Analiz- Tofaş Oto Fabrika 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 270,98 TL
Potansiyel Getiri: %24,76

2Ç25 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %105,93 artışla 72.003
milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %15,79 artışla 100.278
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
FAVÖK'ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %34,13 azalışla 2.420 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK'ü
%69,16 azalışla 3.161 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 715 baz puan azalışla %3,4
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 868 baz puan azalışla %3,2 olmuştur.
Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %0,73 artışla 1751,07 milyon
TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre net
karı %72,60 azalışla 1.602 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Sonuç: Stellantis konsolidasyonuyla operasyonel toparlanma işaretleri görülmekle
birlikte, düşük kapasite kullanımından kaynaklanan maliyet baskıları kârlılığı
sınırlamaya devam etmektedir. Şirketin planlanan yatırımlarla birlikte 2028 tahmini
vergi öncesi kâr marjı hedefini %5-7 aralığında belirlemiş olmasını piyasanın
olumlu karşılayacağını düşünüyoruz. 2Ç25'te toplam üretim hacmi yıllık bazda
%16 düşüşle yaklaşık 32,8 bin adede gerilemiştir (1Ç25: -%52, ~26,7 bin adet).
K0 platformu katkısı ~14,5 bin adede yükselmiştir (1Ç25: ~8,4 bin adet). Konsolidasyonun
etkisiyle yurtiçi satış hacmi yıllık bazda %121 artarak yaklaşık 72,0
bin adede ulaşırken (1Ç25: -%37, ~26,5 bin adet), ihracat hacmi %18 artışla
10,9 bin adede yükselmiştir (1Ç25: -%62, ~6,5 bin adet). Böylece toplam satış
hacmi yıllık %98 artışla yaklaşık 82,9 bin adede ulaşmış (1Ç25: - %44, ~33,0 bin
adet) ve toplam konsolide gelir (2,6 milyar TL finansman geliri dâhil) yıllık
%106 artışla 72.003 milyon TL'ye yükselmiştir. Öte yandan, FAVÖK, yıllık %34 düşüşle
2.420 milyon TL olarak gerçekleşmiştir (piyasa beklentisi: 2.451 milyon
TL, Gedik: 3.141 milyon TL) ve %3,4 marja işaret etmektedir. Net kâr ise piyasa
beklentisini aşarak 1.751mn TL olmuştur. (piyasa beklentisi: 1.044mn TL, Gedik:
1.304mn TL) Son olaraksa, net borç Haz25 itibarıyla 19.866 milyon TL'ye yükselmiştir
(Haz24: 663 milyon TL net nakit). Bunun ana sebebi, 2Ç25'te Stellantis
Türkiye'nin satın alımı için 11,7 milyar TL nakit çıkışı gerçekleşmiş olması ve
6,4 milyar TL temettü dağıtımıdır.




* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -