Analiz- Şirket Raporu Tüpraş 2Ç25 Sonuçları (İş Yatırım)

Net kar beklentileri aştı. Tüpraş, 2Ç25'te beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 7,59
milyar TL, piyasa: 6,86 milyar TL) 8,88 milyar TL net kar rakamı açıkladı.
Finansal gelirlerdeki gerileme ve enflasyonla düzeltilmiş faaliyet karındaki düşüşe
rağmen parasal kayıplardaki düşüş ve vergi giderlerindeki gerileme yıllık
bazdaki %31'lik artışta etkili oldu. Tahminimizdeki sapmada net parasal kazancın
beklentimizden yüksek gelmesi etkili oldu. Şirket, 2Ç25'te beklentilere paralel
(İş Yatırım: 185,3 milyar TL, piyasa: 184,2 milyar TL), petrol fiyatlarındaki
gerileme sonucu yıllık bazda %29 düşüşle 183,2 milyar TL net satış geliri elde
etti. FAVÖK, tahminlere paralel (İş Yatırım: 13,9 milyar TL, piyasa: 13,8 milyar
TL), 2Ç25'te yıllık bazda %20 gerilemeyle 13,9 milyar TL olarak gerçekleşti.
Yıllık bazdaki gerilemede net rafineri marjındaki paralel seyre rağmen Türk lirasındaki
reel değerlenme etkili oldu.

Ürün marjları tarihsel ortalamaların üzerinde seyretmeye devam etti. Tüpraş, 2Ç25'te
%98 KKO ile 7,0 milyon ton üretim gerçekleştirdi (2Ç24: 6,8 milyon ton) ve
7,6 milyon ton satış hacmine ulaştı (2Ç24: 7,9 milyon ton). Orta distilat ürün
marjları, geçen yılın yüksek baz etkisine rağmen yıllık bazda paralel gerçekleşirken
artan talep sayesinde çeyreklik bazda artış gösterdi. 2Ç25 çeyrek itibari
ile küresel stoklar, Avrupa'da yaşanan elektrik kesintileri ve rafineri bakımları
nedeniyle tarihsel ortalamaların altında seyrederek ürün marjlarını destekledi.
OPEC+ tarafından alınan üretim artış kararına rağmen bölgesel çatışmaların
ve gerilimlerin etkisiyle ağır-hafif ham petrol fiyat makası 2Ç25'te daraldı.
Sonuç olarak net rafineri marjı 2Ç25'te 5,3 dolar/varil olarak gerçekleşti (1Ç25:
4,1 dolar/varil,2Ç24: 5,4 dolar/varil). Net nakit pozisyonu 1Ç25 sonundaki
27,1 milyar TL'den 2Ç25 sonunda 49,0 milyar TL'ye yükseldi. İşletme sermayesi ihtiyacı,
yılın ilk çeyreğindeki tek seferlik etkilerin ortadan kalkmasıyla birlikte
1Ç25'teki 20,8 milyar TL seviyesinden 2Ç25'te 1,1 milyar TL'ye geriledi.

Beklentiler & Yorum. Tüpraş, net rafineri marjı beklentisini 2025 yılı için 5-6
dolar/varil'de sabit tuttu. Şirket 2025 yılına ilişkin %90-%95 kapasite kullanım
oranı, 26 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve 600 milyon dolar yatırım
harcaması beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Tüpraş'ın beklenti üstü net kar
rakamı ve artan net nakit pozisyonuna piyasanın pozitif tepki vermesini bekliyoruz.

Şirket ile ilgili 15 dk gecikmeli fiyat bilgisi ve tavsiye/hedef fiyat/getiri potansiteli
değerlerinin en güncel halini görmek için lütfen tıklayınız.


* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer
alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun
sonuçlar doğurmayabilir.

Önemli Not: Bu haberde ilişkili internet sitesine link bulunmaktadır.
Kullanıcılarımızın habere erişmek için Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.


-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -