Analiz- Şirket Raporu Türk Traktör 2Ç25 Sonuçları (İş Yatırım)

Öneri: GÖZDEN GEÇİRİLİYOR
Yükselme Potansiyeli: Yok
Hedef Fiyat: -

Gerçekleşen ve Tahminler
2Ç25 net kar rakamı piyasa beklentisiyle uyumlu. Türk Traktör 2Ç25'de piyasanın
320 milyon TL beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu, ancak bizim 275 milyon TL tahminimizin
üzerinde yıllık bazda %87 düşüşle 338 milyon TL net kâr elde etti. Net
kâr tahminimizdeki sapma, esas olarak beklentimizden daha iyi faaliyet kâr marjlarından
kaynaklandı. Şirket, 2Ç25'de zayıf hacimler nedeniyle yıllık bazda %41
düşüşle 12,49 milyar TL net satış geliri elde etti. Beklentileri yaklaşık %15
aşan FAVÖK, 2Ç25'de yıllık bazda %65 düşüşle 1,27 milyar TL olarak gerçekleşti.

Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Satış hacminde düşüş. Türk Traktör'ün toplam cirosu, 2Ç25'de, özellikle toplam satış
hacmindeki %40'lık daralma nedeniyle %41 azaldı. Yurt içi satış hacmindeki
%46'lık düşüş sonucu yurt içi gelirler, 2Ç25'de yıllık bazda %48 düşüşle 8,58
milyar TL'ye geriledi. Türk Traktör'ün yurtiçi pazar payı, 1Y24'deki %48,3'ten
1Y25'de %40,9'a geriledi. İhracat gelirleri, 2Ç25'de ihracat hacimlerindeki %27'lik
düşüş nedeniyle yıllık bazda %19 azalarak 3,91 milyar TL'ye geriledi. İhracatın
toplam gelirler içindeki payı 2Ç24'deki %23'ten 2Ç25'de %31'e yükseldi.

Faaliyet kar marjlarında bozulma. Şirketin brüt kâr marjı, 2Ç25'de yıllık bazda
6,2 yüzde puan düşerek %15,6'ya geriledi. İşletme giderleri/satışlar, 2Ç25'de yıllık
bazda 2,6 yüzde puan artarak %9,5'e yükseldi. Sonuç olarak, FAVÖK marjı,
2Ç25'de yıllık bazda 7,1 yüzde puan düşerek %10,2'ye geriledi. Enflasyonist ortamda
artan maliyetler, iç pazarda artan rekabet, zayıf satış hacimleri ve ihracatın
artan payı, 2Ç25'de marj düşüşünün başlıca nedenleri gibi görünüyor.

Net borç pozisyonu, 2 Nisan'da 4,85 milyar TL tutarındaki temettü ödemesi ve 1,5
milyar TL tutarındaki yatırım harcamaları nedeniyle 2024 sonundaki 3,52 milyar
TL'den 1Y25 sonunda 7,40 milyar TL'ye yükseldi. 2Ç24'de 750 milyon TL olan net
faiz geliri, 2Ç25'de 815 milyon TL net faiz giderine dönüştü.

Değerleme üzerindeki etki ve görünüm
Şirket beklentilerinde aşağı yönlü revizyon. Türk Traktör, 2025 yılı için yurt içi
traktör pazarı beklentisini önceki 42 bin-48 bin adetten 40 bin-46 bin adede
düşürdü. Buna göre, şirketin yurt içi traktör satış hacmi hedefi, 2025 yılı için
önceki 20 bin-24 bin adetten 18 bin-22 bin adede düşürüldü. Şirket ayrıca, 2025
yılı için ihracat beklentisini önceki 11 bin-13 bin adetten 10 bin-12 bin adede
düşürdü. Yatırım harcaması beklentisi de, satın alma iptali nedeniyle önceki
140-160 milyon ABD dolarından 75-100 milyon ABD dolarına düşürüldü.

2025 yılı görünümündeki aşağı yönlü revizyona olumsuz piyasa tepkisi görmeyi bekliyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -