Piyasalarda Bugün 29/07/2025
Avrupa borsalarında ABD anlaşması sonrası satıcılı bir seyir
Ticaret anlaşması sonrası Avrupalı liderler ve iş çevrelerinden yükselen memnuniyetsizlik
piyasalardaki pozitif havayı bozdu. ABD ile ticaret anlaşmasının Avrupa'nın
rekabet gücünü olumsuz etkileyeceği ve büyümesini aşağı çekeceğini vurgulayan
açıklamalar sonrası Avrupa borsası Almanya'nın önderliğinde satıcılı bir
seyir izledi. Otomotiv, gıda ve medya en olumsuz tepki veren sektörlerdi.
ABD hisseleri anlaşma haberi sonrası yatay bir seyir izledi. Amazon, Apple, Broadcom,
Meta, Nvidia, Tesla gibi isimlerin öncülüğünde Nasdaq yükselirken, S&P yatay
bir kapanış yaptı. Altın madeni, banka, demir-çelik, gayrimenkul, kimya hisseleri
değer kaybederken, enerji, yarı iletkenler, otomotiv sektörleri güçlüydü.
Dolar güçlenirken, ABD verim eğrisinde orta-uzun vadede getiriler 2-3 baz puan
yükseldi.
Borsa İstanbul dünyadan bağımsız kar satışları ile sert geriledi. Genele yaygın
olan satış dalgasında, altın madenleri, banka, beyaz eşya, holding, otomotiv
hisselerinde kayıplar piyasaya göre daha sertti. Piyasanın iyi haberlere negatif
tepki vermesi teknik olarak zayıf bir görünümü çiziyor. Astor, Bim, Ford Otosan
pozitif ayrışan az sayıda hisse arasında yer alıyor.
Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul'da sınırlı negatif bir açılışa işaret ediyor.
Dünkü işlemlerde yabancı ağırlıklı çalışan kurumların baskın satıcı olması
piyasa için iyi bir gösterge değil. Biz endeksteki geri çekilmeyi kar satışı
olarak görüyoruz. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 10.450 ve10.600.
Beklentileri yenen Tofaş Fabrika'da pozitif, 2025 tahminlerini aşağı çeken Türk
Traktör'de negatif, faaliyet karı güçlü olan ama nakit akışı zayıflayan Medikal
Park'da sınırlı olumlu bir tepki bekliyoruz.
Teknik bültende öne çıkardığımız hisseler: Aselsan, Enka.
Şirket Haberleri
----------------
MLP Sağlık Hizmetleri
Kapanış (TL) : 376.25 - Hedef Fiyat (TL) : 526.43 - Piyasa Deg.(TL) : 71868 - 3A
Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.5
MPARK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 39.91 Analist:
[email protected]
MPARK 2Ç25 Finansal Sonuçları
Net kâr, güçlü operasyonel performans sayesinde piyasa beklentisinin %9 üzerinde
gerçekleşti. MLP Care, 2Ç25'te yıllık %26 düşüşle 1.045 milyon TL net kâr açıkladı.
Ancak, 2Ç24'te satın alınan hastanelerin lisans değerlemelerinden kaynaklanan
595 milyon TL'lik tek seferlik negatif şerefiye etkisi hariç tutulduğunda,
net kâr yıllık %27 artış gösterdi. Düşük efektif vergi oranı ve yıllık %17 reel
EBIT büyümesi, güçlü net kâr performansının başlıca nedenleri oldu.
Yorum: 2Ç25 sonuçlarını olumlu olarak değerlendiriyoruz, ancak serbest nakit akımındaki
geçici baskı, piyasa tepkisini sınırlayabilir. Şimdilik 2025 için %11 reel
ciro büyümesi ve yaklaşık %26 FAVÖK marjı beklentimizi koruyoruz, ancak bugünkü
analist toplantısının ardından tahminlerimizi gözden geçirebiliriz. Yönetimin,
doktorların hastane bordrolarına alınmasına ilişkin olası yasal düzenleme
ve Özel Gaziosmanpaşa Hastanesi'nin satın alımı hakkındaki değerlendirmeleri önemli
olacaktır. MPARK, zorlu bir ekonomik ortamda sağlam reel büyüme sunabilen
defansif bir hisse olarak öne çıkmaya devam ediyor. Şirket, tamamlayıcı sağlık
sigortasının hızla büyüyen segmentindeki güçlü konumu ve sağlıklı bilançosuyla
desteklenen hastane ağı genişlemesi sayesinde inorganik büyümeden faydalanıyor.
Hisse, 2025T FAVÖK'e göre 6,4x FD/FAVÖK (IFRS 16 hariç) çarpanıyla işlem görmekte
olup, uluslararası benzerlerine kıyasla %46 iskontolu işlem görmektedir.
Tofaş Fabrika
Kapanış (TL) : 217.2 - Hedef Fiyat (TL) : 470 - Piyasa Deg.(TL) : 108600 - 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 34.72
TOASO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 116.39 Analist:
[email protected]
Beklentilerin üzerinde 2Ç25 net karı
Tofaş Fabrika 2Ç25'de beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 1,56 milyar TL, Piyasa:
1,02 milyar TL), 2Ç24'de kaydedilen 1.74 milyar TL net kar rakamına benzer 1,75
milyar TL net kâr bildirdi. Net kâr tahminimizdeki sapma, esas olarak ertelenmiş
vergi gelirinden kaynaklanmaktadır. Beklentilerle uyumlu (İş Yatırım 66,74
milyar TL, Piyasa: 65,58 milyar TL), Şirket 2Ç25'de yıllık %116'lık büyük bir
artışla 69,44 milyar TL net satış geliri elde etti. Tahminlerin biraz altında (İş
Yatırım: 2,65 milyar TL, Piyasa: 2,53 milyar TL) FAVÖK, 2Ç25'de yıllık %216
düşüşle 2,42 milyar TL olarak gerçekleşti.
%116'lık dikkat çekici ciro artışı, esas olarak Mayıs ve Haziran aylarında Stellantis
Türkiye operasyonlarının konsolidasyonundan kaynaklandı. Toplam satış hacmi,
2Ç25'de yıllık bazda %98 artışla 82.909 adede ulaştı ve bunun %47'sini Peugeot-Citroen
ve Opel markaları oluşturdu. Yurt içi satış gelirleri, 2Ç25'de yıllık
bazda %141 artışla 62,83 milyar TL olarak gerçekleşti ve toplam cirodaki payı
2Ç24'deki %81'den %90'a arttı. İhracat gelirleri ise, %18'lik ihracat hacmi büyümesi
sayesinde 2Ç25'de yıllık bazda %9 artarak 6,61 milyar TL'ye yükseldi. Enflasyon
ile ?/TL paritesi arasındaki fark, önceki çeyreklerde olduğu gibi 2Ç25'de
de ihracat gelirlerine olumsuz yansıdı.
Brüt kar marjı, 2Ç25'de yıllık bazda %5,5 puan azalarak %7,3'e geriledi. İşletme
giderleri/satışlar, 22Ç25'de yıllık bazda 1,1 puan düşüşle %6,4'e yükseldi. FAVÖK,
2Ç25'de yıllık bazda %36 düşüşle 2,42 milyar TL'ye gerilerken, esas olarak
yurtiçi otomotiv pazarındaki yoğun rekabet, düşük kapasite kullanımı ve enflasyonist
ortamda artan maliyetler nedeniyle 2Ç25'de yıllık bazda 8,3 puan düşüşle
%3,5'lik bir marj kaydetti.
Şirketin net borç pozisyonu, Stellantis Türkiye hisselerinin satın alınmasına ilişkin
işlem bedeli ve temettü ödemesi nedeniyle 2024 sonu itibarıyla 9,46 milyar
TL iken, 2025'in ilk yarısı itibarıyla 19,87 milyar TL'ye yükseldi.
Tofaş, 2025 yılına ilişkin öngörüsünü güncelledi. Şirket, buna göre 2025 yılı için
yurt içi hafif araç pazarı beklentisini önceki 0,9-1,1 milyon araçtan 1,1-1,2
milyon araca revize etti. Stellantis - Türkiye tam yıl satışlarını da hesaba
katarak, Şirket, 2025 yılı için yurt içi satış hacim hedefini önceki 110-130 bin
adede kıyasla 300-330 bin adede revize etti. 2025 yılı için önceki 70-80 bin
adede ihracat hacmi beklentisi ise korundu. Şirketin 2025 yılı toplam üretim hacmi
beklentisi, önceki 150-170 bin adede kıyasla 150-160 bin adede düşürüldü. Önceki
150 milyon avroluk yatırım harcaması beklentisi ise değişmedi. Tofaş,1Y25'deki
%1,3 seviyesinde olan VÖK marjının 2025 yılı için yaklaşık %3, 2028 yılı
için ise %5-7 seviyesine arttırmayı hedefliyor.
Tofaş'ın 2Ç25 beklenti üzeri açıklanan net kar rakamı ve 2025 yılının ikinci yarısı
ve 2028 yılı için VÖK marjındaki iyileşmeye ilişkin yönlendirmesine ilişkin
piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Türk Traktör
Kapanış (TL) : 592.5 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : 59290 - 3A Ort.
İşl.Hac.(mn$) : 2.86
TTRAK TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist:
[email protected]
2Ç25 net kar piyasa beklentisi ile uyumlu, 2025 şirket beklentilerinde aşağı yönlü
revizyon
Türk Traktör 2Ç25'de piyasanın 320 milyon TL beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu,
ancak bizim 275 milyon TL tahminimizin üzerinde yıllık bazda %87 düşüşle 338 milyon
TL net kâr elde etti. Net kâr tahminimizdeki sapma, esas olarak beklentimizden
daha iyi faaliyet kâr marjlarından kaynaklandı. Şirket, 2Ç25'de zayıf hacimler
nedeniyle yıllık bazda %41 düşüşle 12,49 milyar TL net satış geliri elde etti.
Beklentileri yaklaşık %15 aşan FAVÖK, 2Ç25'de yıllık bazda %65 düşüşle 1,27
milyar TL olarak gerçekleşti.
Türk Traktör'ün toplam cirosu, 2Ç25'de, özellikle toplam satış hacmindeki %40'lık
daralma nedeniyle %41 azaldı. Yurt içi satış hacmindeki %46'lık düşüş nedeniyle
yurt içi gelirler, 2Ç25'de yıllık bazda %48 düşüşle 8,58 milyar TL'ye geriledi.
Türk Traktör'ün yurtiç pazar payı, 1Y24'deki %48,3'ten 1Y25'de %40,9'a geriledi.
İhracat gelirleri, 2Ç25'de ihracat hacimlerindeki %27'lik düşüş nedeniyle
yıllık bazda %19 azalarak 3,91 milyar TL'ye geriledi. İhracatın toplam gelirler
içindeki payı, 2Ç24'de %23'ten 2Ç25'de %31'e yükseldi.
Şirketin brüt kâr marjı, 2Ç25'de yıllık bazda 6,2 yüzde puan düşerek %15,6'ya geriledi.
İşletme giderleri/satışlar, 2Ç25'de yıllık bazda 2,6 yüzde puan artarak
%9,5'e yükseldi. Sonuç olarak, FAVÖK marjı, 2Ç25'de yıllık bazda 7,1 yüzde puan
düşerek %10,2'ye geriledi. Enflasyonist bir ortamda artan maliyetler, iç pazarda
artan rekabet, zayıf satış hacimleri ve ihracatın artan payı, 2Ç25'de marj
düşüşünün başlıca nedenleri gibi görünüyor.
Net borç pozisyonu, 2 Nisan'da 4,85 milyar TL tutarındaki temettü ödemesi ve 1,5
milyar TL tutarındaki yatırım harcamaları nedeniyle 2025'in 1. yarısı sonunda
3,52 milyar TL'den 7,40 milyar TL'ye yükseldi. 2Ç24'de 750 milyon TL olan net faiz
geliri, 2Ç25'de 815 milyon TL net faiz giderine dönüştü.
Şirket beklentilerinde aşağı yönlü revizyon. Türk Traktör, 2025 yılı için yurt içi
traktör pazarı beklentisini önceki 42 bin-48 bin adetten 40 bin-46 bin adede
düşürdü. Buna göre, şirketin yurt içi traktör satış hacmi hedefi, 2025 yılı için
önceki 20 bin-24 bin adetten 18 bin-22 bin adede düşürüldü. Şirket ayrıca, 2025
yılı için ihracat beklentisini önceki 11 bin-13 bin adetten 10 bin-12 bin adede
düşürdü. Yatırım harcaması beklentisi de, satın alma ödemesinin pitali nedeniyle
önceki 140-160 milyon ABD dolarından 75-100 milyon ABD dolarına düşürüldü.
2025 yılı görünümündeki aşağı yönlü revizyona olumsuz piyasa tepkisi görmeyi bekliyoruz.
Takip Listesi Dışındaki Şirket Haberleri
----------------------------------------
GENIL
Şirket, Alzheimer ve diğer nörodejeneratif hastalıkların tedavisi için geliştirdiği
araştırma ilacı SUL-238'in Faz-1 klinik araştırma sonuçlarını 2025 Alzheimer
Derneği Uluslararası Konferansı'nda Toronto'da açıkladı. Sonuçlar, SUL-238'in
sağlıklı gönüllülerde güvenli ve iyi tolere edildiğini, kan-beyin bariyerini yüksek
oranda geçebildiğini gösterdi. Bu başarıyla, SUL-238'in hastalar üzerinde
gerçekleştirilecek klinik geliştirme süreçlerinin önü açıldı.
MEKAG
Şirket, 28.07.2025 tarihinde yurt içi yerleşik bir şirketten kırma eleme tesisi
siparişi aldı. Siparişin toplam bedeli KDV hariç 2.190.000 EUR olarak belirtildi.
CVKMD
Hayri Ögelman Madencilik A.Ş., Bursa Harmancık'taki orman yangını nedeniyle Harmancık
Krom İşletmesi'nde madencilik faaliyetlerine geçici olarak ara verildiğini
duyurdu.
Yangında üç kuyunun hasar gördüğü, hasar tespitinin yangın sonrası yapılacağı belirtildi.
Şirket, çalışanları ve ekipmanlarını yangınla mücadeleye tahsis ettiğini,
Orman Bölge Müdürlüğü ve itfaiye ekipleriyle koordineli çalışıldığını açıkladı.
FORTE
Şirket, bir savunma sanayi firması ile yapay zeka sistemleri altyapısı kurulumu
kapsamında donanım tedariki için KDV hariç 4.260.000 USD (yaklaşık 172,4 milyon
TL) tutarında sözleşme imzalamıştır.
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -