Analiz- Otokar 2Ç25 Finansal Sonuçlar (Halk Yatırım)

2Ç25 Finansal Sonuçlar - Pozitif
Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 520,50 TL
Hedef Fiyat: 728,00 TL
Getiri Potansiyeli: %40

- Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar. Otokar, 2Ç25'te operasyonel karlılıktaki
güçlenme ve diğer faaliyetlerden net bazda kaydedilen gelirlerin geçen yılın
aynı dönemine göre %24 artış göstermesinin desteğinde, 412 mn TL net kar açıkladı.
Açıklanan net kar rakamı kurum beklentimizi %26,1 aşarken, ortalama piyasa
beklentisinin oldukça üzerinde gerçekleşti. Hatırlanacağı üzere geçen yılın
aynı döneminde 1,24 mlr TL net zarar kaydetmişti. Net kar tahminimizdeki sapma
kurum beklentimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılıktan kaynaklandı.
2Ç25 döneminde satış karmasında savunma sanayi araçlarının payının artış göstermesi,
operasyonel karlılığın güçlenmesinde etkili oldu. Otokar'ın beklentileri
aşan karlılığa işaret eden 2Ç25 finansallarının hisse performansına etkisini pozitif
olarak değerlendiriyoruz.

- Borçlulukta yıllık bazda devam eden artış eğilimi. 2Ç25'te Otokar'ın net borcu,
2Ç24'teki 16,94 mlr TL'den 18,54 mlr TL'ye yükseldi. Bu çerçevede, geçen yılın
aynı döneminde 1,85 mlr TL seviyesinde gerçekleşen net finansal giderler, 2Ç25'te
2,10 mlr TL seviyesine artış gösterdi.

- Kurum beklentimizi aşan FAVÖK. 2Ç24 döneminde 42 mn TL tutarında operasyonel zarar
kaydeden şirket, 2Ç25'te satış karmasında savunma sanayi araçlarının payının
yıllık bazda artış göstermesiyle 1,44 mlr TL FAVÖK elde etti. Açıklanan rakam
kurum beklentimizi %70,2, ortalama piyasa beklentisini de %152,1 aştı. Bu çerçevede
geçen yılın aynı döneminde %0,4 seviyesinde operasyonel zarar marjı kaydeden
şirket, bu dönemde %12,6 seviyesinde FAVÖK marjı elde etti.

- Beklentilerin hafif altında gerçekleşen satış gelirleri. 2Ç25 döneminde Otokar'ın
satış gelirleri yıllık bazda %10,2 artışla 11,40 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Açıklanan rakam kurum beklentimizin ve ortalama piyasa beklentisinin sırasıyla
%3,7 ve %3,4 altında gerçekleşti. Satış karmasının ticari araçlar ağırlıklı
görünümünü sürdürdüğü 2Ç25 döneminde, savunma sanayi aracı satışlarından elde
edilen ciro geçen yılın aynı dönemine göre %44 artış kaydederek 3 mlr TL seviyesine
yükseldi. Savunma sanayi araçlarından elde edilen satış gelirlerinin konsolide
ciro içerisindeki ağırlığı %26 seviyesinde gerçekleşti. (yıllık bazda 6
puan artış). İhracatın cirodaki ağırlığı yıllık bazda 7 puan düşüş kaydederek %66
seviyesine geriledi.

- Otokar için 514,60 TL olan hedef fiyatımızı 728 TL olarak güncelliyor ve 'AL'
tavsiyemizi sürdürüyoruz. Otokar'ın satış karmasında savunma sanayi araçlarının
payının artmasının desteğinde önceki yılın aynı dönemine göre karlılıkta belirgin
yükselişe işaret eden 2Ç25 sonuçlarının ardından yılsonu beklentilerimizi güncelliyoruz.
Bu çerçevede 3,24 mlr TL olan yılsonu FAVÖK öngörümüzü 4,43 mlr TL
seviyesine yükseltiyoruz. Revizyonumuzun temelinde, küresel eğilimin savunma
sanayi harcamalarının artırılması yönünde evrilmesiyle önümüzdeki dönemde şirketin
savunma sanayi araç satışlarının güçlü seyir izleyeceği yönündeki öngörümüz
yatıyor. Güncel tahminlerimiz paralelinde Otokar için 514,60 TL seviyesinde bulunan
hedef fiyatımızı 728 TL olarak güncelliyor ve 'AL' tavsiyemizi sürdürüyoruz.



* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı
kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında
imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların
kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve
getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan
bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar
doğurmayabilir.


Önemli Not: Bu haberde dosya eki bulunmaktadır. Kullanıcılarımızın dosyaya erişmek için
Manşet'in üst kısmında yer alan linki tıklamaları yeterlidir.

-iDeal Haber Merkezi-
- twitter.com/iDealDataHaber // www.idealdata.com.tr -