Tüpraş <TUPRS TI> 2Ç25 Sonuçları: Beklentilerin üzerinde sonuçlar.
- Tüpraş 2Ç25'te bizim tahminimiz olan 6,940mn TL ve konsensüs tahmini olan 6,742mn
TL'nin üzerinde 8,884mn TL net kar açıklamıştır. Beklenenden daha düşük finansal
gelirler ve yüksek vergi giderlerine rağmen, beklenenden daha düşük esas
faaliyetlerden diğer giderler 2Ç25'te beklenenden daha yüksek net kara yol açmıştır.
- FAVÖK 2Ç25'te bizim tahminimizin %5, konsensüs tahminlerinin ise %5 üzerinde 13.9
milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Beklenenden daha düşük operasyone giderler,
beklenenden daha yüksek FAVÖK'e yol açmıştır. Şirketin 1Ç25'te 1.2 milyar TL
stok karı kaydettiğini de hatırlatmak isteriz (2Ç24: 95mn TL).
- Tüpraş 2Ç25'te 5.3 ABD$/varil net rafinaj marjı açıklamış (2Ç24: 5.4 ABD$/varil,
1Ç25: 4.1 ABD$/varil) ve 2025 yılı için 5-6 ABD$/varil olan tüm yıl beklentisini
korumuştur.
- Tüpraş 28 Mart 2025 tarihinde 15 milyar TL nakit çıkışı anlamına gelen ilk taksit
olarak hisse başına7.78 TL temettü dağıtmıştır ve şirket 30 Eylül 2025 tarihinde
%4.6 temettü verimi anlamına gelen ikinci taksit olarak 7.42 TL/shr temettü
dağıtacaktır.
Aygaz <AYGAZ TI> 2Ç25 Sonuçları: Beklentilerin üzerinde net kar.
- Aygaz 2Ç25 için bizim tahminimiz olan 602mn TL'nin ve konsensus tahmini olan 609mn
TL'nin üzerinde 963mn TL net kar açıkladı. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen
finansal Gelirler ve diğer faaliyetlerden elde edilen gelirler 2Ç25'te net
karın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesine yol açmıştır.
- Kargo iş kolunun (Sendeo) 3Ç24'ten itibaren özkaynak yöntemiyle konsolide edilmeye
başlandığını hatırlatalım. Dolayısıyla, Sendeo'nun 2Ç25'te brüt kar ve FAVÖK
üzerinde herhangi bir etkisi bulunmamaktadır. Sendeo'nun 2Ç25'te net kar üzerinde
130mn TL negatif etkisi olduğunu hatırlatmak isteriz.
- Şirket 2025 yılı için (1) 220-230 bin ton tüp gaz ve (2) 755-780 bin ton otogaz
satışı öngörüsünü korudu.
TAV Havalimanları <TAVHL TI> 2Ç25 Sonuçları: Operasyonel performansında önemli bir
sürpriz yok
- TAVHL 2Ç25'te bizim tahminimiz olan 35.4mn EUR ve konsensüs tahmini olan 19.6mn
EUR net karın altında 4.4mn EUR net zarar açıklamıştır. Beklentilerin üzerinde
gerçekleşen iştirak zararları ve vergi giderleri tahminlerimizden sapmaya neden
oldu.
- FAVÖK 146.6mn EUR ile bizim tahminimiz olan 145.9mn EUR'ya paralel, ancak konsensüs
tahmini olan 138.9mn EUR'nun %5.5 üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı %31.9
olan beklentimizin 104 baz puan ve %30.2 olan konsensüsün 270 baz puan üzerinde
%32.9 olarak kaydedilmiştir.
- Net kar, EUR/TL ve EUR/ABD$'daki değer kazancı nedeniyle oluşan nakit dışı kalemler
olan ertelenmiş vergi zararları ve kur farkı giderlerinden olumsuz etkilenmiştir.
Toplam etki -72mn EUR ile 1Ç25'teki -40mn EUR nakit dışı etkiden çok daha
büyük olmuştur.
- Genel olarak, beklentilerin altında kalan gelirlere ve nakit dışı kalemlerden
kaynaklanan net kar düşüşüne rağmen, beklentilerin üzerinde gerçekleşen FAVÖK nedeniyle
sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz.
Akbank <AKBNK TI>, 2Ç25'te konsolide bazda TL11,120mn net kar açıklamış olup, bu
rakam çeyreklik bazda %19 düşüşe işaret etmekte ve TL11,048mn olan piyasa beklentisiyle
paralel, bizim TL11,417mn'lik tahminimizin ise biraz altında gerçekleşmiştir.
(Nötr)
2Ç25'te swap maliyetleri dahil net faiz gelirleri çeyreklik bazda %9 azalarak TL13,240mn'ye
gerilerken, net ücret ve komisyon gelirleri %13 artarak TL27,223mn'ye
yükselmiş, net ticari gelirler ise %49 düşerek TL6,391mn seviyesine inmiştir.
Swap maliyetlerindeki artış ve ticaret performansındaki normalleşme nedeniyle
çekirdek gelir büyümesi ivme kaybetmiştir. Swap'a göre düzeltilmiş net faiz marjı
2Ç25'te çeyreklik bazda 35 baz puan düşerek %2.0 seviyesine gerilemiştir. Faiz
indirim döngüsünün gecikmesi nedeniyle banka yıl sonu net faiz marjı hedefini
%5'ten %3.0-3.5 aralığına revize etmiştir. Öte yandan, net ücret ve komisyon
gelirleri beklentilerin üzerinde gelmiş ve banka bu kaleme ilişkin yıllık büyüme
hedefini %40'tan %60'a yukarı yönlü revize etmiştir.
TL canlı krediler çeyreklik bazda %8.4 oranında büyürken, döviz kredileri ABD doları
bazında %3.4 oranında artmıştır. Döviz kredi büyümesi hâlen itfalar ve sıkı
düzenlemeler nedeniyle baskı altında kalmaya devam etmektedir.
Beklenildiği üzere, perakende kaynaklı baskının devam etmesi ve ticari taraftan
gelen girişlerin artmasıyla birlikte 2Ç25'te TGA (takipteki alacak) girişleri yüksek
seviyede kalmıştır.
TGA oranı çeyreklik bazda 10 baz puan artışla %3.4'e yükselmiştir. Net kredi riski
maliyeti 2Ç25'te 6 baz puan düşerek 191 baz puan seviyesinde gerçekleşmiş olup,
halen yüksek karşılık seviyelerine işaret etmektedir.
Banka, 2Ç25'te %17.7 oranında özkaynak karlılığı elde etmiş olup, bu oran 1Ç25'teki
%22.7'nin altındadır. Net faiz marjı'ndaki zayıflama özkaynak karlılığı üzerinde
baskı yaratmaya devam ederken, güçlü komisyon gelirleri ve diğer temel gelir
kalemleri karlılığı desteklemeyi sürdürmektedir. Sermaye yeterliliği tarafında,
Akbank'ın CET1 oranı %12.6, sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) ise %17.4 seviyesinde
gerçekleşmiştir.
Otokar <OTKAR TI> 2Ç25'te konsensus beklentisi olan 42mn TL net kar tahminine karşılık
412mn TL net kar açıkladı (değerlendirme altında değil, olumlu)
şirketin net satışları 2Ç25'te yıllık bazda %10 artarak 11,401mn TL'ye yükseldi.
Brüt kar marjı zırhlı araç teslimatlarındaki artış sayesinde 1,091 baz puan iyileşmiştir.
Şirket 2Ç25'te 1,431mn TL FAVÖK açıklamıştır. Şirketin 2Ç25'teki yüksek
finansal giderlerine rağmen, güçlü faaliyet performansı 2Ç25'te güçlü net
kar elde edilmesini sağlamıştır. Şirketin 2Ç25 finansal sonuçlarını olumlu olarak
değerlendiriyoruz. Şirketin Romanya'dan aldığı 877mn EUR tutarındaki yeni sipariş
aldığını göz önünde bulundurulduğunda, yeni projenin şirketin faaliyet performansına
katkısının 2025'in sonundan itibaren destekleyici olacağına inanıyoruz.
* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.
Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.
-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -