Analiz- Günlük Bülten (Şeker Yatırım)

BİST: Dün güne yatay bir seyirle başlayan ve günün devamında bu seyrini sürdüren
BİST 100 Endeksi kapanışa doğru artan satışlarla günü %0,52 düşüşle 10.487,25
puandan tamamladı. Sınai Endeks %0,75 düşerken, Bankacılık Endeksi %0,39 yükselişle
pozitif ayrıştı. Açıklanmaya başlanan ikinci çeyrek finansal sonuçlarının
ön planda olduğu Borsa İstanbul'a kar beklentilerine bağlı olarak hisse bazlı hareketlerin
yön vermesini bekliyoruz. Global borsalarda ise dün karışık bir seyir
izlendi. ABD ile Avrupa Birliği'nin yapmış olduğu %15 oranındaki gümrük vergisi
anlaşmasının büyümeyi olumsuz etkileyebileceğini beklentileri ile haftaya satışlarla
başlayan Avrupa borsaları dün günü yükselişle tamamladı. Bugün açıklanacak
Fed faiz kararı öncesi ABD borsaları ise günü düşüşle tamamladı. Bu sabah
ABD ve Alman DAX vadeli endekslerinde sınırlı pozitif bir görünüm izlenirken,
Asya borsalarının genelinde de alıcılı bir seyir hakim. VİOP-30 Endeksi akşam seansını
%0,17 yükselişle tamamladı. Bugün dışarıda piyasaların odak noktası Fed'in
faiz kararı olacak. Bu toplantıda faiz oranlarında bir değişiklik beklenmiyor,
ancak Fed Başkanı Powell'ın toplantı sonrası vereceği mesajlar piyasalar tarafından
yakından izlenecek. Yurt içinde ise Haziran ayına ilişkin işgücü istatistikleri
ve ekonomik güven endeksi verileri takip edilecek. BIST 100 Endeksi'nin
güne sınırlı pozitif bir seyirle başlamasını, günün devamında ise dalgalı seyrini
sürdürmesini bekliyoruz.

Para Piyasaları: USD/TRY kuru dün 40,5647-40,5759 bandında işlem görerek gün sonunu,
önceki gün sonuna göre %0,03 oranında değer kazancıyla 40,5748 seviyesinden
tamamladı. Döviz sepeti karşısında da Lira %0,32 oranında değer kazandı. Borçlanma
araçları piyasasında on yıllık gösterge tahvilinin getirisi %31,64-%32,09
seviyeleri arasında hareket ederek günü, önceki kapanışa göre 37 baz puan artışla
%32,01 seviyesinden tamamlad

Şirket Haberleri:
Akbank (AKBNK) 2Ç25 solo finansal sonuçlarını açıklamıştır. Açıklanan sonuçlara
göre, banka beklentilere paralel 11,125 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel:
%19 daralma, Yıllık: %1,8 artış). Açıklanan net kar rakamı 11,104 milyon TL'lik
piyasa ortalama beklentisine paralel gerçekleşmiştir.
Ortalama özkaynak karlılığı 1Ç25'teki %22,7 seviyesinden %20,1 seviyesine gerilemiştir
ve yeni bütçe beklentisiyle karşılaştırıldığında yeni beklenti olan >%25
seviyesinin altındadır. Kredi-mevduat makasında sınırlı zayıflama, net faiz marjında
hafif gerileme, net ücret ve komisyon gelirlerinde çeyreksel büyüme, net
faiz gelirlerinde sınırlı çeyreksel artış, YP kredilerde kredi kapamalarına rağmen
YBB %4'lük büyüme çeyreğin öne çıkan detaylarıdır.
Banka, ekonomi yönetiminin beklenenden sıkı politika duruşu neticesinde 2025 yılı
beklentilerinde revizyona gitmiştir. Banka özsermaye karlılığını >%30'dan >%
25 seviyesine çekmiştir (1Y25: %20,1). Banka, TL kredi büyümesini >%30 olarak korumuş,
YP kredilerde ise beklentisini yüksek %10'lu seviyelerden orta tek haneli
seviyelere düşürmüştür. Swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjı beklentisi
ise ~%5 seviyesinden %3-3,5 bandına revize edilmiştir. Ücret ve komisyon
gelirlerinde ~%60 artış, (Önceki: +%40, 1Y25: %59,8), Gider/Gelir rasyosu ise
yüksek %40 (Önceki: Düşük %40, 1Y25: +%59,8) olarak şekillendirilmiştir. Net
kredi riski maliyeti 150-200 bps TGA rasyosu ~%3,5 olarak korunmuştur.

Ford Otosan'ın (FROTO) bugün TR piyasalarının kapanışının ardından 2Ç25 sonuçlarını
açıklaması bekleniyor. 2Ç25'te Ford Otosan'ın, 195.280 milyon TL (ortalama
piyasa beklentisi: 193.119 milyon TL) net satış gerçekleştirmiş olmasını beklemekteyiz.
FAVÖK tarafında ise ortalama piyasa beklentisi 11.860mn TL iken bizim
beklentimiz ise 12.321mn TL'dir. Sonuç olarak, Şirket'in yılın ikinci çeyreğinde
6.095mn TL net kar elde etmesini beklemekteyiz (ortalama piyasa beklentisi: 6.037mn TL).

Garanti Bankası'nın (GARAN) 2Ç25 finansal sonuçlarını bugün açıklaması bekleniyor.
Garanti Bankası'nın 2Ç25 kar beklentisİ 23,389 milyon TL olup yıllık bazda %3,8
artışa, çeyreksel bazda ise %7,5 kar daralmasına işaret etmektedir.

Koç Holding (KCHOL), bağlı ortaklığı Tek-Art ile Sağlam İnşaat arasında, Göcek Village
Port Marina'nın deniz ve kara alanlarının kullanım haklarına sahip MCI ile
Göcek Exclusive Port Marina'nın deniz ve kara alanlarının kullanım haklarına
sahip RAM'in sermayelerinin %50'sine sahip olan ve bu marinaları işletmekte olan
Beta'nın sermayesini temsil eden payların tamamının Yıldız Holding'den, MCI
ile RAM'ın sermayesinin %50'sini temsil eden diğer payların ise Sağlam İnşaat'tan
satın alınmasına yönelik bir Pay Alım Satım Sözleşmesi imzalandığını duyurmuştur.
MCI ve RAM, Göcek Village Port Marina ve Göcek Exclusive Port Marina'nın
bulunduğu kara alanlarının 31 Aralık 2033 tarihine kadar, deniz alanlarının ise
1 Nisan 2073 tarihine kadar kullanma iznine sahip olup, söz konusu marinalar Beta
tarafından işletilmektedir.
MCI ve RAM'ın paylarının satın alınması ile birlikte MCI ve RAM'ın kullanım hakkı
sahibi olduğu alanlarda bulunan otel varlıkları da devralınmış olacaktır. Sözleşme
uyarınca, MCI ve RAM sermayelerinin %50'sini temsil eden paylar için Sağlam
İnşaat'a ve Beta sermayesinin tamamını temsil eden paylar için Yıldız Holding'e
ödenecek toplam bedel, kapanış tarihi itibarıyla net borçluluk ve net işletme
sermayesi düzeltmesine tâbi olmak kaydıyla 160mn USD'dir.

Sanica Isı (SNICA), Türkiye'de mevcut bayileri ile gerçekleştirilen görüşmeler
çerçevesinde 130mn TL tutarında üst ve alt yapı boru ürünleri, 83.5mn TL tutarında
radyatör ürünleri ve 4.6mn TL tutarında kombi ürünleri olmak üzere toplam 218.1mn
TL tutarında satış sözleşmeleri imzalandığını duyurmuştur (Pozitif).

TAV Havalimanları Holding (TAVHL), 2Ç25'te, RT piyasa ortalama beklentisi olan ?13mn
net kar beklentisinin altında (Şeker: ?18mn) ?4,4mn net zarar açıklamıştır
(2Ç24: ?72,1mn net kar).
- Karlı şirketler için ödenen cari verginin artması & EUR/TRY artışının Ankara'daki
duran varlıklar ve İzmir'de yatırım teşvikleri üzerindeki etkisi nedeniyle
ertelenmiş vergi giderlerinin negatif etkisi,
- Artan kur farkı ve banka faiz giderlerindeki yükselişin net finansman giderlerinde
yükselişe neden olması & yabancı para çevrim giderlerinde sert yükseliş,
- Yeni yatırımlar ve Ankara'da yeni imtiyaz kira döneminin başlaması nedeniyle yüksek
amortisman gideri yazılması,
- Özkaynak yöntemi yatırımlarından yazılan değer kaybı nedeniyle geçen senenin aynı
döneminde elde edilen net kar rakamı 2Ç25'te net zarara dönüşmüştür.
Grup'un toplam satış gelirleri 2Ç25'te yıllık %8 artarak ?445mn'a ulaşmıştır (2Ç24:
?411,4mn) (RT Piyasa Ort.: ?496mn, Şeker Y.: ?461mn). TAV Havalimanları 2Ç25'te
yıllık %13'lük yükselişle ?146,6mn FAVÖK (2Ç24: ?129,3mn) elde edebilmiştir
(RT Piyasa Ort.: ?148mn, Şeker Y.: ?144mn). Şirket, 2025 yılında net satış gelirleri
için ?1.750mn-?1.850mn aralığında, toplam yolcu trafiği için 110mn-120mn
aralığında, dış hat yolcu trafiği için ise 75mn-83mn beklentisi bulunmaktadır.
TAV, 2025 yılında ?520mn-?590mn aralığında FAVÖK rakamı beklemektedir. Şirket,
2025 sonunda Net Borç/FAVÖK oranının 2.5-3.0 aralığında gerçekleşmesi beklentisine
sahiptir. Şirket, 2025 yatırım harcamasını ise ?140-?160mn + Almatı Yeni
Yatırım Programı'na ayrılacak tutar olarak belirlemiştir (TAV, Almatı Yatırım Planı'nın
2025-2029 arasında 5 yıla yayılarak toplamda yaklaşık 300mn ? olmasını
beklemektedir) (Hafif Negatif).

Tüpraş (TUPRS), TMS-29 etkisi uygulanmış finansallarına göre 2Ç25'te 8.884mn TL
net dönem kârı açıklamıştır. Bu rakam, piyasa medyan beklentisi olan 6.843mn TL'nin
üzerinde gerçekleşmiştir (2Ç24: 6.758mn TL). Net satış gelirleri ise 183.164mn
TL ile, beklentilere paralel gerçekleşmiştir (Beklenti: 184.199mn TL), ancak
geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık yıllık %29'luk bir daralma gözlenmiştir
(2Ç24: 257.560mn TL). Şirketin 2Ç25 FAVÖK'ü 13.889mn TL olarak hesaplanmakta
olup, beklentilere paralele gerçekleşmiştir (Beklenti: 13.756mn TL). Yıllık bazda
FAVÖK yaklaşık %20 oranında gerilemiştir. FAVÖK'teki düşüşte, rafineri marjlarındaki
zayıflık, stok katkısının sınırlı kalması ve artan faaliyet giderleri
etkili olmuştur. Faaliyet kârlılığındaki yıllık düşüş ve FAVÖK'ün beklentilere
paralel gerçekleşmesine rağmen açıklanan güçlü net kâr rakamı nedeniyle finansalların
pozitif bir piyasa etkisi yaratabileceği görüşündeyiz.
Moody's, Türk Hava Yolları'nın (THYAO) Ba3 seviyesindeki kredi notunu bir kademe
artırarak Ba2 seviyesine yükseltmiştir. Not görünümünü de Durağan olarak güncellemiştir
(Hafif Pozitif).
Moody's, Tüpraş (TUPRS) Ba3 seviyesindeki kredi notunu bir kademe artırarak Ba2
seviyesine yükseltmiştir. Not görünümünü de Durağan olarak güncellemiştir (Hafif
Pozitif).



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -