Analiz- Türk Traktör Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

TTRAK - Sınırlı Negatif
Stabil sonuçlar
Hisse Kodu TTRAK
Piyasa Değeri (mlr TL) 58.54
Piyasa Değeri (mln $) 1.442

Satış kırılımına baktığımız zaman yıl boyu devam eden üretim ve satış daralmasının
sürdüğünü görmekteyiz. Çeyreklik olarak baktığımızda toplam satış adedi 7185
adet olarak gerçekleşirken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %41 daralma görmekteyiz.
İç Pazar zorlu koşullar altında baskılanmaya devam ederken ihracata baktığımızda
ilk çeyrek adetsel satış daralması %45'lerdeyken 2Q25'de de kötü seyrin
sürdüğünü fakat ilk çeyreğe görece sınırlı daralma görmekteyiz. Yılın ilk
6 ayına baktığımız zaman ise üretimde %38 daralma görürken satışlarda %42'lik daralma
gerçekleşmiştir.

Türkiye'de Tarım Sektörü ve Finansman'a baktığımız zaman yüksek faiz ortamının getirdiği
krediye erişimdeki görece zorluk , artan kur ve yakıt maliyetleriyle beraber
tarımsal üretimin +%5 üzerinde daraldığını görmekteyiz. Her ne kadar tarımda
sübvansiyon olsa da üretimi karşılamaması ve fiyatlandırma ortamının bozularak
devam ettiği durumda traktör satışlarının da negatif etkilendiğini görmekteyiz.
Finansman'a baktığımız zaman hem devlet sübvansiyonunun olması hem de sübvansiyon
sonrası Ziraat bankasının görece cazip hale gelmesi sonucu geçtiğimiz
önemli pazara sahip olan TT Finans+Koç Finans'ın 2025/6'da görece pazarda gerilediğini
görmekteyiz. Özetle tarıma ayrılan bütçenin artması pozitif bir durum olsa
da hem yüksek faiz ortamı hem de tarımda yapısal sorunlardan kaynaklı oluşan
negatif ortamın TTRAK'e etkisini negatif değerlendiriyoruz.

Karlılığa baktığımız zaman hacimsel daralmanın sonuçlarını burada da görmeye devam
etmekteyiz. Çeyreksel anlamda karlılıkta hafif de olsa toparlanma görsek de
hacimsel etkilerin negatifliğinin yıl boyu devam edeceğini düşünmekteyiz. Brüt
kar marjında toparlanmayla beraber FAVOK marjında da toparlanma görmekteyiz. Net
Kar kalemine giderken ise net parasal pozisyon kazanlarının olumlu etkisinin
karlılığı desteklediğini görmekteyiz.

Borç yapısı ise stabil kalmayı sürdürürken şirketin nakit değişimi sonucu net borç
nezdinde artış görsek de finansal borçlulukta herhangi bir değişim görmemekteyiz.
Şirket 1.22x Net Borç/FAVOK çarpanıyla işlem görmektedir.

SONUÇ
Genel anlamda baktığımızda beklentinin hafif üzerinde sonuçlar görsek de sonuçları
nötr-sınırlı negatif değerlendirmekteyiz. Tarım için ayrılan bütçenin artarak
devam etmesi , ülkedeki traktörlerin yarısından fazlasının yaşının yüksek olması
ve faiz indirim patikasına girmemiz olumlu olsa da tarımsal alanda üretici
nezdinde oluşan sorunların devam etmesinin negatif etkilerinin şirket bilançosu
üzerinde önemli etkisi olduğu söyleyebiliriz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -