖK ise beklentilerin
%34 üzerinde, 1,6 milyar TL olarak gerçekleşti. Yıllık bazda daha yüksek kur
farkı gideri, VAFÖK'teki yıllık %35'lik düşüşün net kara daha yüksek yansımasına
yol açtı. Sonuçları sınırlı olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Ancak VAFÖK'ün
piyasa beklentisinin üzerinde olması nedeniyle piyasa genel olarak nötr tepki
verebilir. Hisse senedi, son 12 aylık finansallarına göre 7,9x FD/VAFÖK ve 42,4x
F/K seviyesinde işlem görüyor. Şu anda TTRAK için tavsiyemizi ve hedef fiyatımızı
gözden geçiriyoruz.
Türk Traktör yönetimi, 2025 öngörüsünü aşağı yönlü revize etti. Buna göre beklentiler:
- Türkiye Traktör Pazarı Büyüklüğü: 38.000 - 42.000 adet (2Ç25: 40.000 - 46.000
adet)
- Türk Traktör Yurtiçi Traktör Satışları: 15.000 - 17.000 adet (2Ç25: 18.000 - 22.000
adet)
- Türk Traktör İhracat Traktör Satışları: 10.000 - 12.000 adet (2Ç25: 10.000 - 12.000
adet)
- Yatırım Harcamaları: 75-90 milyon USD (2Ç25: 75-100 milyon USD)
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -
