Analiz- Akbank 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Yapı Kredi Yatırım)

Tavsiye: TUT (önceki tavsiye: TUT)
Hedef Fiyat (TL/pay): 78
Beklentilerle uyumlu sonuçlar & özkaynak karlılığı hedefinde aşağı revizyon

Özet Sonuçlar
- Akbank'ın net karı 2Ç25'te 11.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY ve piyasa
beklentisi: 11 milyar TL). Net kar ikinci çeyrekte çeyreklik %19 gerilerken,
yıllık %2 arttı. 2Ç25 özkaynak karlılığı %18 seviyesinde (6A25: %20). Sonuçlar
genel hatlarıyla beklentimize oldukça yakın gelişti. Çeyreğin olumsuz konuları
TL kredi-mevduat makasında belirgin düşüş ve ticari/kur/swap sonuçlarından belirgin
olarak azalan katkı olurken, olumlu konular ise güçlü gelişen komisyon gelirleri,
enflasyona paralel faaliyet gideri artışı ve yakın izlemedeki kredilerde
düşüş oldu.
- Banka 2025 için %30'un üzerinde olan özkaynak karlılığı hedefini %25'in üzerinde
olarak aşağı yönlü revize etti. Biz Nisan'da özkaynak karlılığı tahminimizi
%26 olarak revize etmiştik ve halen koruyoruz. Bankanın aşağı yönlü revizyonun
net faiz marjındaki baskı kaynaklı.

Özet Görüşümüz
- Akbank'ın 2Ç25 net karı piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. 2Ç25 sonuçlarını
ve özkaynak karlılığı hedefindeki aşağı yönlü revizyonu hisse için nötr olarak
değerlendiriyoruz. Banka için özkaynak karlılığı beklentimizi %26 olarak koruyoruz.
2025 için sermaye maliyeti tahminimizi halen %35 olarak korurken tahmin
dönemimizi bir çeyrek ileri attık. Akbank için 12 aylık hedef fiyatımızı 78TL/pay
olarak revize ettik (eski hedef fiyat 68TL/pay) ve tavsiyemizi TUT olarak
koruyoruz. Akbank 2025/26 tahminlerimize göre 1.1x/0.8x PD/DD ve 5x/2.7x F/K çarpanları
ile işlem görmektedir. Akbank yılbaşından bugüne XU100'ün %2 gerisinde
performans gösterdi (XBANK'a göre %4 geride).

Genel Değerlendirme
- Banka 2. çeyrekte TL kredilerde çeyreklik %9 büyüdü. TL kredi büyümesi kredi kartları
ve ticari krediler ağırlıklı gerçekleşti. Bankanın TL mevduatı çeyreklik
%10 büyürken, YP mevduatı ise $ bazında %2 geriledi. Akbank'ın swaplardan arındırılmış
net faiz marjı çeyreklik 33 baz puan geriledi. Banka TÜFEKS portföyü
için %30 tahmini enflasyon kullanmaya devam etti. Bankanın TÜFE'ye endeksli tahvil
portföyü 209 milyar TL seviyesindedir (aktiflerin %7'si). TL kredi-mevduat
makası ise çeyreklik 280 baz puan geriledi. TL kredi faizleri çeyreklik 80bp artarken,
TL mevduat faizleri ise 360bp artış gösterdi. Komisyon gelirleri yıllık
%61 artarken, faaliyet giderleri yıllık %35 arttı. Takipteki kredi oranı 2. çeyrekte
15 baz puan arttı ve %3.6 seviyesindedir. 2.evre kredilerin toplam krediler
içindeki payı %6 seviyesindedir (1Ç: %7.3). Kur etkisi hariç net risk maliyeti
ise 2. çeyrekte 191bp seviyesindedir (1Ç: 197bp). Akbank'ın konsolide sermaye
yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK esneklikleri hariç sırasıyla %17.4
ve %12.6 seviyelerinde gerçekleşti. Her iki oran da çeyreklik olarak yatay
gelişti.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -