Analiz- Otokar 2Ç25 Finansal Görünüm Değerlendirme Raporu (Gedik Yatırım)

Endekse Paralel Getiri
Hedef Fiyat: 580
Potansiyel Getiri: %11,43
2Ç25 Finansal Sonuçları

Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2025/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle
şirketin:
Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,15 artışla 11.400
milyon TL olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında net satışları %13,25 artışla 19.838
milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir
Geçen yılın 2. çeyreğinde 42 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklayan
şirket, bu yılın 2. çeyreğinde 1.441 milyon TL FAVÖK açıklamıştır. 2024
yılının ilk 6 ayında 907 milyon TL faiz vergi ve amortisman öncesi zararı açıklayan
şirket, 2025 yılının ilk 6 ayında 1.227 milyon TL FAVÖK açıklamıştır.
FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.305 baz puan artışla %12,6
olmuştur. 2025 yılının ilk 6 ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre FAVÖK
marjı 1.136 baz puan artışla %6,2 olmuştur.
Geçen yılın 2. çeyreğinde 1.243 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın 2.
Çeyreğinde 412 milyon TL net kar açıklamıştır. 2025 yılının ilk 6 ayında bir
önceki yılın aynı dönemine göre net zararı %95,73 azalışla 79 milyon TL seviyesinde
gerçekleşmiştir.

Sonuç: Genel olarak, 2Ç25'te Şirket son 18 ayın büyük bir bölümünde negatif bölgede
olan faaliyetlerini tersine çevirmeyi başarmıştır. İlk 6 ayda şirketin toplam
yurt içi satış gelirleri %29 artışla 7,8 milyar TL'ye ulaşmıştır. İhracat satış
gelirleri %5 artışla 12 milyar TL'ye çıkmış ve toplam satış gelirlerinin %61'ini
oluşturmuştur (6A24: %65). Kamyonların yurt içi teslimatları ve ürün ailesine
yeni eklenen pick-up modeli ile zırhlı araçların ihracat teslimatları, toplam
gelirlerin artışına önemli katkı sağlamıştır. Geçen yılın aynı döneminde %11,9
olan zırhlı araçların toplam satış gelirleri içindeki payı, 6A25'te %20'ye
yükselmiştir. 2Ç25'te zırhlı araçların payı %26'ya ulaşmıştır. Zırhlı araç satışlarındaki
payın artması ve güçlü euro, marjın iyileşmesinin ana nedeni olmuştur.
Toplam birikmiş siparişler 877 milyon euro olup, tamamı döviz (euro) cinsindendir.
27 Kasım 2024'te açıklanan Romanya zırhlı araç projesinin bakiyesi 857 milyon
euro olup, sipariş birikiminin çoğunluğunu oluşturmaktadır. Net borç, yıllık
bazda %9 artmış ve FAVÖK'ün düşük olması nedeniyle Net Borç/FAVÖK 15x'a çıkmış,
ancak FAVÖK arttıkça bu oran normale dönecektir. Borcun çoğunun TL cinsinden
olduğu ve yarısının vadesi bir yıldan az olduğu unutulmamalıdır. Şirket, güçlü
savunma ve yolcu taşımacılığı anlaşmaları yapmaktadır ve şirketin sürdürülebilir
büyümesini sürdürmesini bekliyoruz. Hisse 2025 yılı beklentilerine göre 19,1x
FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini
sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -