Analiz- Akbank Bilanço Değerlendirmesi (Marbaş Menkul Değerler)

Akbank - Nötr
Beklentilerde mecburi revizyonlar

HEDEF FİYAT: 84,43 TL
POTANSİYEL GETİRİ: %25,73
TAVSİYE: TUT

Akbank, 2025 2.çeyrekte 11,1 milyar TL net kar ile beklentilerimiz dahilinde sonuç
paylaştı. Ana faaliyette gelir artışları beklediğimiz gibi sınırlı kaldı. Net
faiz gelirleri %8,36 artışla 18,57 milyar TL olarak gerçekleşti. Net faiz marjı
kümülatif 50 baz puan daralmayla %3'e geriledi.
Net ücret ve komisyonlarda güçlü seyir devam ediyor. Yıllık %61,25 artışla 25,8
milyar TL olarak gerçekleşti. Bankasürans, ödeme sistemlerini de geçerek %63'lük
artış kaydetti. Ödeme sistemleri %60, para transferleri %58, tüketici kredileri
%44 ve varlık yönetimi %37 artış kaydetti.
Ticari zararda dengelenme çabaları var. Bu çerçevede türev taraftaki zararın önemli
ölçütte azalmasıyla birlikte ticari zararın bu çeyrekte %23 azalışla 2,31 milyar
TL olarak gerçekleştiğini takip ediyoruz.
Operasyonel giderler diri kalmayı sürdürüyor. Operasyonel giderler %20,2 artışla
26,17 milyar TL olarak gerçekleşti. Net ücret ve komisyon/Operasyonel giderler
rasyosu neredeyse %100'e geldi diyebiliriz. Bu çeyrek itibariyle karşılama oranı
%98,6'lara ulaştı.
844 milyon TL'lik tahsilat bütün yapıyı değiştirdi diyebiliriz. Söz konusu batık
kredilerden tahsilatlarla çözünen karşılık 1.çeyrekte olduğu gibi 2.çeyrekte de
-sözde- pozitifliğe neden oldu diyebiliriz.
Efektif vergi oranı çok düştü. Kurumlar vergisi ödemeleri çerçevesinde ertelenmiş
vergi gider etkilerinde 5 milyar TL bandında azalıyor oluşu doğrultusunda %25'lerden
%10'un da altına düşmüş oldu. Özsermaye karlılığı baskılanmaya devam ediyor.
Çeyreksel RoE yıldan yıla 1253 baz puan düşüşle %17,97 olarak gerçekleşirken
beklentilerin altında seyir sürdürüldü.
Beklentilerde beklediğimiz -modele dahil şekilde- gibi revizyonlar var. 17 Temmuz
günü piyasaya paylaştığımız raporda beklentilerde revizyon yapılması gerektiğini
vurgulamıştık. Şirket, bu çeyrek itibariyle revizyonlarını gerçekleştirdi.
Bu çerçevede -konsolide- :

- TL kredi büyümesi %30'dan fazla büyüme beklentisi sabit bırakıldı (1.yarıyıl %12,7)
- YP kredi büyümesi yüksek %10'lu seviyelerden orta tek haneli seviyeye indirgendi
(1.yarıyıl %3,7)
- Net faiz marjı %5'e yakınsamadan %3-3,5'a revize edildi (1.yarıyıl %2,1)
- Net ücret ve komisyon artışı %40'lı seviyelerden %60'a çıkarıldı (1.yarıyıl %59,8)
- Operasyonel gider artışı orta %40'lı seviyelerden %40'a indirildi (1.yarıyıl %34,6)
- OPEGid/Gelir düşük %40'lıdan yüksek %40'lıya çıkarıldı (1.yarıyıl %54,5)
- Takipteki krediler oranı (NPL) %3,5'a yakınsar beklentisi sabit bırakıldı (1.yarıyıl
%3,4)
- Net kredi maliyeti (CoR) 150-200 baz puan sabit bırakıldı (1.yarıyıl 193 baz puan)
- Özsermaye karlılığı (RoE) %30'dan fazla olur beklentisi %25'e indirildi (1.yarıyıl
%20,1)
Akbank nezdinde bilançoyu ve revizyonları beklentilerimiz dahilinde bulmamız nedeniyle
nötr değerlendirmekle birlikte 84,43 TL hedef fiyat ve TUT tavsiyemizi korumayı
sürdürüyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -