Analiz- Tofaş Türk Otomobil Fabrikası Finansal Değerlendirme Raporu (İnfo Yatırım)

Otomotiv

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası (TOASO), 2025 yılının ikinci çeyreğinde 65,6 milyar
TL beklentilerin hafif üstünde 69,4 milyar TL ciro, beklentilere paralel 2,4
milyar TL FAVÖK ve 963 milyon TL olan konsensüs beklentinin %82 üstünde 1,8 milyar
TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar geçen yılın aynı çeyreğine göre
ciroda %116 artışa, FAVÖK'te %34 azalışa işaret ederken, kar yatay seyretti. Yarıyıldan
yarıyıla kıyaslandığında ise 1Y25'te 1Y24'e göre ciro %17 artarken, FAVÖK
%69, net kar %72 düştü. Stellantis ile birlikte net borç / FAVÖK oranı 5x'lere
yükselse de şirketin finansman geliri yaratabilen bir şirket olması, fiyatlandırma
politikası ve güçlü yönetimi öne çıkıyor. Özkaynaklardaki düşüş ise 6,4
milyar TL dağıtılan temettüden kaynaklanıyor. Stellantis Otomotiv'in Peugeot,
Citroen, Opel ve DS Automobiles'den oluşan Stellantis markalarının distribütörlüğünü
içerecek olması hem satışları satışlara bağlı olarak da finansalları desteklemesini
bekliyoruz. Çeyrekten çeyreğe iyileşmelerin de bunun bir göstergesi
olduğu kanaatindeyiz. Ayrıca fiyat rekabetçiliğinin öne çıktığı ve MTV oranlarının
artırıldığı süreçten şirketin negatif anlamda etkileneceğini düşünmüyoruz.

ODD verilerine göre Ocak-Haziran döneminde ise otomobil satışları geçen yılın aynı
dönemine göre %5,4 artarak 488.033 adete, hafif ticari araç satışları %3,8 artışla
119.376 adete, toplam satışlar ise %5,1 artışla 607.379 adete yükseldi.
Elektrikli otomotiv satışları % 17,6 Pazar payı ve 85.894 adet satış ile (Ocak-Mayıs
2025: %15,2 pazar payı ve 59.848 adet satış) yukarı yönünü sürdürdü. Şirketin
ise bu dönemde iç piyasa satışları %31 artışla 98.527 adete yükselirken, dış
piyasa satışları %33 azalarak 17.376 adete geriledi. Toplam satış adeti ise
%15 artarken 115.903 adete yükseldi. Toplam satışların artmasında KO modeli ve
Stellantis-Türkiye adetlerinin Mayıs-Haziran döneminde konsolide edilmesi etkili
oldu. TOASO, toplam perakende satışları ise 2025 yılı altı aylık döneminde bir
önceki yılın aynı dönemine göre %2,5 daraldı. Binek araç satışları %10 azaldı.
Daha önce Fiat'ın Fiorino ve Doblo modellerinde üretimi durdurmasının etkileri
de hafif ticari segmentte baskıyı beraberinde getirirken, ilk yarı yılda hafif
ticari perakende araç satışları %16 artış kaydetti.

Üretim tarafında ise ilk yarıda %65'lük düşüş gerçekleşti. Bu düşüşle şirketin ilk
yarıdaki üretim adeti 58.408 oldu. K0 model araçlar 22.861 adet üretilirken,
Egea üretim oranı %58 azalışla 36.589 adete geriledi. MCV modeli ise ilk yarıda
üretilmedi.

2025 yılı beklentilerinde şirket tarafından yukarı yönlü revizyona gidildi. Yurt
içi satış adet beklentisi Stellantis- Türkiye yıllıklandırılmış satış adedini
yansıtırken, beklentileri aşağıdaki gibi paylaşıldı. Açıklanan finansalların hisse
üzerine kısa vadeli olumlu etki yaratmasını bekliyoruz.



Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

-iDeal Haber Merkezi-
-twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr-