Analiz- Günlük Bülten (Ak Yatırım)

ABD ile AB arasındaki tarife anlaşmasına yönelik eleştiriler risk iştahını baskılıyor
- ABD'de bugün fiyat endeksleri ve tüketici güven endeksi açıklanacak
- ECB, haziran ayı tüketici beklenti anketini yayınlayacak
- Yurt içinde reel sektörün ve piyasa katılımcıların enflasyon beklentileri geriledi

Tarife müzakerelerinde kritik tarih 1 Ağustos yaklaşırken ABD ile önemli ticaret
ortakları arasında anlaşmaların sağlanması ve Çin ile de dün tarife ateşkesi
süresinin uzatılması gündemiyle yapılan üçüncü tur görüşmeler küresel ticaret
belirsizliklerini azaltıyor. Diğer yandan hafta sonunda AB ile yapılan tarife anlaşmasının
ardından dün güçlü açılış yapan piyasalar, anlaşmanın Avrupalı liderler
tarafından yoğun şekilde eleştirilmesiyle günü hafif satıcılı tamamladı. VIX
oynaklık endeksi haftanın ilk işlem gününde 0,1 puan yükselse de 15,03 değeri
ile bu yıl tarife açıklamaları yapılmadan önceki dip seviyelere yakın seyrini
koruyor. MSCI dünya endeksi ve gelişmekte olan piyasalar endeksi dün kâr satışlarıyla
%0,2 geriledi. ABD'de önceki 5 işlem gününde aralıksız yükselen S&P 500
yatay kapanış yaparken, sektörel bazda teknoloji (%+0,77) ve enerji (%+1,15) ön
plandaydı. Teknoloji borsası Nasdaq yarı iletkenler (%+1,6) öncülüğünde %0,3
yükselerek rekor tazeledi. Yarın piyasa kapanışı sonrasında Microsoft ve Meta'nın
Perşembe günü ise Apple ve Amazon'un açıklayacağı sonuçlar piyasalardaki genel
anlamda AI temalı teknoloji yükselişinin devamlılığı için yakından takip edilecek.
Avrupa tarafında, Eurostoxx-600 ABD ile ticaret müzakerelerinde çerçeve
anlaşmaya varılmasının ardından güçlü açılış yapsa da, anlaşmanın Avrupalı liderler
tarafından aleyhte sonuçlar barındırdığına yoğunlaşan eleştirileriyle günü
%0,2 değer kaybederek tamamladı. Bu sabah Avrupa vadeli işlemlerinde ve Asya piyasalarında
satıcılı seyir hakim. Faiz cephesinde, yarın Fed'den faiz değişikliği
beklenmezken Başkan Powell'ın karar sonrasında vereceği mesajlar yakından takip
edilecek. Bu sabah itibarıyla yıl sonuna kadar faiz indirim beklentisi 44bps'te
yatay seyrederken, bu hafta açıklanacak ABD PCE enflasyonu ve tarım dışı
istihdam verileri sonrasında faiz indirim zamanlaması ve ölçüsüne dair dengeler
değişebilir. 10 yıllık ABD tahvil getirisi günlük 2bps artışla %4,41 seviyesine
yükselirken, 2 yıllık getiri %3,93'de yatay kapandı. Böylelikle, 10 yıllık ve
2 yıllık tahvil getirileri arasındaki fark 46bps'ten 48bps'e yükseldi. Dolar endeksi
(DXY) tarife belirsizliklerinin azalmasıyla dün %1 artarak 98,6'ya yükselirken,
Euro/dolar paritesi %1,3 düşüşle 1,159'a geriledi. Brent petrol aktif vadeli
kontratı ABD-Rusya-Ukrayna üçgenindeki jeopolitik risk artışı kaynaklı %2,3
artarak 70$/bbl seviyesine yükseldi. Piyasalardaki risk iştahındaki artışla
baskılanan altın fiyatı günlük %0,7'lik düşüşle 3315$/ons'a geriledi.

- ABD'de Dallas Fed İmalat Görünümü Anketi'ne göre, Teksas'taki fabrika faaliyetleri
temmuz ayında belirgin artış gösterdi. Üretim endeksi 20 puanlık artışla 21,3'e
yükselerek üç yıldan uzun bir sürenin en yüksek değerine ulaştı. Yeni siparişler
endeksi -7,3'ten -3,6'ya yükselmekle birlikte negatif kalmaya devam etti.
Altı ay sonraki imalat faaliyetlerine ilişkin beklentiler iyileşti, gelecekteki
üretim endeksi sekiz puan artarak 30,3'e yükseldi.
- Yurt dışında bugün Avrupa Merkez Bankası (ECB) haziran ayı Tüketici Beklenti Anketi'ni
yayınlayacak. ABD'de Conference Board tüketici güven endeksi, JOLTS açık
iş pozisyonları, konut fiyatları verileri açıklanacak. ABD'de Conference Board
Tüketici Güven Endeksi haziranda 98,4'ten 93,0'a gerilemişti. Endeksin temmuzda
96,0'ya yükseleceği tahmin ediliyor.
- Yurt içinde temmuz ayı Sektörel Enflasyon Beklentileri yayınlandı. 12 ay sonrası
yıllık enflasyon beklentileri aylık bazda, piyasa katılımcıları için 1,2 puan
azalarak %23,4'e, reel sektör için 0,8 puan azalışla %39,0'a gerilerken, hanehalkı
için ise 1,5 puan artışla %54,5'e yükseldi.
- Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) İhracat Pazar Monitörü haziran ayı raporunu
yayınladı. Raporda, ihracat talep endeksinin aylık %0,6, yıllık bazda %0,5 azalarak
99,8'e gerilediği ve uzun dönem ortalamasının da altında seyrettiği belirtiliyor.
İhracat pazarlarının risklere karşı direncini ölçen Pazar Dayanıklılık
Endeksi ise aylık %0,3 azalırken, yıllık olarak %0,9 artış göstererek 100,7 olarak
gerçekleşti. Raporda, küresel jeopolitik risklerdeki artış ve ihracat talep
endeksinin uzun vadeli ortalamasının altına inmesinin ihracat pazarları genelinde
dayanıklılığı olumsuz etkilediği belirtildi.

Piyasa ve Teknik Görünüm
- BIST100 endeksi dün bankacılık, savunma, holding ve havacılık sektörü hisseleri
öncülüğünde günü %0,9 düşüşle kapattı. BIST'te şirket bilançolarının takip edildiği
ve hisse değişimlerinin ön plana çıkacağı bir hafta olmasını bekliyoruz.
Dün açıklanan bilançolarda Tofaş ve Medikal Park beklentilerin üzerinde net kar
açıklarken faaliyet sonuçları beklentilere paralel geldi. Türk Traktör ise genel
olarak zayıf sonuçlar açıklamakla birlikte net kar beklentilerin üzerinde kaldı.
Bugün yoğun bir bilanço takvimi var: Akbank, Aygaz, Tüpraş, TAV ve Otokar'ın
2. çeyrek sonuçlarını takip edeceğiz. Bugün BIST100 endeksinin yurt dışı piyasalara
paralel olarak hafif satıcılı olmasını bekliyoruz.
- Teknik Yorum: BIST100 dün gün başındaki sınırlı yükselişle test ettiği 10682 seviyesinden
geri çekilme yaşadı. Kapanış 10542 seviyesinde gerçekleşti. BIST'te
son iki gündür devam eden geri çekilmeyle bir miktar zayıflama geliştiğini belirtebiliriz.
Bununla birlikte yakın destek bölgesi olarak değerlendirdiğimiz 10425/10370
seviyesi üzerindeki kapanışa da bağlı olarak iyimserliğin korunduğunu
ve 10840/862-11156 bandına yönelik hareketin geçerli olduğunu söylemek mümkün.
Bu bandın aşılması ancak endekste yeni bir yukarı hareketin gelişmesini sağlayabilecektir.
BIST için 10425/10370 ara destek bölgesi üzerinde tutunma beklemekle
birlikte, 10000-9935 bandının haftalık grafikler açısından kuvvetli destek bölgesi
olduğunu da belirtmek gerekiyor. BIST100 için 10425/10370-10154-10000-9935
destek, 10750- 10862-10780/873-11156 direnç.

Portföy Seçimleri
-----------------
Temel Analize Dayalı En Çok Beğenilen Hisseler: Garanti Bankası, Koç Holding, Mavi,
Medikal Park, Migros, Otokar, Tofaş, Torunlar GYO, Turkcell, Yapı Kredi

Şirket Haberleri
----------------
- Türk Traktör (TTRAK, EÜG, 12A HF: 900 TL) 2Ç25 Sonuçlar: Beklentilerin üzerinde
zayıf sonuçlar. Türk Traktör 2Ç25 finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre
açıklamıştır, dolayısıyla tüm finansal karşılaştırmalar reeldir. Türk Traktör
2Ç25'te piyasa ve bizim beklentimiz olan 305 milyon TL'nin %11 üzerinde (y/y:
-%87) net kar açıkladı. Şirket 2Ç25'te piyasa beklentisinin (1,107 milyon TL)
%11 ve bizim tahminimizin (1,133 milyon TL) %9 üzerinde 1,232 milyon TL (y/y:
-%66) FAVÖK raporladı. Yönetim 2025 beklentilerini düşürdü. Yönetim, 2025 yurt
içi traktör pazarı beklentisini 42-48 bin adet seviyesinden 40-46 bin adede düşürdü
(AK: 43 bin adet). Ayrıca yurt içinde satmayı hedeflediği traktör hacmini
20-24 bin adet seviyesinden 18-22 bin adede indirdi (AK: 20,5 bin adet). Dolayısıyla
şirket, yurt içi pazar payı beklenti aralığını %39-47 olarak tahmin etmektedir.
Şirket ihracat hacmi beklentisini 11-13 bin adet seviyesinden 10-12 bin
adede indirdi (AK: 11 bin adet). Yönetim 2025'te yatırım harcaması beklentisini
140-160 milyon ABD dolar seviyesinden 75-100 milyon ABD doları seviyesine düşürdü
(AK: 85 milyon ABD doları). 2Ç25'te net satışlar %41 daraldı. 2Ç25'te yurt
içi satış hacmi yıllık %46, ihracat satış hacmi yıllık %27 daraldı. Toplam satış
hacmi yıllık %40 azaldı. 2Ç25'te FAVÖK %66 daraldı. 2Ç25'te FAVÖK marjı yıllık
7,2 puan azalarak %9,9 oldu. 2Ç25'te brüt kar marjı yıllık 6 puan daraldı. 2Ç25'te
şirketin faaliyet giderleri/net satışlar oranı yıllık 2,6 puan arttı. Yorum:
Hedef fiyatımızı 950 TL'den 900 TL'ye düşürdük. Tavsiyemizi Endeks Üzeri Getiri
seviyesinde koruduk. Satış hacmi ve marj beklentilerimizi aşağı revize ettik.
Beklentilerden iyi sonuçlara rağmen aşağı çekilen 2025 beklentileri sebebiyle
açılışta Olumsuz tepki bekliyoruz.
- Tofaş (TOASO, EÜG, 12A HF: 455 TL) 2Ç25 Sonuçlar: Beklentilerin üzerinde net kar.
Tofaş 2Ç25 finansal sonuçlarını TMS29 düzeltmelerine göre açıklamıştır, dolayısıyla
tüm finansal karşılaştırmalar reeldir. Tofaş 2Ç25'te piyasa beklentisi
olan 1.044 milyon TL'nin oldukça, bizim beklentimiz olan 1.651 milyon TL'nin ise
%8 üzerinde 1.751 milyon TL net kar açıkladı. Şirket 2Ç25'te piyasa beklentisi
olan 2.420 milyon TL'ye paralel, bizim beklentimiz olan 2.615 milyon TL'den
ise %7 aşağıda 2.451 milyon TL FAVÖK açıkladı. 2025 beklentileri. Şirket yurt içi
hafif araç piyasa beklentisini 900-1100 bin adetten 1100-1200 bin adet seviyesine
yükseltti. (AK: 1.100 bin adet). Stellantis Otomotiv birleşmesi tamamlandıktan
sonra yönetim, iç pazar satış hacmi beklentisini 110-130 bin araç seviyesinden
300-330 bin araca yükseltti (Yönetim beklentileri Tofaş + Stellantis Otomotiv
satışlarının yıllıklandırılmış adetlerini yansıtmaktadır. AK 2025 yıllıklandırılmış
satışlar: 311 bin adet). Şirket ihracat satış hacmi beklentisini 70-90
bin adetten 70-80 bin adede indirdi (AK: 72 bin adet). Yönetim yatırım harcaması
beklentisini 150 milyon Euro seviyesinde korudu (AK: 150 milyon Euro). Yönetim
2025'te ~%3 VÖK marjı (AK: %3), 2028'de ise %5-7 VÖK marjı (AK: %6) beklemektedir.
2Ç25'te net satışlar yıllık %116 arttı. 2Ç25'te yurt içi satış gelirleri
%142, ihracat satış gelirleri %9 arttı. Yurt içi satış hacmi yıllık %121, ihracat
satış hacmi yıllık %18 yükseldi. 2Ç25'te FAVÖK yıllık %34 daraldı. FAVÖK marjı
2Ç25'te yıllık 8 puan daraldı. Brüt kar marjı yıllık 5,5 puan, Operasyonel
Giderler/Net Satışlar 1,1 puan daraldı. FAVÖK marjındaki düşüşün nedenleri 1)
fiyatlama gücünde zayıflama ve 2) satış karmasında ithal araçların payının artmasıdır.
Yorum: Beklentilerin üzerinde net karla açılışta Olumlu piyasa tepkisi
bekliyoruz. Hedef fiyatımızı 430 TL'den 455 TL'ye yükseltiyoruz.
- MLP Sağlık (MPARK, EÜG, 12A HF: 535 TL) 2Ç25 Sonuçları: Operasyonel sonuçlar piyasa
beklentileriyle uyumlu. MLP Sağlık, 2Ç25'te piyasa beklentisi olan 958 milyon
TL'nin %9 ve bizim beklentimiz olan 932 milyon TL'nin %12 üzerinde 1.045 milyon
TL net kar raporladı (y/y -%26). Tek seferlik negatif şerefiye kazancı hariç
şirketin net karı yıllık %27 arttı. Şirket 2Ç25'te piyasa beklentisi olan 2.809
milyon TL'den ve bizim beklentimiz olan 2.826 milyon TL'ye paralel 2.897 milyon
TL FAVÖK açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen vergi giderine rağmen
beklentimizin üzerinde gerçekleşen parasal kazanç beklentimizin üzerinde net
kara yol açtı. Güçlü satış performansı. Türk Tabipler Birliği (TTB) fiyat tarifesi
Ocak 2025'te %20, Temmuz 2025'te %20 olmak üzere 2 defa artırıldı. 2024'te
MLP 6 hastane satın aldı. Ocak 2025'te Medical Park Çanakkale hastanesinin faaliyetleri
deprem riski sebebiyle geçici olarak durduruldu. Ayakta tedavi gelirleri,
hem fiyatlandırma hem de hacimden gelen pozitif katkı ile yıllık %24 arttı.
Yatan hasta gelirleri ise %13 arttı. Yabancı sağlık turizmi (YST) gelirleri,
hasta sayısındaki düşüş ve olumsuz döviz kuru nedeniyle 2Ç25'te yıllık %8 daraldı.
FAVÖK marjı artan personel ve doktor giderleriyle 2Ç25'te yıllık 0,2 puan daraldı.
Malzeme giderleri/net satışlar yıllık 1,2 puan düştü. Doktor giderleri/net
satışlar yeni hastanelerde yapılan maaş iyileştirmesi ve regülasyon değişiklikleriyle
yıllık 2,1 puan arttı. Personel giderleri/net satışlar Ocak zammı, SUT
fiyatlarının güncellenmemesi ve TTB katsayı düzeltmesinin zamanlaması sebebiyle
yıllık 1,8 puan yükseldi. Düşük finansal kaldıraç. Net borç/FAVÖK oranı bir
önceki çeyrekteki 0,6x seviyesinden 2Ç25'te 0,7x seviyesine yükseldi. İşletme
sermayesi/net satışlar bir önceki çeyrekteki %4,6 seviyesinden 2Ç25'te %3,6'ya
geriledi. Yorum: Açılışta Nötr piyasa tepkisi bekliyoruz. Makro ve işletme sermayesi
tahminlerimizdeki değişiklik sebebiyle 12 aylık hedef fiyatımızı 500 TL'den
535TL'ye yükseltiyoruz.
- Meditera (MEDTR, EÜG, 12A HF: 59 TL): Meditera %49'una sahip olduğu İzmir'de yer
alan S&Mohr İplik Fabrikaları A.Ş.'ye ait hisselerinin %15'ini 625.5 bin ABD
doları bedelle Internacional Farmaceutica S.A'ya satmaya karar verdi. Ek olarak
Meditera, %45'ine sahip olduğu Meksika'da yer alan S&Mohr America S.A. şirketinin
%15'ini 625.5 bin ABD doları bedelle Internacional Farmaceutica, S.A.'dan
satın almaya karar verdi. Sonuç olarak Meditera'nın ameliyat iplikleri üreten iştirakindeki
sahiplik oranı azalırken solunum sistemleri üretimi yapan iştirakindeki
sahiplik oranı arttı. Bu işlemden sonra solunum sistemleri üreten iştirakin
Meditera'nın finansallarına konsolide olmasını bekliyoruz. Güncel durumda konsolide
edilmeyen ameliyat iplikleri üreten iştirakin durumunda değişiklik beklemiyoruz.
Bu işlemle birlikte iştirak yapısı sadeleşeceği ve Meditera'nın inorganik
büyüme elde edeceğini düşünerek haberin hisse fiyatına olumlu yansıyacağını
düşünüyoruz.

Kripto Para Durumu
- Avrupa Merkez Bankası Temkinli, Gözler FED'de
- Kurumsal Alım Gücü Tırmanıyor
- Kurumsal Ethereum Talebi Büyüyor




Raporun Tamamı:
https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=10185


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -