Analiz- MLP Sağlık Finansal Değerlendirme Raporu (İnfo Yatırım)

MLP Sağlık (MPARK), 2025 yılının ikinci çeyreğinde beklentilerin hafif üstünde 11,9
milyar TL ciro, beklentilere paralel 2,9 milyar TL FAVÖK ve 958 milyon TL beklentilerin
hafif üstünde 1,0 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan finansallar
geçen yılın aynı çeyreğine göre ciroda %14, FAVÖK'te %13 artışa, net karda ise
%26 azalışa işaret etti. Yıllık bazda net kar geçen seneki hastane ruhsatlarının
değerlemesinden kaynaklı 595 milyon TL'lik tek seferlik şerefiye hariç tutulduğunda
%27 arttı. Yarıyıldan yarıyıla kıyaslandığında ise 1Y25'te 1Y24'e göre
ciro %10, FAVÖK %9 artarken, net kar %6 geriledi. Planlanan yatırımların ilk yarıya
denk gelmesi ile Net Borç / FAVÖK oranı %0,5x'ten %0,7x'e yükseldi

İlk yarı yılda gelirlerin %48'i ayaktan, %52'si yatan hasta hizmetlerinden sağlandı.
Şirket, gelirinin %90'ını oluşturan yurt içi hasta gelirleri, ortalama fiyat
artışlarından olumlu etkilendi. En yüksek büyüme segmenti özel sigortalı hastalardan
elde edilen gelirde gerçekleşti. Bunun etkisinin devlet hastanelerindeki
sıra ve randevu yoğunluğunu ÖSS'yi artırarak özel hastanelere geçişlere hızlanmadan
kaynaklı olduğunu düşünüyoruz. 1YÇ25'te 1Y24'e göre yurt içi hasta geliri
%15, yatan hasta geliri %11 ayakta hasta geliri %20 artarken, sağlık turizmi
geliri %17, yan iş kolları geliri %30 azaldı. Sağlık turizmi gelirlerindeki azalış
ise azalan hasta trafiği ve döviz kurundaki stabil seyir nedeniyle geriledi.
Diğer yan iş kollarından elde edilen hasılat ise 2Ç2025'te üniversite hastanelerinden
elde edilen yönetim danışmanlığı gelirlerinin artmasına rağmen iadeler
ve mutabakat farklarından dolayı %24,5 azaldı.

1Y25'te gider ve maliyetlere bakıldığında geçen yılın aynı dönemine göre personel
giderleri maaş artışı yapılmasına rağmen SUT fiyatlarının güncellenmemesinden
214 baz puan arttı. Dış hizmet giderleri laboratuvar ve görüntüleme hizmetlerinin
içselleştirilmesi ile düşerken, diğer giderler tıbbi ekipman kiralamalarının
dahil olması ile 132 baz puan arttı. Doktor giderleri de yeni hastanelerdeki
maaş güncellemeleri ile 211 baz puan arttı.

Personel giderleri Ocak ayında yapılan maaş artışları nedeniyle artarken, malzeme
giderleri ise 217 baz puan düşüşle %12,1'e geriledi. Malzeme gideri düşen stoklar
nedeniyle, dış hizmet alımları giderleri ise laboratuvar ve görüntüleme hizmetlerinin
iç kaynaklara alınması nedenleriyle geriledi. Giderlerdeki artış FAVÖK
marjı üstünde kısmi de olsa baskı yarattı. Net borç oranı da yıllık %92 artan
şirketin yatırım harcaması / ciro oranı %12,2 olarak gerçekleşti.

Açıklanan finansalların hisse üzerine nötr etki yaratmasını bekliyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -