Analiz- MLP Sağlık 2Ç25 Kâr Değerlendirmesi (Ak Yatırım)

Tavsiye: Endeks Üz. Getiri
Hedef Fiyat: 535.00 TL (önceki 500.00 TL)
Operasyonel sonuçlar piyasa beklentileriyle uyumlu
MLP Sağlık, 2Ç25'te piyasa beklentisi olan 958 milyon TL'nin %9 ve bizim beklentimiz
olan 932 milyon TL'nin %12 üzerinde 1.045 milyon TL net kar raporladı (y/y
-%26). Tek seferlik negatif şerefiye kazancı hariç şirketin net karı yıllık %27
arttı. Şirket 2Ç25'te piyasa beklentisi olan 2.809 milyon TL'den ve bizim beklentimiz
olan 2.826 milyon TL'ye paralel 2.897 milyon TL FAVÖK açıkladı. Beklentimizin
üzerinde gerçekleşen vergi giderine rağmen beklentimizin üzerinde gerçekleşen
parasal kazanç beklentimizin üzerinde net kara yol açtı.
Güçlü satış performansı. Türk Tabipler Birliği (TTB) fiyat tarifesi Ocak 2025'te
%20, Temmuz 2025'te %20 olmak üzere 2 defa artırıldı. 2024'te MLP 6 hastane satın
aldı. Ocak 2025'te Medical Park Çanakkale hastanesinin faaliyetleri deprem
riski sebebiyle geçici olarak durduruldu. Ayakta tedavi gelirleri, hem fiyatlandırma
hem de hacimden gelen pozitif katkı ile yıllık %24 arttı. Yatan hasta gelirleri
ise %13 arttı. Yabancı sağlık turizmi (YST) gelirleri, hasta sayısındaki
düşüş ve olumsuz döviz kuru nedeniyle 2Ç25'te yıllık %8 daraldı
FAVÖK marjı artan personel ve doktor giderleriyle 2Ç25'te yıllık 0,2 puan daraldı.
Malzeme giderleri/net satışlar yıllık 1,2 puan düştü. Doktor giderleri/net satışlar
yeni hastanelerde yapılan maaş iyileştirmesi ve regülasyon değişiklikleriyle
yıllık 2,1 puan arttı. Personel giderleri/net satışlar Ocak zammı, SUT fiyatlarının
güncellenmemesi ve TTB katsayı düzeltmesinin zamanlaması sebebiyle yıllık
1,8 puan yükseldi.
Düşük finansal kaldıraç. Net borç/FAVÖK oranı bir önceki çeyrekteki 0,6x seviyesinden
2Ç25'te 0,7x seviyesine yükseldi. İşletme sermayesi/net satışlar bir önceki
çeyrekteki %4,6 seviyesinden 2Ç25'te %3,6'ya geriledi.

Yorum: Açılışta Nötr piyasa tepkisi bekliyoruz. Makro ve işletme sermayesi
tahminlerimizdeki değişiklik sebebiyle 12 aylık hedef fiyatımızı 500 TL'den 535TL'ye
yükseltiyoruz.


Raporun Tamamı:
https://yatirim.akbank.com/_layouts/15/AkbankYatirimciPortali/Rapor/Download.aspx?ID=10188



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -